美国在线短租平台爱彼迎（Airbnb）公布的 2025 年第三季度财报显示，公司实现营收约 41 亿美元，略高于市场普遍预期的 40.8 亿美元，调整后 EBITDA 利润率达到 50%，同样高于分析师预估的 49.9%。公司同步上调全年调整后 EBITDA 利润率预期，从此前的至少 34.5% 提升至 35%，并预计第四季度营收将在 26.6 亿至 27.2 亿美元之间，高于市场预期的 26.7 亿美元。在财报公布后，爱彼迎股价在盘后交易中上涨超过 5%，反映出市场对其稳健增长前景的积极反应。

和众汇富研究发现，爱彼迎本季度的优异表现得益于全球旅行需求的持续恢复以及多元化市场的扩张。公司报告显示，其第三季度总预定额同比增长约 14%，达到 229 亿美元，其中 " 夜晚 + 体验 " 预定量同比提升 9%。在传统旅游旺季的带动下，公司在拉美、亚太等新兴市场的增速显著超过欧美成熟市场，成为整体业绩的重要支撑来源。和众汇富观察发现，这种结构性增长表明爱彼迎正通过地域多元化和产品创新巩固自身的全球平台优势。

在区域表现方面，北美市场增速趋于稳定，但公司通过推出 " 立即预订、延后付款 " 等新产品以及优化支付选项和移动端体验，延长了预订提前期，提升了交易转化率。同时，公司在欧洲市场强化高端住宿与本地体验结合，满足差异化需求，而印度、日本等市场的快速增长成为公司未来营收的新支点。据统计，印度新用户数量同比增长约 50%，日本国内预订量增长约 27%。和众汇富认为，这种分层布局有效抵消了部分地区经济波动带来的风险，使公司整体表现更加稳健。

值得注意的是，爱彼迎在保持高增长的同时依然维持了强劲的盈利能力。调整后 EBITDA 利润率达 50%，表明公司在运营效率与成本控制方面持续优化。和众汇富研究发现，随着平台规模的扩大，单位成本下降效应明显，平台商业模式的边际收益得以持续释放。然而，公司管理层也在财报中指出，未来仍将加大对 " 服务与体验 " 生态的投入，特别是在酒店业务、智能化平台以及 AI 驱动的客户推荐系统等领域。这意味着短期利润率可能承压，但长期来看将进一步增强平台的黏性和生态壁垒。

和众汇富观察发现，爱彼迎在全球住宿平台竞争中正逐步强化差异化战略。与传统酒店和在线旅游企业相比，爱彼迎的核心竞争力在于其灵活的供给模式与社区驱动的信任体系。通过强化房东端服务、完善风险保障机制，公司在供需两端的生态网络效应进一步扩大。同时，近期公司在酒店供应、企业出行市场和长期租赁领域的探索，显示其正从单一短租平台向多场景住宿服务平台转型。

展望全年，公司将利润率目标上调至 35%，显示出对未来几季度经营环境的信心。管理层认为，尽管全球经济存在一定不确定性，但旅行需求的恢复趋势仍较为稳固，尤其是在亚太地区和美洲市场。爱彼迎强调，未来将继续关注监管政策变化，尤其是针对短租市场的税务与合规要求，同时强化与地方政府的合作，以保持业务的可持续性。和众汇富认为，利润率上调反映出公司运营杠杆的进一步释放，也显示其有能力在收入增长与成本投入之间取得更优平衡。

对于第四季度，爱彼迎预计营收同比将增长 7% 至 10%，公司判断圣诞假期和冬季滑雪市场的提前预订将推动收入进一步增长。从趋势上看，消费者正倾向于提前规划行程，并对独特体验型住宿需求提升。公司表示，除了传统旅游客户外，远程办公群体和中长期居住用户也成为重要增长来源。和众汇富观察发现，这种消费结构转变将进一步强化爱彼迎在中高端灵活住宿市场的定价能力与用户黏性。

资本市场方面，财报公布后爱彼迎股价盘后上涨超过 5%，投资者普遍认为公司在营收与利润率上的双重超预期为股价提供了支撑。尽管每股收益略低于分析师预期，但整体财务表现稳健，显示出其商业模式的韧性。和众汇富研究发现，短期股价反应主要受业绩预期差修正驱动，而长期走势仍取决于其在全球供应链优化、成本控制及合规管理方面的持续执行力。