文 / 瑞财经 曾树佳

腾讯控股的三季度财报，出炉了。

2025 年三季度，腾讯实现收入约 1,928.69 亿元，同比增长 15%。

同期，其毛利约 1,087.98 亿元，同比增长 22%；公司权益持有人应占溢利约 631.33 亿元，同比增长 19%，环比增长 13%。

前三季度，腾讯收入约 5,573.95 亿元，同比增长 14%；公司权益持有人应占溢利约 1,665.82 亿元，同比增长 17%。

由此可见，其盈利增速高于营收增速。

在毛利率方面，腾讯也有所提升。

该公司的整体毛利率，从去年同期的 53% 升至 56%。其中，增值服务毛利率从 57% 升至 61%，营销服务毛利率从 53% 升至 57%，金融科技及企业服务毛利率，则从 48% 提升至 50%。

三季度，腾讯的营销服务收入达到 362.42 亿元，同比增长 21%。

这主要是因为，有赖于视频号、小程序、微信搜一搜等场景的曝光量持续提升，用户使用时长和广告位投放密度增加。

而腾讯利用基础模型加强广告定向能力，提高广告主的转化效率，推动了单位展示收益提升。

它的另一项业务，增值服务在三季度的收入，则同比增长 16% 至 958.6 亿元。

其中，本土市场游戏收入 428 亿元，同比增长 15%；国际市场游戏收入 208 亿元，同比增长 43%；社交网络收入 323 亿元，同比增长 5%。

游戏业务，仍是其营收主力。

在本土市场，《三角洲行动》《无畏契约：源能行动》等新品带动流水位居行业前列，《王者荣耀》《和平精英》等长线产品收入也实现增长。

国际市场方面，Supercell 旗下产品表现较好，新上线的《消逝的光芒：困兽》也有贡献，而《皇室战争》在 9 月日活跃和流水均创历史新高。

整个三季度，腾讯的研发投入同比增长 28% 达 228 亿元，创单季历史新高。

尽管业绩向好，但马化腾仍有一些小烦恼。

《瑞科技》了解到，此前，索尼指控腾讯游戏《荒野起源》，抄袭索尼旗下游戏《地平线》系列。

对此，腾讯申请驳回动议，也采取了 " 缓兵之计 "。

它将游戏发售日期，从原计划推迟至 2027 年第四季度，并表示 " 游戏尚未发布，侵权为时过早 "。

此外，其还对《荒野起源》的 Steam 页面及其宣传图片，进行了多项修改。

但索尼于 10 月份，又向美国加州联邦法院，提交了一份长篇幅的诉状，它并不认同腾讯的辩护，还进一步指出，腾讯通过复杂的公司结构，上演 " 空壳游戏（shell game）"，以规避责任。