中加基金的管理规模超过千亿元，但是主要规模由债券基金支撑，权益基金规模甚至不如中航基金。

文 / 每日财报   楚风                                                             

知名经济学家邓海清正式从中航基金辞职。11 月 13 日晚，中航基金发布高管变更公告显示，邓海清因个人原因辞去副总经理的职位，且不在担任公司其他工作岗位。早在今年 5 月份，邓海清就离任在管基金产品。

尽管曾在多家券商任职，邓海清担任基金经理后，未能取得良好的成绩。邓海清管理过的产品为中航混改精选混合，任职回报率为 -12.77%。数据显示，邓海清在任期间押注房地产行业，一度引起市场争议。

据多家媒体报道，邓海清离职后将加盟中加基金。对比来看，中加基金的管理规模明显要大于中航基金，但是两者的规模结构存在较大差异。

中加基金的管理规模超过千亿元，但是主要规模由债券基金支撑，权益基金规模甚至不如中航基金。中加基金的权益基金多为 " 迷你基金 "，而中航基金已诞生一名百亿级基金经理韩浩。

邓海清押注房地产，

管理业绩表现欠佳

公开资料显示，邓海清曾任职于国金证券、宏源证券、中信证券、九州证券、蚂蚁金服研究院、华尔街见闻研究院等机构。2020 年 7 月，邓海清兼任中航基金独立董事；同年 12 月正式加盟中航基金，担任首席投资官；2021 年 12 月，邓海清担任中航基金副总经理。

2023 年 12 月，邓海清开始担任基金经理，与韩浩、方岑共同管理中航混改精选混合，累计任职时长为 1 年又 154 天，任职回报率 -12.77%。2025 年 5 月，邓海清离任中航混改精选混合，该产品由方岑独立管理。

身为知名经济学家，但邓海清的投资操作引起市场争议。自 2023 年第四季度起，也就是邓海清开始管理中航混改精选混合，该产品开始押注房地产行业，持仓比重高达 97%。2024 年中期及 2025 年中期，该产品更是将全部资金投入房地产行业。

2025 年第三季度，方岑独立掌舵中航混改精选混合，将前十大重仓股全部更换，投资方向更改为有色金属。当期，该产品收益率为 10.41%，跑输沪深 300 指数的 17.90%。

《每日财报》注意到，邓海清曾参与讨论证监会的《推动公募基金高质量发展行动方案》，主张将基金经理薪酬与长期业绩挂钩，遏制短期投机行为。邓海清表示，公募行业长期存在 " 重规模轻回报 " 的倾向，固定管理费模式导致基金公司 " 旱涝保收 "，与投资者利益存在错位。

然而，邓海清参与管理中航混改精选混合期间，该产品就在押注单一赛道，甚至将全部资金投入房地产行业，且未能取得良好回报。对此，中航基金相关人士曾对媒体解释称，自邓海清任职中航混改精选基金经理以来，始终聚焦 " 受益于混合所有制改革 " 主题投资策略。

11 月 13 日，邓海清正式辞去中航基金副总经理的职位，并不再担任公司其他工作岗位。据多家媒体报道，邓海清在朋友圈发文称，正式离任中航基金后，拟加入中加基金，开启职业生涯新征程。

中加基金 VS 中航基金：

优劣势如何？

从管理规模来看，中加基金要明显大于中航基金，股东背景也更有优势。官网显示，中加基金共有六家股东，其中北京银行和加拿大丰业银行分别持股 44% 和 28%。截至今年三季度末，中加基金的管理规模为 1360.38 亿元。

中航基金属于券商系基金公司，中航证券和北京首钢基金有限公司分别出资 55% 和 45%，实控人为中国航空工业集团有限公司。近两年来，中航基金的发展速度较快，管理规模从 2023 年三季度末的 228.46 亿元，增长至今年三季度末的 549.37 亿元。

《每日财报》注意到，尽管中加基金的管理规模要明显大于中航基金，但是两者的规模结构出现较大差异。中加基金的管理规模主要由债券基金和货币基金支撑，其中债券基金规模占比达到 84.13%，货币基金规模占比为 13.30%。

值得关注的是，中加基金的债券基金规模也有所缩水。今年三季度末，其债券基金规模为 1144.52 亿元，较 2024 年中期减少 168.73 亿元。

可以看出，中加基金的权益产品规模占比不足 5%。数据显示，中加基金旗下混合基金数量为 22 只，总规模仅为 21.21 亿元，平均每只产品规模不足 1 亿元，多数产品沦为 " 迷你基金 "。

反观中航基金，虽然总规模不及中加基金，但是权益基金规模要明显胜出。当前，其混合基金规模为 184.19 亿元，仅在今年第三季度，规模就环比增加 150 亿元，此背后是抓住今年科技牛市的浪潮。

这位精准捕捉科技牛市风口的基金经理是韩浩，也就是前文所提到的，曾与邓海清管理过中航混改精选混合。韩浩的个人管理规模达到 155.89 亿元，占据中航基金的混合产品的半壁江山。由此可见，中航基金诞生了一位百亿级的明星基金经理。

韩浩代表作是中航机遇领航混合，规模达到 132.31 亿元，截至 11 月 13 日，累计任职回报率达到 203.95%。今年以来，该产品的收益率达到 126.54%。

中加基金旗下基金经理的业绩表现可圈可点，今年以来最优产品的收益率为 78.84%。但是张一然的市场影响力远低于韩浩，管理规模仅为 6.49 亿元。

显然，中加基金的一大短板是权益产品，主要规模主要由固收产品支撑起来，权益基金规模占比不足 5%。邓海清作为卖方（券商）出身的知名经济学家，若是加盟中加基金，能否改善其权益产品的市场影响力，目前有待观察。