美国 8 月工厂订单数据显示制造业活动出现反弹，但核心出货量的下滑为经济增长前景增添不确定性。

周二美国商务部公布的报告显示，8 月工厂订单环比增长 1.4%，符合市场预期，扭转了 7 月下跌 1.3% 的颓势。反弹主要由耐用品订单激增 2.9% 推动，其中运输设备订单飙升 7.9%。

（8 月份工厂订单环比增长 1.4%）

然而，作为 GDP 计算重要投入指标的核心出货量环比下降 0.4%，与 7 月 0.6% 的增幅形成反差。非耐用品订单也出现疲软，8 月微跌 0.1%。

市场分析人士指出，这组时滞数据虽然显示 8 月制造业活动相对稳健，但对于评估当前经济状况的参考价值有限。

工厂订单实现预期内反弹

美国商务部报告显示，8 月工厂订单环比增长 1.4%，与经济学家预期一致，同比增幅达到 3.8%，扭转了 7 月 1.3% 的跌幅，也改善了 6 月的更大降幅。

耐用品订单的强劲表现是推动整体订单反弹的主要动力。8 月耐用品订单飙升 2.9%，此前 7 月曾暴跌 2.8%。运输设备订单在 8 月大涨 7.9%，弥补了 7 月 9.3% 的骤降。

核心工厂订单（剔除运输设备）环比仅增长 0.1%，低于耐用品订单的整体涨幅，但同比仍实现 1.53% 的增长。反映出剔除波动较大的运输设备后，制造业订单增长相对温和。

核心出货量下滑引发关注

尽管订单数据表现尚可，制造业出货量指标显示出更多疲弱信号。

8 月制造业产品出货量环比下降 0.1%，结束了 7 月 0.9% 的增长势头。

更值得关注的是，核心耐用品出货量（剔除运输设备）环比下降 0.4%，而 7 月该指标增长 0.6%。作为 GDP 计算的重要投入指标，核心出货量的下滑可能对第三季度经济增长预测产生负面影响。

库存方面，8 月制造业产品库存基本持平，此前 7 月小幅增长 0.2%。美国商务部表示，8 月库存与出货量比率为 1.56，与 7 月持平，显示库存压力未出现明显变化。

非耐用品订单在 8 月环比下降 0.1%，而 7 月曾增长 0.3%。

数据时滞限制市场参考价值

市场分析人士指出，8 月数据的发布时间滞后性削弱了其对评估当前经济状况的实用性。

在 11 月发布的 8 月数据距今已有三个月，难以充分反映最新的经济动态和市场环境变化。

核心耐用品订单已连续第五个月保持稳健增长，8 月环比增长 0.3%，略低于 0.4% 的预期。这一相对稳定的表现显示，剔除波动较大的运输设备后，制造业订单活动在 8 月维持了一定韧性。

（核心耐用品订单（剔除运输设备）环比增长 0.3%）

尽管 8 月整体数据表现稳健，但时滞因素使得这组数据对投资者判断当前制造业景气程度的指导意义有限。市场更关注即将发布的近期数据，以更准确把握经济走向和货币政策前景。