11 月 14 日，A 股 SPD 概念拉升，成分股开开实业（600272.SH）10CM 涨停，合富中国（603122.SH）上涨 7.69%，国科恒泰（301370.SZ）上涨 4.54%，华人健康（301408.SZ）上涨 3.73%。

消息面上，国家疾控局预测 12 月中下旬和 1 月初可能出现我国流感疫情高峰，预计提振感冒药和流感相关药品的销售。此外，国家医保局近日发文要求加强定点药店药品价格管理，监控 " 阴阳价格 " 行为，并推进医保基金即时结算，优化行业合规环境。

在业内看来，这一系列举措不仅直指医药流通领域的沉疴顽疾，更通过优化行业合规环境，为以 SPD 模式为代表的精益化管理企业打开了成长空间。

政策双管齐下剑指 " 阴阳价格 "

" 同样一盒降压药，医保结账比自费购买贵了近 20 元。" 这类曾被消费者诟病的场景，正成为监管部门的整治重点。国家医保局 10 月印发的《关于进一步加强对定点零售药店药品 " 阴阳价格 " 监测处置的通知》明确指出，部分定点药店对医保与非医保患者实行歧视性定价，相同药品售予医保患者的价格更高，此类行为已涉嫌价格欺诈并造成医保基金流失。

为破解这一乱象，政策构建了 " 监测－核查－处置 " 的全链条监管体系。在监测环节，各地医保部门需以结算金额靠前、价格差异大的药品为重点，通过医保数据筛查、信访舆情梳理、群众举报动员等多重渠道挖掘线索。

与价格监管形成政策合力的，是医保基金即时结算改革的全面落地。长期以来，药店医保回款周期长达 40～60 天，供货企业货款回收甚至需半年以上，资金占用成本成为行业普遍痛点。国家医保局今年 1 月推出的改革方案，通过三种路径实现结算提速：吉林、黑龙江等省压缩月结算周期至审核后 5 个工作日内拨付；河北、安徽等省推行 " 按比例日拨付 "，实现资金 " 日日到账 "；北京、上海则对大型机构实行按月预拨。

改革成效已初步显现。截至 2025 年 3 月底，全国 24 个省份已实施即时结算，覆盖 14.2 万家定点药店，累计拨付资金 83 亿元。

推动医药流通发展

政策双轮驱动下，SPD 板块的崛起并非偶然。作为集供应、加工、配送于一体的精益化管理模式，SPD 通过数字化手段实现药品全流程可追溯，恰好契合了监管层对价格透明、数据合规的核心要求，成为医药流通行业的 " 合规解决方案 "。

一方面，医保结算改革通过缩短回款周期，直接缓解了医药流通企业的资金压力，使其能够更专注于合规运营与服务质量提升。另一方面，SPD 模式凭借数字化技术构建起覆盖药品采购、库存、配送全链条的智能管理体系，不仅实现账实相符的精准管控，更通过数据沉淀为监管部门提供动态监测抓手，从技术层面封堵了 " 阴阳合同 " 的操作空间。这种 " 资金流优化 + 技术流管控 " 的组合拳，正在重塑医药流通行业的竞争规则。

对于小型单体药店而言，合规成本的上升成为巨大挑战。按照监管要求，药店需升级信息系统、配备专职物价员、建立价格自查制度，这些投入往往超出其承受能力。据中国医药商业协会调研，今年三季度以来，已有超 1.2 万家小型药店因无法满足合规要求退出医保定点。与之相对，连锁药店凭借规模效应加速扩张，2025 年行业连锁率预计将从去年的 57% 提升至 65%。

长期来看，未来将持续完善 " 监测－激励－惩戒 " 机制，通过药品比价小程序、量价比较指数等工具，构建 " 市场主导、政府监管、社会监督 " 的价格治理体系。在这场行业重构中，以 SPD 为代表的精益化、数字化力量，正成为推动医药流通高质量发展的核心引擎。

标杆企业优势显著

SPD 企业有望在分化中抢占先机。业内认为，具备三大能力的企业将脱颖而出：一是技术迭代能力，如 AI 需求预测、5G 远程监控等技术的应用深度；二是服务深化能力，能否提供供应链金融、设备维护等增值服务；三是区域复制能力，能否在跨区域扩张中保持标准化管理水平与成本控制优势。

技术迭代能力代表——国科恒泰。作为背靠中科院的上市企业，国科恒泰将技术迭代作为 SPD 业务核心竞争力，尤其在 AI 需求预测和智能仓储技术应用上表现突出。公司部署智能仓储机器人、自动分拣设备，并搭建成熟的 AI 需求预测系统，整体让耗材管理效率提升 30% 以上。在平邑县中医院的 PD 项目中，其运用条码识别与动态盘点技术，精准匹配医院不同科室的耗材使用节奏，将该医院的库存周转率优化至行业平均水平的 1.5 倍。

服务深化能力代表——润达医疗。润达医疗以体外诊断为核心，在 SPD 服务中不断深化增值服务边界，远超单纯的物资配送范畴，服务深化能力行业领先。其自主研发的 " 医疗供应链操作云平台 " 拥有 45 项软件著作权，以此为基础为医院提供设备维护、数据管理等一站式增值服务。例如，在与微创集团合作的血管介入器械 SPD 项目中，通过 RFID 技术实现高值耗材全生命周期追溯，直接降低医院耗材损耗率 15% 以上。

区域复制能力代表——塞力医疗。塞力医疗作为 SPD 赛道的上市先行者，摸索出一套可快速复制的区域化 SPD 合作模式，兼顾标准化管理与成本控制。公司以 "SPD+CDSS+DRGs" 一体化智慧医院解决方案为核心模板，借助民企灵活性的优势，一方面与三明这类医改样本城市深度合作，将成熟的 SPD 控费和供应链管理模式快速落地；另一方面积极抢占中小医院市场，通过标准化的智慧供应链管理平台，快速适配不同规模医院的需求。其开发的智能控费模块可帮助医院降低耗材成本，这一核心功能在 30 余个省市的医保支付改革试点中推广应用。