（图片系 AI 生成）

昨日晚间，隆鑫通用（603766.SH）披露两则重磅股权转让公告，宣布以合计 1.056 亿余元的价格，将珠海隆华直升机科技有限公司（下称 " 珠海隆华 "）49.9988% 股权与遵义金业机械铸造有限公司（下称 " 金业机械 "）66% 股权悉数转让。

这场折价 " 甩卖 " 虽标志着公司低效资产剥离取得进展，却需付出高昂代价：预计合计形成 7589.09 万元亏损，且珠海隆华拖欠的近 7000 万元借款恐面临 " 打水漂 " 风险。更值得关注的是，这仅是公司消化多年前多元化战略后遗症的缩影，另一海外资产意大利 CMD 的股权转让已耗时两年仍未落地，聚焦主业的 " 减负之战 " 远未结束。

"割肉"式剥离：1 元甩卖与 68% 折价

为了进一步优化资产结构，集中优势资源加快主营业务发展，提升公司的经营水平和质量，隆鑫通用此次集中处置两家子公司股权，堪称 " 割肉 " 式剥离。

标的之一的珠海隆华成立于 2014 年，彼时隆鑫通用出资 5000 万元持股 50%。作为隆鑫通用投资的无人机业务平台，最终被隆鑫通用以近乎 " 白送 " 的方式转让。公告显示，隆鑫通用计划将所持 49.9988% 股权以 1 元价格转让给小股东李亮君，交易完成后预计对公司 2025 年度产生 3621.93 万元损益损失。

这笔交易的背后是珠海隆华资产价值的持续恶化。隆鑫通用在公告中称，尽管公司长期以来在资金和资源方面为珠海隆华提供了重要支持，并积极寻求引进战略投资者，以期扭转局面，但该公司的商业化目标始终未能有效实现，且长期处于经营亏损状态。截至 2025 年 10 月 31 日，珠海隆华账面净资产为 -6735.17 万元，处于 " 资不抵债 " 的状态。

值得注意的是，截至 2025 年 7 月 31 日，隆鑫通用已累计向珠海隆华提供借款本金及利息 5816.21 万元，另有其他往来款项 1120.31 万元，合计欠款达 6989.52 万元。尽管股权转让后债权关系不变，但在标的公司商业化失败、净资产为负的现状下，这笔近 7000 万元的款项已存在无法全额收回的风险。

金业机械是隆鑫通用于 2018 年收购的铸造业务平台，持股 66%。相较于珠海隆华的 " 象征性定价 "，金业机械的转让则明显折价。根据评估，金业机械全部股权价值为 2.34 亿元，而隆鑫通用以 1.056 亿元转让给贵州科欣管理咨询有限公司，折价幅度高达 68.31%，预计影响上市公司 2025 年度损益损失 3967.16 万元。

这家 2018 年被收购的铸造企业，多年来始终是业绩 " 包袱 "。收购初期形成的 2.94 亿元商誉，直至 2024 年才全部计提完毕，且其核心业务持续萎缩，90% 的高占比固定成本进一步挤压盈利空间。据金业机械自身预测，短期内销售收入难以达到 1 亿元的盈亏平衡点，持续经营能力存疑，成为公司必须剥离的 " 低效资产 "。

聚焦主业见效，多元化后遗症待清

隆鑫通用自 2014 年起积极推进多元化战略，先后投资珠海隆华、广州威能、意大利 CMD、金业机械等项目，试图打造 " 摩托车 + 无人机 + 航空发动机 + 铸造 " 多元业务格局。然而，这些项目大多未能实现预期收益，反而成为公司业绩的 " 包袱 "。

自 2021 年明确 " 聚焦主业 " 战略以来，隆鑫通用开始逐步剥离非核心业务，但剥离进程拖沓。2023 年公司仅剥离一家低速四轮电动车企业，此后两年再无实质性动作。

此次集中处置珠海隆华与金业机械，标志着公司资产清理步伐明显加快。一方面，两家标的的 " 拖累史 " 早已注定其被处置的命运。珠海隆华成立 12 年间仅 3 年实现微利，2022 年以来累计计提无形资产减值约 8900 万元。据隆鑫通用公告，珠海隆华在 2024 年、2025 年 1 — 7 月均为亏损状态。

金业机械自收购后连续两年未完成业绩承诺，长期处于亏损状态。这些与 " 摩托车 + 通机 " 主业协同性极弱的资产，持续占用资源却难见回报，成为业绩增长的绊脚石。

另一方面，尽管剥离资产带来短期利润损失，但目前隆鑫通用主业表现颇为亮眼。2025 年前三季度，公司实现营业收入 145.57 亿元，同比增长 19.14%；归母净利润 15.77 亿元，同比增长 75.45%。

其中，摩托车业务实现收入 107.14 亿元，同比增长 14.91%；通用机械收入 33.84 亿元，同比增长 42.54%。高端自主品牌 " 无极 VOGE" 出口收入同比增长 86.92%，成为增长亮点。

不过，即使接连清退两家子公司，但隆鑫通用多元化导致的 " 遗留问题 " 仍未彻底解决。2016 年公司以 3.04 亿元收购的意大利 CMD 公司 67% 股权，因宏观经济与地缘政治影响陷入经营困境。

尽管公司早在 2023 年 11 月便启动股权转让，拟以 100 万欧元出让股权并支付 1390 万欧元终止金，但截至 2025 年三季度末，交易先决条件仍未全部达成，这笔海外资产的处置仍陷僵局。​

（文｜公司观察，作者｜杨欢，编辑｜曹晟源）