投资研究机构 BCA Research 警告称，当前的人工智能热潮正在重复历史上投资狂热的轨迹，这些先例最终都以崩盘告终，预计 AI 繁荣将在未来 6 到 12 个月内结束。

周五，该机构首席全球策略师 Peter Berezin 在最新报告中指出，通过研究历史上的资本支出激增周期，发现 "AI 正在遵循那些命运多舛的繁荣周期的相同剧本 "。BCA Research 分析了 19 世纪铁路扩张、1920 年代电气化浪潮、1990 年代末互联网泡沫以及几次石油行业的上涨周期。

该机构从这些历史案例中总结出五个反复出现的模式，认为当前 AI 周期可能正接近峰值。BCA Research 表示正在观察 " 元宇宙时刻 " 的到来，这将成为对股票 " 转向最大防御性 " 的信号。

五大历史信号拉响 AI 见顶警报

模式一：误判技术普及节奏

投资者普遍忽视技术采用的 S 型曲线规律。投资者对 AI 的扩展速度抱有不切实际的线性或指数增长预期，而实际过程呈现 " 初期缓慢 - 中期加速 - 后期趋缓 " 的特征。

模式二：高估盈利前景

收入预测普遍存在乐观偏差，严重低估了技术商业化过程中的价格竞争强度。历史表明，激烈的价格战将快速侵蚀利润率，导致实际盈利能力低于预期。

模式三：债务融资积聚风险

随着热潮推进，债务融资比重逐渐上升。廉价资本在增长放缓时将放大金融风险，加剧周期转向时的市场调整幅度。

模式四：资产价格先行见顶

资产价格通常在投资活动下降前达到峰值，这一典型时滞反映了市场情绪与基本面之间的脱节，往往预示着后续更大幅度的价格修正。

模式五：形成下行螺旋

资本支出骤降拖累整体经济，进而对资产价格产生负反馈，形成自我强化的下行循环。

基于这五个历史相似性，BCA Research 判断：当前 AI 繁荣可能在未来 6-12 个月内结束，建议投资者提前转向防御策略，应对潜在的市场调整。