【TechWeb】11 月 13 日，腾讯控股发布 2025 年第三季度财报。报告期内，公司实现营收 1928.7 亿元，同比增长 15%；非国际财务报告准则下，经营利润 725.7 亿元，净利润 705.5 亿元，均同比增长 18%，整体业绩保持稳健增长。

在财报电话会上，腾讯总裁刘炽平、首席战略官詹姆斯•米歇尔等高管，就业内关切的 " 苹果税 "、资本开支减少、微信智能体进展、游戏出海等问题进行了回应。

关于资本开支减少：GPU 完全够用 混元模型持续升级

根据财报，腾讯第三季度资本开支 129.8 亿元，低于去年同期的 170.9 亿元。

2024 年，腾讯总资本支出同比 增长 221%，占总收入的比重为 12%。此前，腾讯曾预计 2025 年总资本支出占营收的比例为 " 低双位数 "。最新调整后，2025 年总资本支出占营收的比例将低于此前指引区间，但支出金额会高于 2024 年。

有分析师指出，腾讯的资本支出保持在较低水平，可能存在被其他模型能力更强，或资本支出更积极的企业抢占市场的风险。

对此，刘炽平回应称，" 目前公司的图形处理器（GPU）供应并无短缺，完全能满足内部使用需求。" 至于元宝和基础模型的能力，目前腾讯正在进行团队建设、人才招聘，" 元宝 " 基础设施等多个方面持续推进改进，整体研发进程顺利。

其中，腾讯也在多维度优化 " 混元 " 的整体架构，例如升级软硬件基础设施，从而更好地支持数据准备、模型预训练，以及跨多个知识领域的大规模强化学习。

" 我们对目前取得的进展感到满意。" 刘炽平表示，后续推出的新版本模型中，大家将看到 " 元宝 " 能力的显著提升，随着各项改进举措的落地，" 元宝 " 的能力提升速度还会加快。

据了解，本季度，腾讯元宝在生态打通上取得关键进展，现已接入微信、QQ、腾讯会议、腾讯文档等数十款内部应用，覆盖社交、办公与消费等核心场景。目前，元宝日活跃用户已跻身行业前三，单日用户提问量达到年初月总量级别。

刘炽平认为，目前在中国市场，还不存在一款绝对领先的模型，行业内各方处于激烈的紧追态势，不同模型在不同使用场景下各有优势。因此，我们不认为公司处于落后地位，而且随着 " 元宝 " 能力的持续提升，其用户活跃度也在稳步增长，可见模型能力与 AI 产品均在不断进步。

关于微信智能体：理想愿景是微信开发出 AI 助手

在财报电话会上，腾讯提到，正在微信内开发智能体 AI 功能。最新数据显示，截至 2025 年 9 月 30 日，微信及 WeChat 的合并月活跃账户数达 14.14 亿，同比增长 2%。

刘炽平解释称，理想情况下，微信最终能开发出一种 AI 助手，借助 AI 技术帮助用户在微信生态内完成各类事务。

微信拥有强大的通信与社交生态，积累的大量数据能让 AI 智能体精准理解用户需求、意图和兴趣。同时，微信还具备以公众号、视频号为核心的内容生态，涵盖互联网多数使用场景的小程序生态，支持商品购买的电商生态，以及可即时支付的支付生态。" 这些让微信成为近乎理想的用户助手。" 刘炽平表示。

同时，他还透露，目前这项技术仍处于非常早期的开发阶段，微信正在并行推进多项工作。比如将 " 元宝 " 融入微信，在微信内独立测试各类 AI 功能；通过 AI 优化搜索体验，更高效地满足用户的搜索、信息收集与分析需求。

值得一提的是，微信已启动垂直领域的智能体能力研发，不过相关功能尚未上线。

" 未来我们大概率会逐一落地这些功能，最终将所有智能体能力与 AI 功能整合，实现微信智能体的理想愿景。" 刘炽平说道。

关于 " 苹果税 "：已取得建设性进展 未来或有官方公告

据外媒消息，腾讯与苹果达成一项突破性协议。根据协议，苹果将负责处理微信小游戏及小程序中的支付，并从用户购买金额中抽取 15% 的分成。

此前，苹果曾要求腾讯堵住应用开发者利用的漏洞，这些漏洞让开发者能将用户引导至外部支付系统，从而绕过 iPhone 通常收取的 30% 佣金。

这意味着，历时一年多的谈判，双方最终达成协议，为苹果开辟了新的收入来源，也减轻了腾讯在支付及监管方面的压力。

不过，如果开发者希望符合分成条件，需要满足苹果的一些软件要求，例如支持家长共享子女年龄段信息等。

在财报电话会上，刘炽平没有正面回应上述消息。但他指出，" 腾讯与苹果保持着非常良好的合作关系，已在多个领域开展协作；公司正与苹果探讨如何让小游戏生态更具活力，目前取得的进展富有建设性。相关事宜未来可能会有官方公告。"

11 月 14 日凌晨，苹果公司发布公告，将启动一项 " 小程序合作伙伴计划 "（Mini Apps Partner Program），以激励在 iOS 及 iPadOS 应用中托管第三方小程序的开发者。参与该计划的小程序开发者在销售符合条件的应用内购买项目时，将能获得 85% 的收入，苹果的平台佣金则降至 15%。

苹果发言人对媒体表示，前述计划主要面向托管小程序或小游戏的应用开发者，也即针对微信、支付宝、抖音等原生 App 开发者，而非小程序开发者本身。

关于游戏出海：继续寻求与海外游戏工作室合作

第三季度，腾讯国际游戏收入规模首次突破 200 亿大关，达到 208 亿元，同比增长 43%。腾讯第三季度游戏总收入达到 636 亿元，海外游戏收入占比已经超过 30%。

詹姆斯•米歇尔在财报电话会上表示，国际游戏业务增速显著高于基本增速趋势，主要得益于本季度新收购或近期收购游戏工作室的合并报表影响，以及《消逝的光芒：猛兽》游戏的销售收入。

根据财报，新上线的《消逝的光芒：困兽》于 Steam 平台获得了 " 极度好评 " 的用户评论分数。《皇室战争》的平均日活跃账户数及流水于 2025 年 9 月创下新高。

詹姆斯•米歇尔称，" 进入第四季度后，国际游戏细分业务的增速预计将放缓，逐步接近基本增速趋势水平。"

关于国际游戏业务的战略，腾讯方面表示，会继续寻求收购游戏工作室、与海外游戏工作室建立合作，同时也会持续推动更多中国自研游戏走向全球市场。（周小白）