时隔 5 个季度，日本经济再次出现负增长。

据新华社报道，11 月 17 日，日本内阁府发表的初步统计结果显示，美国政府加征关税令日本出口明显下滑，扣除物价变动因素，日本今年第三季度实际国内生产总值（GDP）按年率计算下降 1.8%。

这是自 2024 年第一季度以来再次出现负增长。

日本内阁府此前发布的中期经济预测报告称，考虑到美国关税政策带来经济下行压力以及物价持续上涨造成消费疲软，日本政府将 2025 财年（2025 年 4 月 -2026 年 3 月）经济增长预期由此前的 1.2% 下调至 0.7%。

11 月 18 日，日经 225 再度开盘跳水，一度跌超 2.3%，跌超 1200 点。与此同时，日本东证指数跌幅也接近 1.6%。个股方面，住友电气工业跌超 6%，软银集团、藤仓跌超 4%，日本制钢跌超 3%，LASERTEC 半导体、日本电气跌超 2%。

面对经济和外交的双重压力，上任尚未满月的日本首相高市早苗将如何应对？

高市早苗上台以来，扬言要延续并强化前首相安倍晋三的 " 安倍经济学 " 路线，核心是大规模货币宽松和积极财政政策，并把这一主张称为 " 早苗经济学 "。据多家媒体报道，高市早苗正着手推出大规模经济刺激方案。

但目前看来，现实恐怕无法如她所愿。

日本这一波经济疲软，主要是受美国的关税政策拖累。

今年 7 月，日美达成贸易协定。根据协定，美国同意将对日本进口商品征收的关税下调至 15%。这一税率，虽然低于美国方面最初威胁的针对汽车产品 27.5% 的关税税率，以及针对大多数其他商品的 25% 的税率，但仍远高于今年以前的日美贸易关税水平。

与此同时，日本承诺将向美国投资 5500 亿美元，且投资内容由美国政府选择。日本还将为美国制造业、航空航天、农业、食品、能源、汽车和工业品生产商提供关键领域市场准入机会，推进每年采购总额达 80 亿美元的美国农产品的计划，将在 " 最低进口配额框架 " 中把美国大米的进口量增加 75%。

但下调的关税，并不能让日本经济复苏提速。

来自华尔街分析师指出，日本经济严重依赖出口，哪怕是关税从 25% 降到 15%，也会对其 GDP 造成打击，尤其在被视为日本经济支柱的汽车行业。

日本汽车制造商协会的数据显示，在美国总统特朗普今年上任之前，日本车企出口美国市场的关税约为 2.5%。日本汽车出口总量约 30% 销往美国，是日本汽车最大的单一出口目的地。

但特朗普重新上任以后，日本车企的日子明显不好过了。

根据丰田、本田、日产、铃木、马自达、斯巴鲁、三菱公布的 2025 上半财年（4-9 月）财报，受美国关税的冲击，这七大车企的利润全部下滑，净利润总额约为 2.1 万亿日元（约合人民币 964 亿元），同比下降约三成。

其中，日产净亏损 2219 亿日元（约合人民币 102 亿元），马自达净亏损 452 亿日元（约合人民币 21 亿元），三菱汽车净亏损 92 亿日元（约合人民币 4 亿元）。剩下 4 家车企虽然维持盈利，但盈利规模也都出现不同程度下滑。

在 11 月 17 日日本公布的第三季度经济数值中，出口下降 1.2%，为两个季度以来首次转为负值。受美国一系列关税政策影响，汽车出口减少拖累整体表现。进口则下降 0.1%，为三个季度以来首次负增长。原油、天然气以及航空旅客相关项目也产生负面影响。

外需在下滑，内需也乏力。

日本民间住宅投资下降 9.4%，为三个季度以来首次负增长。

对此，日本内阁府表示，持续的通胀和疲软的薪资增长抑制了家庭支出意愿，消费者态度依然谨慎。

数据显示，日本个人消费虽已连续六个季度保持正增长，但增幅明显放缓，仅增长 0.1%。分析认为，受今年的酷暑影响，包括酒类在内的饮料整体销量增加，外食等餐饮服务也呈现增长，但秋季服装销售低迷，汽车消费也显著疲软。

而目前，日本东京 10 月核心消费者物价指数（CPI）同比上涨 2.8%，连续高于日本央行 2% 的通胀目标。

日本总务省数据显示，食品价格上涨仍是拉动日本物价上涨的最主要原因，其中大米类涨幅超 40%。日本农林水产省 11 月 14 日发布的最新数据显示，日本市场上一袋 5 公斤装大米均价涨至 4316 日元（约合 198 元人民币），相当于平均每斤大米价格 19.8 元，刷新 5 月涨价期间创下的 4285 日元（约合 197 元人民币）纪录。

物价持续上涨，日本劳动者的实际工资却一直呈下降趋势，2023 年全年下降 2.5%，2024 年下降 2.2%。

来到 2025 年，根据日本厚生劳动省 10 月公布的数据，8 月经通胀调整的实际工资同比下降 1.4%，为连续第八个月下滑，创下三个月来最大降幅。

经济数据疲软，不少经济学家认为，这将会促使高市早苗推出其财政刺激计划。" 日本三季度 GDP 收缩，可能会强化高市早苗内阁推出额外财政刺激的理由。"

据新华社报道，该方案最早预计于 11 月 21 日经内阁会议批准。

日本财务大臣片山皋月已经透露，这份经济刺激计划的规模将超过 17 万亿日元（约合人民币 7808 亿元）。这也意味着，高市早苗上台后的第一个刺激经济计划规模，将超过石破茂政府去年批准的 13.9 万亿日元的预算。

目前该计划尚未正式公布，但据中新网报道，日本知情人士透露，这个计划将围绕三大核心支柱展开，包括应对通胀的措施、对成长行业的投资以及国家安全。

此外，或许还将包括降低公用事业费和汽油费的补贴、补贴受美国加征关税影响企业，以及增加国防开支。同时，日本政府还将促进对人工智能、半导体和造船等关键增长领域的投资。

大和证券分析师表示：" 这份计划规模将相当庞大，因为日本经济仍需要财政支持，且政府承诺投资的领域众多。"

在货币政策方面，分析认为，高市早苗倾向日本央行应缓步加息。

日本央行将于 12 月 19 日公布下一次政策决定。调查显示，半数央行观察人士预计届时将加息，但一些经济学家预测，恐怕央行最迟明年 1 月会有行动。

尽管计划呼之欲出，高市早苗的一揽子经济刺激，恐怕抵消不了其近期的错误言论对日本贸易带来的影响。

首先受影响的就是旅游收入。

中国外交部于 11 月 14 日发布出行提醒，指出日本近期社会治安不靖，针对中国公民违法犯罪案件多发，发生多起在日中国公民遇袭事件，部分案件迄未侦破，中国公民在日本安全环境持续恶化。日本领导人严重恶化中日人员交流氛围，给在日中国公民人身和生命安全带来重大风险。11 月 16 日，中国文化和旅游部郑重提醒中国游客近期避免前往日本。

16 日当天，日本野村综合研究所研究员木内登英表示，若访日中国游客大幅减少，日本国内生产总值将减少 0.36%，初步计算经济损失将达 2.2 万亿日元（约合人民币 1011.6 亿元）。

据日本观光厅数据，2024 年近五分之一的国际游客来自中国，约 700 万人，且中国游客在日消费总额位列各国游客之首。截至 11 月 16 日，包括中国国航、南方航空、东方航空在内的至少 10 家中国航司已发布涉日本航线的免费退改政策。

除了旅游收入，贸易方面也有可能受到影响。数据显示，中国是日本最大贸易伙伴、第二大出口对象国和最大进口来源国。2024 年中日贸易总额为 3083 亿美元，其中中国对日进口额为 1562.5 亿美元。

日本 " 继承和发展村山谈话会 " 理事长藤田高景说，日中关系一旦恶化，" 受苦的将是日本国民 "，高市言行带来极其深重的 " 罪责 "。

外需下滑、内需发力，叠加外交风险，日本经济何时能重回正增长？

日成经济研究所经济调查部长斋藤太郎表示：" 受美国关税政策的影响，第四季度出口仍将持续减少，预计经济增长 0% 左右。" 日本经济新闻社数据服务平台 NEEDS 日前公布的预测也显示，日本经济四季度可能为零增长，要到 2026 年才恢复正增长。