推进 6 个月后，滨海能源（SZ000695，股价 14.51 元，市值 32.23 亿元）的重大重组计划走向终章。

11 月 14 日晚间，滨海能源公告称，公司董事会于当日审议通过了《关于终止公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易的议案》。

根据此前预案，滨海能源原计划通过发行股份的方式，购买沧州旭阳化工有限公司（以下简称 " 沧州旭阳 "）100% 股权。若交易完成，滨海能源的控股股东预计将由旭阳控股有限公司变更为旭阳集团有限公司。不过，随着交易终止，这一控股股东变更计划也随之 " 搁浅 "。

此次交易 " 告吹 "，也意味着滨海能源试图缓解锂电池负极材料主业盈利压力、打造 " 负极材料 + 尼龙新材料 " 双主业格局 的努力暂告一段落。

历时半年，重大资产重组及控股股东变更计划落空

据公告披露，11 月 14 日，滨海能源召开了第十一届董事会第二十五次会议，正式审议通过了终止本次发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易的议案。

图片来源：滨海能源公告

回顾此次重组历程，滨海能源最早于 2025 年 4 月 30 日发布停牌公告，称公司正在筹划发行股份购买资产并募集配套资金事项。

半个多月后的 5 月 16 日，滨海能源召开第十一届董事会第二十次会议，审议通过了《关于公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易方案的议案》等相关议案 ，并于 5 月 17 日披露了交易预案。公司股票也于 2025 年 5 月 19 日开市起复牌。

根据当时的预案，滨海能源拟通过发行股份的方式，向旭阳集团有限公司、邢台旭阳煤化工有限公司、深创投制造业转型升级新材料基金（有限合伙）、农银金融资产投资有限公司合计购买其持有的沧州旭阳化工有限公司 100% 股权。同时，公司还拟向不超过 35 名符合条件的特定投资者非公开发行股份募集配套资金。

在随后的 6 月至 11 月期间，滨海能源先后 6 次披露相关交易的进展公告。但时隔半年，市场等来的并非重组的实质性进展，而是一纸终止的公告。

此次交易在筹划之初就备受关注。根据《上市公司重大资产重组管理办法》等相关规定，本次交易预计构成重大资产重组，亦构成关联交易。

更重要的是，交易若能成行，将对滨海能源的股权结构产生重大影响。预案显示，交易完成后，滨海能源的控股股东预计将由旭阳控股有限公司变更为旭阳集团有限公司。不过，公司的实际控制人预计不会发生变更，仍为杨雪岗。随着重组终止，控股股东变更事项也宣告搁浅。

为何终止？市场环境生变且商业条款未达成一致

  对于市场高度关注的终止原因，滨海能源在 11 月 14 日晚间的公告中进行了解释。

公告称：" 自本次交易预案披露以来，公司及交易相关方积极推进本次交易的相关工作，由于市场环境较本次交易筹划初期发生了变化，交易各方在对本次交易进行协商和谈判后，对相关商业条款未能达成一致 "。为切实维护公司及全体股东利益，经公司充分审慎研究及与交易各方友好协商，同意终止本次交易事项。

事实上，滨海能源推进此次重组的动力，源于其主营业务面临的盈利压力。

预案显示，滨海能源目前的主营业务为锂电池负极材料的研发、生产和销售。近年来，虽然公司业务规模持续提升，营业收入不断增加，但 " 因锂电产业竞争加剧，上市公司盈利水平持续承压 "。

而原定的收购标的——沧州旭阳，被视为缓解压力的 " 良药 "。资料显示，沧州旭阳主要从事尼龙新材料相关产品的研发、生产和销售 ，产品主要涵盖己内酰胺、尼龙 6 等。根据弗若斯特沙利文 2024 年度数据统计，沧州旭阳是全球第二大己内酰胺企业，拥有 " 国内少数拥有全工艺流程的企业 " 之一的产业链优势 ，盈利能力良好。

滨海能源曾希望通过此次交易，在上市公司体内注入优质化工新材料业务 ，形成 " 负极材料 + 尼龙新材料 " 双主业并行发展的业务格局 ，打造 " 第二增长曲线 "。如今重组终止，这一战略设想暂告落空。

滨海能源表示，本次交易的终止是与相关各方充分沟通、审慎分析和友好协商后作出的决定，不存在公司及相关方需承担相关违约责任的情形。

对于未来的发展，滨海能源强调，目前公司各项经营情况正常。本次交易的终止不会对公司现有生产经营活动和战略发展造成重大不利影响。公司正在积极推动负极材料的市场开拓、20 万吨负极材料一体化项目一期及配套源网荷储绿电项目一期建设、新型负极材料研发等经营工作，努力持续提升经营业绩。

此外，根据相关规定，滨海能源承诺自本公告披露之日（11 月 15 日）起一个月内不再筹划重大资产重组事项。

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