｜2025 年 11 月 19 日 星期三｜

NO.1 中泰证券：看好有色板块全面牛市行情

11 月 19 日，中泰证券研报称，看好有色板块全面牛市行情。1. 工业金属：几个大矿接连出现意外扰动带来明年全球铜矿增量的显著下修，海外缺电预期下电解铝供应扰动同样频发，需求端传统需求受益于全球大的降息周期有望复苏，新能源需求虽增速下滑但占比持续上升，AI 带来的电力需求同样有望提供增量，工业金属将迎来宏观 + 基本面共振的时刻，看好铜铝商品价格持续上涨。股票维度虽股价基本都在新高位置，但更多因为商品价格的上涨以及公司成长性的兑现，估值仍处于中性偏低水平。2. 能源金属：随着储能需求预期的持续上调，明年碳酸锂供需格局从原先的过剩预期大幅改善，行业见底预期下权益端表现值得期待；刚果金实施出口禁令后钴价大幅上涨，且明年供应约束情况下供需偏紧，价格仍有看涨预期；3. 贵金属：海外货币超发及财政纪律性持续减弱的背景下美元信用体系的重塑已经成为趋势，金价长牛逻辑仍然没有改变。股票端的表现显著落后于持续新高的金价，当前股票估值水平处于历史低位，迎来较好布局时刻。

NO.2 中信建投：汽车科技属性重估 把握结构性成长

11 月 19 日，中信建投研报称，当前市场对汽车明年刺激政策及产销总量预期较弱，汽车顺周期属性弱化，科技属性及新兴成长方向是核心主线。小鹏科技日发布第二代 VLA 大模型、智驾（Robotaxi）、人形机器人 Iron 等提振市场预期，2026 年伴随特斯拉 FSD V14、Robotaxi、Optimus 等技术迭代定型及上市量产，汽车及机器人作为物理 AI 核心应用，有望催生产业趋势拐点，整车股科技属性或将重估。

NO.3 中信建投：阿里发力 C 端 AI 应用 千问探索下一代流量入口

中信建投证券发布研报称，11 月 17 日千问 App 公测上线，当天 iOS 免费榜排名从第 45 名快速上升至最高第 6 名。此前阿里 AI 布局以 B 端为主，聚焦大模型和云业务。其中通义模型家族的全球衍生模型数量超 17 万，已成为衍生模型数量最多的模型家族。千问 App 的上线意味着阿里向 C 端应用强势拓展。

免责声明：本内容与数据仅供参考，不构成交易建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

每日经济新闻