一场由美国投资者主导的资本迁徙正在日本上演。高盛集团最新观察显示，美国资金正加速流入日本股市，其速度已达到自 " 安倍经济学 " 时期以来的顶峰。

美国资金流入的增长速度是我们自安倍经济学以来所见过的最快速度。

高盛日本首席股票策略师 Bruce Kirk 在 11 月 6 日接受彭博采访时表示，美国投资者在日本股市的活跃参与度已升至 2022 年 10 月以来的最高水平。

这股资金流入的背后，是日股以美元计价的惊人回报。得益于日元升值 2.5% 以及首相高市早苗刺激政策带来的乐观情绪，日经 225 指数今年以美元计算的涨幅已达约 30%，远超标普 500 指数 14% 的涨幅。根据日本交易所集团的数据，仅在 10 月最后两周，外国投资者就净买入了 3840 亿日元（约合 25 亿美元）的日本股票及期货。

高盛策略师认为，这可能标志着日股的一个转折点，市场驱动力或从价值股转向成长股。而美国投资者的投资偏好可能成为改变日股市场风格的关键变量。

"更多美国资金的参与意义重大，他们倾向于被科技和人工智能相关的主题所吸引"，Bruce Kirk 强调。

他认为，随着全球投资者持续寻求多元化配置，且其在日本股票的净头寸相较于 " 安倍经济学 " 高峰期仍然有距离，未来海外资金仍有进一步流入的空间。

科技股估值超过 Mag 7，日股估值过热

然而，市场的热情也伴随着风险。就在美资加速流入之际，花旗集团在近期报告中发出警告，认为日本科技股已经过热。

华尔街文章写道，花旗分析师指出，日本科技板块的市盈率相对盈利增长比率（PEG）估值甚至已超过美国 " 七巨头 "，但其盈利能力却未能跟上，股价走势与基本面出现脱钩。

该行认为，尽管长期前景乐观，但短期内市场可能面临一场 " 健康 " 的回调，日经指数或回落至 48000 点。

这一观点也与 Bruce Kirk 提到的 " 日经指数已进入超买区域，市场出现盘整并不意外 " 的看法形成了某种呼应。