黄文涛认为，资金流入、科技创新、制度改革、消费升级是驱动 AH 股走牛的四条核心逻辑。

11 月 11 日，中信建投证券 "2026 年资本市场峰会暨中国 - 沙特投资合作论坛 " 成功举办。中信建投证券首席经济学家黄文涛表示，当前 AH 股走牛有四方面的驱动因素：资金流入牛、科技创新牛、制度改革牛、消费升级牛。

他解释说，在美国降息大势所趋、全球资金再配置的过程中，资金回流 AH 股是历史性的机遇，" 我们也看到现在以社保和保险公司为代表的长期资金逐渐提高入市比例，这在市场上也是可圈可点的一个非常大的亮点。" 叠加以 " 新国九条 " 代表的监管制度改革，" 中国资本市场从过去大家所谓的‘融资市’变成了‘投资市’，中国资本市场赚钱效应凸显 "。

从经济结构来看，" 伴随着人均 GDP 超过一万美元，我们看到消费的规模会上升，中国消费的质量会上升，服务性消费空间巨大 "。黄文涛认为，由于 " 四条牛 " 的合力拉动，AH 股上涨的逻辑正在逐步强化，因此看好 2026 年 AH 大市行情。