印度 10 月黄金进口创下历史新高，同比飙升近三倍至 147.2 亿美元，推动该国商品贸易逆差扩大至创纪录的 417 亿美元。这一逆差数据远超市场预期，凸显出节庆需求和美国关税双重压力对印度贸易账户的冲击。

根据印度商务部周一公布的数据，该国 10 月黄金进口额较去年同期的 49.2 亿美元大幅增长，增幅接近 200%。印度商务部长 Rajesh Agrawal 将进口激增归因于节庆需求。据估算，印度消费者在 10 月为期 5 天的节庆期间购买了价值 110 亿美元的黄金。

受黄金进口激增影响，印度 10 月商品贸易逆差达到 417 亿美元的历史新高，大幅超出媒体调查预估的 288 亿美元，也超过了此前 2024 年 11 月创下的 378 亿美元纪录。评级机构 ICRA Research 警告，印度本财年第三季度经常账户逆差占 GDP 比率可能扩大至 2.4%-2.5%。

黄金进口额刷新纪录的同时，美国对印度商品加征的 50% 关税也开始显现影响。10 月印度对美出口连续第二个月下滑，同比下降 8.5% 至 63 亿美元，宝石珠宝和工程产品等主要出口商品均录得两位数跌幅。

节庆需求推动黄金进口创新高

印度 10 月黄金进口额达到 147.2 亿美元，较去年同期增长近两倍。本财年前 7 个月（4 月至 10 月），黄金进口累计达 412.3 亿美元，同比增长 21.44%，高于去年同期的 340 亿美元。

瑞士是印度最大的黄金进口来源国，占比约 40%，其次是阿联酋（超过 16%）和南非（约 10%）。数据显示，10 月从瑞士进口额激增 403.67% 至 50.8 亿美元。本财年前 7 个月，从瑞士进口增长 10.54% 至 154 亿美元。

黄金在印度进口总额中占比超过 5%。作为全球第二大黄金消费国，仅次于中国，印度的黄金进口主要满足珠宝行业需求。目前黄金价格在新德里徘徊在每 10 克 12.9 万卢比左右。白银进口同样大幅增长，10 月进口额跳升 528.71% 至 27.1 亿美元。

贸易逆差创纪录

高企的黄金进口将印度商品贸易逆差推至 417 亿美元的历史新高。根据 LSEG 数据，这一数字打破了 2024 年 11 月创下的 378 亿美元纪录。

ICRA Research 在周一发布的报告中预计，随着节庆季结束，黄金进口环比回落，加上出口有所回升，印度 11 月至 12 月的商品进口 " 预计将较 10 月水平有所降温 "。但该机构警告，印度本财年第三季度（截至 2026 年 3 月）经常账户逆差占 GDP 比率将 " 大幅扩大至 2.4%-2.5%"。

如果美国 50% 关税持续至 2026 年 3 月底，ICRA 预计 2026 财年印度经常账户逆差占 GDP 比率将在 1.2% 左右。相比之下，印度 2025-26 财年第一季度（4 月至 6 月）经常账户逆差占 GDP 比率为 0.2%，约 24 亿美元，低于去年同期的 0.9% 或 86 亿美元。

美国关税冲击出口表现

美国关税的影响在贸易数据中清晰可见。自 8 月底美国对印度商品加征 50% 关税以来，印度对美出口已连续两个月下滑。10 月对美出口同比下降 8.5% 至 63 亿美元。

尽管出现下滑，美国仍是印度本财年前 7 个月最大出口目的地，出口额达 520 亿美元。美国也是印度宝石珠宝、工程产品、棉纱和成衣等主要商品的首要出口市场。

10 月印度宝石珠宝出口额为 23 亿美元，同比下降 29.5%；工程产品出口 94 亿美元，下降 16.7%；棉花和化纤纱线以及成衣出口下降 12%-13%。与此同时，印度对华出口增长 42% 至 16 亿美元。

美印贸易谈判已持续数月，但迄今未能达成协议。双方立场开始软化，美国总统特朗普暗示可能降低对印度关税。为向美国示好，新德里已增加从美国购买石油和天然气，以缩小对美贸易顺差，预计还将采购美国农产品。