© 读懂消费原创 / 出品

作者：杨扬

编辑：夏益军

你有没有发现，身边那些便宜的经济型酒店，正在悄悄消失？

最近半年，布丁、亚米两家连锁经济酒店，就因为生意不好做，先后退市。亚米酒店甚至是因为现金流紧张，无力支付年报审计费用退市。

经济酒店陷入经营困境，综合酒店集团也在有意减少手底下经济型酒店的比例。

过去五年，锦江、首旅、华住三巨头扩张近 1.3 万家酒店，而在新增酒店中，经济型酒店只有不到 2000 家。

经济酒店开始消失，是因为那套 " 看入住率下菜碟 " 的调价模式不灵了。

酒店会根据入住率动态调价，做到 " 淡季少赚点，旺季补回来 "。但随着酒店供给越来越多，出行需求越来越弱的原因，酒店旺季提不上价了。

数据看得很清楚：在连锁酒店纷纷转向中高端的背景下，上半年，万豪、洲际、华住、锦江、首旅这几家，在中国的单房收益（RevPAR）全部不升反降。

旺季提价失效后，五星级酒店还能依靠餐饮、会议收入（这类收入占比达 20%-40%）回血，而纯依赖客房入住收益的经济酒店，受到的冲击最为直接。

雪上加霜的是，经济型酒店本身定价上限就低，当高端酒店价格承压后，还会进一步向下挤压经济酒店的生存空间。

长期来看，人口代际的变化，也会彻底改变酒店结构。

/ 01 /

经济型酒店正在消失

亚米董事会公告中的那句 " 公司经营相对困难，现金流紧张，无力支付审计费用 "，道出了经济型酒店的心酸。

自 2020 年起，亚米酒店已经连续四年亏损，2020-2023 年亏损额分别为 347.46 万元、313.08 万元、954.75 万元和 138.47 万元。

亚米酒店并非经济酒店败退的个例，7 月份，布丁酒店因利润微薄，填不上口罩期间的亏损，触发 " 连续三年净资产为负 " 红线，被交易所强制退市。

而在退市前，布丁酒店的经营状况也在持续恶化。2024 年其营收同比下滑 15.07%，归母净利润由盈转亏。

主打经济型的酒店集团在退市，综合性的酒店集团也在缩减经济酒店数量。

据中国饭店协会的数据，过去一年，锦江、首旅、华住三巨头合计新增酒店 3400 多家，其中经济型酒店不足 600 家，占比仅为 17.6%。

拉长周期看，经济型酒店的压缩也由来已久。过去五年，" 酒店三巨头 " 逆势扩张近 1.3 万家，而在新增的 1.3 万家酒店中，经济型酒店只有不到 2000 家。

三巨头体内的经济型酒店也不再是主流，锦江作为经济型酒店鼻祖，内部经济型酒店占比只剩下 27.6%。首旅体内经济型酒店占比不到 40%。

经济型酒店的败退可以从 " 口罩期 " 说起。

据《中国酒店业发展报告》，2020 年 -2022，中高档及豪华酒店客房虽然减少了 31.1 万间，而经济型酒店，两年减少了 355.9 万间。

经济型酒店大幅缩水，是因为 " 口罩期 "，很多小型单体酒店消失。

单体酒店萎缩，自然会使酒店连锁化率大为提升。而对于连锁酒店来说，开中高档酒店显然比开经济型酒店更赚钱，于是出现了上文中酒店集团集体压缩经济型酒店的情况。

于是，口罩的推波助澜加上连锁酒店巨头的合谋，过去五年，酒店市场被洗了一遍了，经济酒店开始批量出清。

那为什么口罩期结束后，单体酒店没有卷土重来，酒店集团又为什么告别了过去以连锁酒店夺份额的模式？这要从酒店的收入模型说起。

/ 02 /

旺季的收入弹性没有了

有用户吐槽酒店们 " 三年不开张，开张吃三年 "。这个比喻虽然夸张，但很形象的概括了酒店的商业特征。

酒店的商业模型其实很像民航，即成本刚性，收入弹性。飞机起飞降落，燃油成本是刚性的，收入取决于旅客有多少。对酒店来说，太阳落下升起，房租和人力成本是刚性的，空出来的房间就成了损失的收入。

因此为了收益最大化，连锁酒店基本都有一套中央收入管理系统，基于入住率的实时变化，动态调节每日房价，最终形成消费者看到的报价。

这种实时变价也让酒店有了 " 淡季赚小钱，旺季多赚钱 " 的特点。例如，平常每晚 300 多的连锁酒店到了国庆有时能涨 3 倍到 1000 元左右。

但现在酒店旺季多赚钱的特征正在消失。影响酒店模型的核心经营指标是房间均价和入住率。

从入住率看，2024 年全国酒店数量已超 37 万家，客房供给恢复至 2019 年的 103%，但旅游人次仅恢复 89%。供给多了，需求少了，入住率必然下滑。

入住率下滑也意味着行业更不好在旺季提价了。上半年，万豪、洲际、华住、锦江、首旅在中国的 RevPAR（单房收益）分别下降了 2%、3.2%、3.9%、5.0%、5.7%。

考虑到，酒店集团都在增加中高档酒店占比，房价均价理论上是上升趋势，但如今集体下降的数据，大概率是因为酒店旺季难提价。

也有行业现象佐证这一点，包括绍兴新昌尊蓝山居、上海虹桥新华联索菲特在内的多家五星级酒店，都参加了 " 国庆不加价 " 活动。

旺季难涨价，意味着酒店的收入弹性变小，这对经济酒店的影响最大。

首先，经济酒店没有像高端酒店一样实现收入多元化。

中高端酒店大多有配套餐饮、健身，以及承接宴会活动，收入更多元。根据 " 济南市餐饮与住宿行业协会 " 数据，五星级酒店的餐饮服务（含餐饮、会议等）收入占比能达到 20%-40%。

而经济型酒店，只提供一张床一顿早饭，缺少 " 服务 " 环节的附加值，收入几乎完全依赖酒店入住。

另一方面，经济型酒店本身定价上限低，当高端酒店价格承压后，也会向下挤压，经济型酒店正是最大的受害者。

根据行业人士说法，" 像希尔顿欢朋这种投资单房在 24 万的酒店，卖价应该在 600 元以上，600 元吃不饱，卖 400 元就把亚朵打击了，亚朵本来卖四五百元，只能卖 300 多元，亚朵卖 300 多元，全季就得降。"

层层传导后，有些经济酒店甚至成本与收入倒挂，也就最终出现了布丁、亚米接连亏损的情况。这种情况既拦住了想入局的单体酒店，也劝退了连锁巨头以经济酒店抢份额的想法。

/ 03 /

人口代际变化，改变了酒店结构

一篇名为《便宜的酒店正在消失》的文章下，点赞最多的一条评论是 " 没事的，便宜的人口也在消失…… "

在酒店行业，住经济 / 便宜酒店的人数确实少了。

2023 年，华住体系内经济型入住率一度比中高端多出 11.1%，但目前两者差距微乎其微，一度不到 1%。而锦江收购中端酒店品牌维也纳后，已实现了中高端入住率对经济型的反超。

经济酒店的获客也越来越难，过去五年，布丁用来投流的推广费整体提高了近 2 倍，但同期营收增长 7%，进一步显示了经济型酒店需求的整体萎缩。

与之对比，主打中高端酒店的亚朵虽然获客投入也在增加，但取得的收入增速远好于经济酒店。2024 年亚朵销售费用虽同比增长 1 倍，但营收也同比大增 55.3%。

国人一向 " 节俭 "，为什么出现中高端酒店入住需求好于经济型酒店入住需求的情况？

和用户结构有很大关系。过去经济型酒店的主要客户是打工人，如下图所示，公司职员、个体 / 服务是经济酒店的核心用户。随着经济活动减少，经济酒店的客群受影响最大。相比之下，中高端酒店中休闲游、高端出行占比更高，受大环境影响相对小。

长期来看，人口的代际变化进一步压制了经济酒店需求。以 Z 世代为代表的新世代人群，其父辈赶上了经济腾飞的红利期，为年轻人提供了物质相对富足的成长环境。相对应的，这部分年轻人对品质、环境的要求也更高。

这种代际消费观念的变化也正使消费竞争逻辑从性价比转为质价比。反映在酒店行业，品质、价格结合度相对较好的中端酒店增长迅猛。《2025 暑期出游大数据洞察》报告显示，部分城市的中高端酒店预订量增长最快。

这种代际变化也正在改变酒店结构。先后将如家和华住送上市的季琦，曾发出预言：

" 中档酒店在未来十年会像过去经济型酒店一样席卷整个中国酒店业，席卷整个中国大陆，把这个行业重新洗牌，重新分配。"

新一轮酒店战争正在开始。

免责声明 : 本文（报告）基于已公开的资料信息或受访人提供的信息撰写，但读懂财经及文章作者不保证该等信息资料的完整性、准确性。在任何情况下，本文（报告）中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。