今日，沉寂了一段时间的创新药板块再度大幅反弹，科创创新药 ETF（589720）大涨 2.5%，盘中成交额持续放大。

百济神州业绩点燃创新药行情：

消息面，百济神州近期公布三季度财报，数据显示公司单季度实现总收入 14 亿美元，较去年同期劲增 41%，创下历史同期新高。三季度最大亮点或许是本季度 GAAP 净利润为 1.25 亿美元（约合 8.7 亿元人民币），同比扭亏为盈，相比去年同期 1.21 亿美元的净亏损，改善超过 2.46 亿美元。

短期来看，随着三季报期更多 MNC 披露其对合作管线的投入与规划，以及 11-12 月国家医保谈判的推进，市场注意力将重回基本面。优质创新药企的价值或有望得到进一步修复。

资金逢低买入：

资金层面，资金面推动也可能是重要因素。前期创新药持续回调，资金逢低买入，叠加部分光模块龙头业绩低于预期虽有确收节奏因素，市场活跃资金或有动机进行轮动切换。以科创创新药 ETF（589720）为例，近 10 日资金逢低买入超 3 亿元。

创新药长期业绩向好：

中长期来看，市场的焦点正在回归创新药产业的本质，从交易 BD 预期的博弈阶段，进入验证 BD 成色的阶段。市场不再满足于 " 某公司有 BD 预期 " 的模糊故事，而是需要看到 "MNC 如何用实际行动和真金白银来验证其合作价值 "。

近期辉瑞快速推进 707 至全球三期临床，武田在季报中明确量化合作产品的市场潜力，这些行为远超一笔首付款的意义，或意味着 MNC 以其全球视野和研发资源，为合作产品的潜力和公司的创新能力投下信任票。这一事件强化了资金向已与顶级 MNC 深度绑定、且获得强力背书的领先头部创新药企业集中的趋势。

我们认为，中国最顶尖的创新药正被纳入全球顶级药企的核心管线，其价值也正在被按照全球标准进行重估，因此临床管线的真正价值、MNC 的重视程度或有望成为下一阶段交易的核心估值锚点。

中金公司表示，创新出海趋势明确，药审改革红利持续释放，在国内工程师红利、丰富临床资源和支持性政策多方加持下，中国创新药产业已进入 2.0 时代，由 " 引进模仿 " 转向 " 创新输出 "，license out 和 new co 等形式证明中国创新药正在不断国际化。创新药的发展与投融资数据改善背景下，CXO 及上游进入下轮周期。

如何布局创新药板块？

科创创新药 ETF（589720）：创新纯度最高 + 科创弹性更大——跟踪科创创新药指数，100% 聚焦科创板，以高成长 biotech 为主，产品 20% 涨跌幅限制使其更贴合板块波动。近期资金持续买入，感兴趣的投资者可以关注相关布局机会。

风险提示：数据来源 wind，截止 2025 年 11 月 12 日。提及个股仅供参考，不作为股票推荐，不构成投资建议和承诺。指数 / 个股短期涨跌及业绩前瞻仅供参考，不代表未来表现。观点随市场环境变化，不构成投资建议。提及基金风险收益水平各不相同，请选择与自身风险偏好匹配的产品，谨慎投资。如涉及基金收益分配原则详见基金法律文件。

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