本文来源：时代财经 作者：郭美婷

站在风口浪尖的小米集团（01810.HK）交出了今年的第三季度财报。

第三季度，小米总营收 1131 亿元，连续 4 个季度超千亿，同比增长 22.3%；经调整净利润 113 亿元，同比增长 80.9%。

图源：雷军微博

财报显示，第三季度小米智能电动汽车及 AI 等创新业务收入 290 亿元，同比劲增超 199%。当季新车交付 108796 台，首次实现单季盈利，同时小米持续布局销售服务网络，中国大陆 119 个城市开业 402 家汽车销售门店。

图源：截图自小米财报

关于小米汽车，小米集团合伙人、集团总裁卢伟冰表示，小米汽车预计将于本周（11 月 17 日至 23 日）完成全年 35 万台的年度交付目标。今年第四季度毛利率会保持比较稳定的状态，但卢伟冰指出，2026 年将面临更大挑战，主要由于汽车行业购置税政策变化及市场竞争加剧。

亮眼的数据背后，小米汽车正面临着严峻的舆论和信任危机。

近日，" 小米汽车，颜值比安全重要 " 相关话题在网络上引发争议。11 月 16 日，小米集团创始人雷军连发多条微博澄清。雷军发文称：在去年 4 月的一次采访中，我在谈产品定义时说，" 一辆车，好看是第一位的 "，这和 " 安全是基础、安全是前提 " 矛盾吗？还是在这次采访，我谈设计时候说轮毂最难设计，这有啥问题？

同日，雷军还发布了他于 2023 年和 2024 年发布的四则微博截图，称 " 这是小米 SU7 发布之前我发的微博，我谈对安全的理解和 SU7 的研发标准。"

这四条微博分别是：2023 年 12 月 28 日，雷军发文表示，电池是电动车最核心，也是最贵的部件，小米采用了最严苛的安全标准。2024 年 1 月 3 日，雷军发文称，小米汽车，安全高于一切。被动安全、主动安全、电池安全、隐私安全，四重保障，全面守护。2024 年 1 月 4 日，雷军再次发文表示，安全无小事，安全高于一切。

图源：截图自雷军微博

雷军在 2021 年 3 月对外宣布造车。雷军曾在演讲中称，" 这是我人生最后一个创业项目，我愿意押上一生全部的声誉和成就，为小米汽车而战！"2023 年 12 月 28 日，在官宣造车 1003 天后，小米首开汽车技术发布会。2024 年 3 月 28 日，小米集团在北京召开发布会，正式发布首款电动汽车小米 SU7。

自此之后，小米变成了一家业务覆盖 " 人车家全生态 " 的科技出行公司。在资本市场上，小米的估值逻辑也被改变，在 2024 年内小米股价飙升逾 100%。今年初，小米市值一度突破万亿港元，高于比亚迪市值，跻身全球车企前三、中国车企市值第一，仅次于特斯拉和丰田。汽车业务虽仍处投入期，但已展现出成为新增长引擎的潜力，并通过品牌效应反哺手机等传统业务，巩固了小米 " 手机 × AIoT × 汽车 " 的新商业逻辑，推高了资本市场对未来增长的预期。

然而，2025 年以来，小米汽车却因安全问题引发多次舆论危机，股价也几度大跌。今年 6 月，小米股价一度达到最高点 61.45 港元 / 股，但自 9 月高点以来，小米股价已下跌近三成。至 11 月 18 日，小米股价一度跌至 40.529 港元 / 股，创下近半年最低点。

刨去汽车业务，小米的第一现金 " 奶牛 " 是智能手机业务。今年第三季度，智能手机收入 460 亿元，出货量 4330 万台，连续 9 个季度同比增长。第三季度小米手机在国内智能手机销量排名第二，其中 4000-6000 元价位市占率 18.9%，同比提升 5.6 个百分点。小米 17 系列首月销量对比上代增长约 30%，其中小米 17 Pro、小米 17 Pro Max 占比超过 80%。

小米 17 系列是小米推出的年度旗舰手机，这款手机的上一代是小米 15 系列，然而，为对标苹果，雷军跳过 " 小米 16" 将其改名为 " 小米 17"。雷军称，" 只有对标第一，学习第一，才能最终赶超第一。"

卢伟冰在业绩电话会上透露，小米 17 系列开售 5 天销量破 100 万、11 月初销量突破   200   万，比上代快了很多。双十一期间， 小米 17 Pro Max 在各大平台均获得 6000 元 价位段国产手机销量、销售额双冠军，也是唯一一款能对抗 iPhone 的产品。

图源：截图自小米官方公众号

小米 17 系列在今年 9 月发布，市场调研机构 Counterpoint 认为，该系列的提前发布有效支撑了小米的智能手机销量，品牌整体销量同比增长 21%。

Counterpoint 高级分析师 Ivan Lam 认为，小米 17 旗舰系列在产品设计上深得中国消费者青睐，其大胆的背屏设计广受欢迎，帮助该系列在整个假日购物季乃至 10 月下半月持续热销。Lam 补充道：" 去年，小米系列中销量最大的还是基础款，但该季度的情况发生了逆转，小米 17 Pro 和 17 Pro Max 已经成为销量主力。这不仅有利于提升小米的平均售价（ASP），也进一步凸显了其在高价位细分市场的品牌定位优势。"

另外，小米 loT 与生活消费产品收入 276 亿元，毛利率 23.9%，同比提升 3.2 个百分点。小米 AIoT 平台已连接 IoT 设备数 10.4 亿，" 小米智能家电工厂 " 正式竣工投产，规划峰值年产能 700 万台，每 6.5 秒下线一台高端空调。Q3 全球月活跃用户数达到 7.42 亿。

据财报，小米第三季度研发投入 91 亿元，前三季度累计已投入 235 亿元，预计全年投入超 300 亿元。截至 2025 年 9 月 30 日，小米的研发人员总数 24871 人，创历史新高。