11 月 12 日，"2025 年野村中国投资年会 " 在深圳举办。在媒体交流会上，野村中国首席经济学家陆挺就中国宏观经济接受了《每日经济新闻》记者在内的媒体采访。今年三月份，我国政府工作报告提出适度宽松的货币政策，不过与往年相比，今年我国政策利率只下调了一次共计 0.1 个百分点。陆挺认为，中国目前的利率水平已经足够低，再调低利率对实体经济的拉动非常有限。

此外，陆挺认为，在 " 十四五 " 期间，房地产作为我国内需主体受到影响后，" 十五五 " 期间 " 消费 " 具有很高的战略地位，但如何促消费还需要更多的探讨。" 国家促消费比如国补政策，我估计明年还会有，但在我看来，我国的社保体系改革是必不可少的，其中最主要的问题就是养老人群，尤其是目前农村老人收入的提高。" 陆挺表示。

陆挺 图片来源：每经记者 赵景致 摄

与以往对降息的预期来看，今年下半年市场有关 " 降息 " 的呼声小了不少。

" 市场对年底降息的期待其实比较低。" 陆挺表示，美国目前在降息，有声音认为我国的利率水平还要再往下调，但实际上中国十年期国债利率目前也仅 1.8%，中国在国际上已经差不多是利率水平最低的国家之一，再降低利率对实体经济的拉动非常有限。

陆挺认为，传统的货币政策对经济的影响有限，而非传统的货币政策对今年整个中国经济和资本市场作用更大，比如通过国家开发银行发放贷款、央行恢复国债买卖，以及去年 10 月份创设的支持资本市场稳定发展两项工具，即证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款。

今年 9 月份，国家发展改革委已会同财政部向地方下达了今年第四批 690 亿元超长期特别国债，用于支持消费品以旧换新，全年 3000 亿元中央资金全部下拨完毕。

陆挺表示，我国推出了非常真心实意的促消费政策，预计明年国补政策还会延续，但进一步通过推进消费领域 " 以旧换新 " 来促消费的空间已经有限，因此应考虑通过更具结构性、制度性的措施来推动消费复苏。

陆挺指出，应适度加快中国社保体系的改革进程，尤其是养老领域。当一个经济体需要以消费作为其经济增长的支柱时，养老体系和医保等社会福利体系的完善就显得尤为重要。

每日经济新闻