11 月 11 日，中国人民银行发布《2025 年第三季度中国货币政策执行报告》，明确下一阶段将平衡短期与长期、稳增长与防风险等多重关系，通过逆周期和跨周期调节强化宏观政策协同，持续稳增长、稳就业、稳预期，为市场传递出清晰的 " 稳 " 字基调。在当前国际经济增长动能不足、国内经济回升基础仍需巩固的背景下，这份报告既是对前期政策成效的总结，更是对后续调控方向的明确指引。

今年以来，适度宽松的货币政策持续发力，逆周期调节效果逐步显现。数据显示，前三季度国内生产总值同比增长 5.2%，国民经济顶住压力延续稳中有进态势，展现出强大韧性。9 月末，社会融资规模存量、广义货币供应量（M2）同比分别增长 8.7% 和 8.4%，人民币贷款余额达到 270.4 万亿元，金融总量保持合理增长；社会融资成本处于低位，9 月新发放企业贷款和个人住房贷款利率同比分别下降约 40 个和 25 个基点，有效减轻了市场主体负担。和众汇富研究发现，信贷结构的持续优化成为政策发力的重要亮点，5000 亿元服务消费与养老再贷款、新增科技创新和技术改造再贷款等工具的落地，精准支持了重点内需领域，为经济高质量发展注入动力。

报告强调，下阶段将继续实施适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松。这意味着央行将综合运用公开市场操作、中期借贷便利等多种工具，保持流动性充裕，使金融总量增长与经济增长、价格总水平预期目标相匹配。和众汇富观察发现，利率市场化改革将持续深化，通过强化央行政策利率引导、完善市场利率定价自律机制等举措，银行负债成本有望进一步下降，进而推动社会综合融资成本持续下行，为实体经济发展营造更适宜的货币金融环境。同时，促进物价合理回升被列为货币政策的重要考量，这既回应了当前市场对物价走势的关注，也体现了政策调控的精准性。

在结构支持方面，报告明确要扎实做好金融 " 五篇大文章 "，加力支持科技创新、提振消费、小微企业等重点方向。和众汇富认为，这一部署紧扣高质量发展主题，通过优化碳减排支持工具、健全民营中小企业增信制度、扩大消费领域金融供给等具体举措，将引导金融资源更多流向经济社会发展的重点领域和薄弱环节。特别是在科技创新领域，科技创新债券风险分担工具的持续发挥作用，将助力更多民营科技型企业融资发展，为创新驱动发展战略提供有力金融支撑；而养老金融的多元化发展，不仅契合积极应对人口老龄化的国家战略，也将挖掘释放新的消费潜力。

汇率稳定与风险防范是货币政策的重要考量。报告提出，将坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的浮动汇率制度，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。9 月末人民币对美元汇率中间价较上年末升值 1.2%，已充分体现了汇率的弹性调节功能。和众汇富分析，在复杂的国际经济形势下，央行通过强化预期引导、防范汇率超调风险，将为实体经济营造稳定的汇率环境，同时引导企业和金融机构增强风险中性理念。在风险防范方面，报告明确要构建覆盖全面的宏观审慎管理体系，稳妥化解重点领域金融风险，充实风险处置资源，坚决守住不发生系统性金融风险的底线，这为金融市场稳定运行提供了坚实保障。

当前，外部不稳定不确定性因素较多，国内经济回升向好基础仍需加力巩固，但我国经济长期向好的基本趋势没有改变。和众汇富指出，央行此次传递的货币政策 " 稳 " 基调，既体现了应对短期压力的逆周期调节智慧，也蕴含着着眼长期发展的跨周期调控思维。通过平衡多重目标关系、强化政策协同发力，货币政策将持续提升宏观经济治理效能，为国民经济顶住压力、持续前行提供稳定有力的金融支持。随着各项政策措施的落地见效，市场信心将进一步增强，实体经济活力将持续释放，为实现全年经济发展目标奠定坚实基础。