作为 " 造车三傻 " 中最为低调的品牌，小鹏又火了一把。

就在昨晚，小鹏公布了今年 Q3 季度财报，这份成绩单却充满矛盾。

一方面，公司创造了单季度交付量 116，007 台的历史新高，同比增长 149.3%；总营收 203.8 亿元，同比增长 101.8%。

另一方面，汽车毛利率却从上一季度的 14.3% 下滑至 13.1%，汽车销售单价环比下滑了 0.8 万元至 15.6 万元。

小鹏汽车这份三季度成绩单堪称史上最佳，多项核心数据创下历史新高。

除了上述提到的新能源汽车销量与增速，总营收方面，小鹏汽车单季度收入首次突破 200 亿元大关，达到 203.8 亿元，较去年同期上升 101.8%，较今年第二季度上升 11.5%。

最引人注目的是毛利率表现，小鹏汽车第三季度毛利率为 20.1%，同比提升 4.8 个百分点，创下历史新高。

这一毛利率水平已经接近行业头部企业的表现。

截至 2025 年 9 月 30 日，小鹏汽车的现金储备增至 483.3 亿元，较上一季度净增约 7.6 亿元，为企业未来发展提供了充足的资金保障。

在整体业绩向好的背后，小鹏汽车的汽车销售业务却显露出一些疲态。

第三季度，小鹏汽车的汽车销售收入为 180.5 亿元，虽然同比增长 105.3%，但却低于市场预期的 188.2 亿元。

更为关键的是，汽车销售单价环比下滑了 0.8 万元至 15.6 万元，而市场预期仅为小幅下滑 0.2 万元。

汽车毛利率也低于市场预期。

这一下滑主要源于三季度的促销折扣加大、海外占比略有下滑以及车型结构下沉。

价量齐升是市场最希望看到的局面，但在小鹏汽车这里，却出现了 " 量升价跌 " 的情况。

小鹏汽车本季度毛利率能突破 20% 大关，主要归功于服务及其他业务收入的强劲表现。

第三季度，小鹏汽车服务及其他业务收入达到 23.3 亿元，大幅高于市场预期的 16.6 亿元，同比增长 78.1%，环比增长 67.3%。

这部分收入的毛利率高达 74.6%，环比大幅提升 21 个百分点，成为拉动公司整体毛利率上升的主要力量。

这一增长主要来自于与大众合作达成的关键里程碑，技术研发服务收入的确认。

面对汽车销售业务的压力，小鹏汽车正在加速向 " 具身智能公司 " 转型。

随着与大众的技术合作收入开始贡献业绩，以及 Robotaxi、人形机器人等新业务的推进，小鹏正试图讲述一个超越汽车制造的新故事。

然而，在奔向高科技未来的道路上，小鹏仍需回答一个根本问题：如何让卖车这门生意同样持续盈利？