在今年 9 月底奇瑞汽车登陆港交所之后，与奇瑞汽车渊源颇深的安徽泓毅汽车技术股份有限公司（以下简称 " 泓毅股份 "）近日正在冲刺北交所上市。

作为泓毅股份的发起股东之一，奇瑞汽车方面至今仍为公司第二大股东。业务层面，泓毅股份与奇瑞汽车也深度绑定：2024 年，奇瑞汽车不仅为泓毅股份贡献了超六成的营收，还成为其第二大供应商。

凭借与奇瑞的紧密合作，报告期（2022 年至 2024 年及 2025 年上半年，下同）泓毅股份营收和净利润持续增长，但公司在招股文件中也坦言存在 " 客户集中度较高及单一客户重大依赖的风险 "。此外，其应收账款规模持续攀升，2025 年 6 月末的应收账款超过同期营收。

奇瑞 " 身兼 " 第二大股东、最大客户和关键供应商

泓毅股份的主营业务为汽车零部件、工装装备的设计、研发、生产和销售，主要产品为汽车冲焊件、汽车被动安全件及模具铸件等。

公司自成立之初便与奇瑞汽车深度绑定。2007 年，其前身 " 芜湖瑞利工具有限责任公司 " 成立时，奇瑞方面就是创始股东之一。如今，奇瑞方面仍持有泓毅股份 37.73% 股权，位列第二大股东，仅次于芜湖市投资控股集团有限公司（实控人为芜湖市国资委）。

除了股权关联，泓毅股份的业务也高度依赖奇瑞。根据泓毅股份的招股说明书（申报稿）（以下简称 " 招股书 "），报告期内，公司对前五名客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为 66.71%、76.47%、83.05% 和 83.79%。其中，对奇瑞汽车的销售收入占当期营业收入的比例分别为 47.13%、57.44%、66.71% 和 65.16%。

在稳居第一大客户的同时，2024 年起，奇瑞方面还跻身公司第二大供应商，形成 " 股东—客户—供应商 " 三位一体的格局。泓毅股份招股书也坦承公司存在 " 客户集中度较高及单一客户重大依赖的风险 "。

类似风险已有先例。

2024 年，苏奥传感（300507.SZ）收购其他股东所持博耐尔汽车电气系统有限公司（以下简称 " 博耐尔 "）的股权，使其对博耐尔的持股比例由 37.5% 增加至 61.5%，泓毅股份则持有博耐尔其余 38.5% 股权。

不过，被收购之后，博耐尔并未为苏奥传感带来利润的增长。博耐尔 2024 年上半年净利润 3234.51 万元，但 2025 年上半年仅 19.45 万元，同比大幅下降。

今年上半年，苏奥传感营收同比增长 99.12%，但归母净利润同比下降 9.12%。苏奥传感称，这一差异主要源于博耐尔受大客户奇瑞 " 年降 " 因素影响导致毛利率下降，加之博耐尔的产品特性，其总体毛利率低于母公司水平。

今年上半年应收账款超过同期营收

靠着奇瑞这棵 " 大树 "，近年来泓毅股份获得了不错的业绩。报告期内，公司营收分别为 13.08 亿元、17.92 亿元、28.88 亿元和 15.49 亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为 7092.25 万元、1.29 亿元、2.43 亿元和 1.31 亿元。

然而，" 富贵 " 多停留在账面。

在报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 5.89 亿元、8.94 亿元、16.11 亿元和 16.71 亿元，占同期流动资产的比例分别为 42.93%、51.88%、65.93% 和 65.67%，规模和占比总体呈现增长趋势。不仅如此，2025 年 6 月末的应收账款甚至超过同期营收（15.49 亿元）。

坏账风险早已 " 显形 "。截至今年上半年末，公司计提坏账准备 1.21 亿元。其中，按单项计提坏账准备达 3106 万元，共涉及 16 家客户。

最大 " 窟窿 " 来自合众新能源汽车股份有限公司（以下简称 " 合众汽车 "）。因 " 预计无法收回 "，泓毅股份对其进行了 100% 坏账计提，共计 1240 万元。

合众汽车即哪吒汽车母公司，2022 年还曾是泓毅股份第三大客户，相关销售额为 7136.78 万元。然而，自 2024 年下半年以来，哪吒汽车逐步陷入经营困境，停产、欠薪、裁员等负面消息频传。

为追回款项，泓毅股份全资子公司芜湖普威技研有限公司曾提起诉讼并达成调解，但此后合众汽车逾期未履行《调解协议》。

今年 6 月，嘉兴市中级人民法院裁定受理合众汽车破产重整，目前芜湖普威技研有限公司已经审查确认债权金额为 1046 万元。对此，泓毅股份称，相关应收款已按规则 100% 计提坏账准备。

就北交所上市相关事项，11 月 12 日，《每日经济新闻》记者致电泓毅股份并向公司发送了采访邮件，截至发稿未获回复。

每日经济新闻