出 品 | 异观财经

作 者 | 炫夜白雪

临近年末，我们对过去两年 AI 产业的发展进行一次总结。总体来看，2024 — 2025 年，AI 产业正经历从爆发期向商业兑现期的关键过渡：从 " 展示技术能力 " 到 " 大规模落地应用 "。换句话说，大模型参数量和炫技能力已不再是核心竞争力，谁能真正找到可持续、可规模化的商业场景，谁就能掌握下一轮产业竞争的主动权。

本年度，AI 商业化进入快车道。AI 云服务、AI 搜索、AI 原生广告生成、自动驾驶等细分领域率先实现收入和用户规模的快速增长，微软、谷歌、百度等科技巨头开始真正从 AI 业务中获得可量化的增长动力。

这也解释了为何百度在 2025 年第三季度财报中史无前例地披露了 AI 业务的详细收入数据——产业发展趋势已经到了需要 " 用数据说话 " 的阶段。

11 月 18 日晚，百度发布 2025 年第三季度财报，总营收达到 312 亿元，其中核心业务收入为 247 亿元。其中，AI 云收入同比增长 33%；AI 应用收入达 26 亿元；AI 原生营销服务收入同比增长 262% 达 28 亿元。

资本市场反应迅速。今日，百度港股开盘涨近 4%。

这一数据不仅验证了百度 AI 战略的价值，也标志着整个 AI 产业正在从技术试验向真实经济贡献的阶段迈进—— AI 不再只是概念和实验室成果，而是切实推动企业收入和市场竞争力的重要力量。

这个月，百度世界大会从芯片、模型到应用，带来全面的更新；最新财报首次披露 AI 业务的详细数据，对市场交出成绩单——我们看到了一个对 AI 更加激进的百度。AI 为先，始终站在科技前沿的百度，再次成为市场关注的焦点。百度正在通过 AI 业务，重夺未来增长的主动权。

01

商业化：AI 开始创造真实收入

AI 产业的商业化主要体现在三个方面。

首先，AI 云服务正在成为增长主力。各大云厂商因 AI 加速器、推理集群扩容而实现高速增长，客户从试点快速走向批量部署，AI 能力正在深度嵌入企业核心业务。

其次，企业级 AI 落地加速，办公工具和生产力应用已进入人均付费周期，企业愿意为能够直接提升效率的 AI 方案付费，而非为炫酷演示买单。

再次，AI 正在重构互联网收入池——广告与搜索。AI 原生广告实现自动投放与内容生成，AI 搜索从简单答案展示向对话式任务、富媒体完成演进，互联网最重要的收入份额正在被重新分配。总体而言，AI 已成为云计算、办公软件和搜索广告三个万亿级市场的重新洗牌力量。

在全球趋势之下，百度的表现尤为突出。2025 年第三季度财报显示，百度核心营收 247 亿元，其中 AI 业务收入占比接近 40%，标志着长期押注的 AI 战略正在释放真实价值。在行业多数公司仍集中于聊天机器人应用时，百度 AI 业务正从投入期迈向贡献增长期，推动收入结构发生实质性变化。

具体来看，百度 AI 云 2025 年第三季度收入 42 亿元，同比增长 33%，其中 AI 高性能计算基础设施的订阅收入同比增长 128%。百度智能云在中国公有云市场连续六年保持领先，并在政务大模型平台及企业解决方案上均居首位，客户覆盖 65% 央企、100% 系统重要性银行及 800+ 金融机构，以及 TOP10 手机厂商、TOP15 汽车品牌和 TOP10 新能源车企。具身智能行业渗透率也稳居第一。

AI 应用方面，Q3 收入达 26 亿元。财报显示，AI 应用涵盖了百度文库、百度网盘、数字员工等多款旗舰型产品，致力于解决个人和企业在特定场景下的不同需求。值得一提的是，大部分 AI 应用采用高粘性的订阅模式，可持续创造高质量收入。

背后是百度应用层的多点开花。在百度世界 2025 上，百度文库和百度网盘联合推出的全端通用智能体 GenFlow 升级至 3.0，活跃用户超 2000 万；无代码开发工具 " 秒哒 " 进化至 2.0，已通过无代码开发 40 多万 AI 应用。会上，百度还发布了全球领先的、自我演化的超级智能体——伐谋。据悉，伐谋可在真实的产业中寻找 " 全局最优解 "，已应用于金融、能源、交通、物流、科研等领域。

AI 原生营销收入 28 亿元，数字人和商家智能体技术有效提升商家转化率和经营效率。同时，其 262% 的高增速，证明了百度在 AI 激进转型。越来越多追求用 AI 解决问题并愿意为技术付费的客户，已通过智能体和数字人服务实现生产力与营销效果的双重提效。同时，百度十年最大的搜索重构，成效明显。AI 搜索月活跃用户达 3.82 亿，稳居国内行业榜首，搜索系统已由传统文字链接模式升级为富媒体核心 AI 应用，首条结果富媒体覆盖率达 70%，625 家厂商接入 AI 搜索 API。

可以看出，随着 AI 云、AI 应用和 AI 原生营销的全面发力，百度的收入结构正经历深刻变化：过去依赖在线营销的模式正在被 AI 业务重塑，AI 业务贡献比重大幅提升，为公司带来更高的增长确定性，也使百度在全球 AI 商业化进程中牢牢占据了先发优势。

02

自动驾驶：全球迎来规模化

在 AI 能力落地的过程中，搜索和云服务等老产品已经找到抓手，通过 AI 重塑，实现效率和体验的大幅提升。与此同时，萝卜快跑也加速出海。

财报显示，萝卜快跑 Q3 全球出行服务次数达 310 万，同比增长 212%，相较二季度的 148% 增速持续加速。

从全球视野来看，2025 年，自动驾驶迎来了全球规模化落地的关键节点。

Waymo 在美国多座城市运营超过 2000 辆自动驾驶车辆，累计完成超过 1000 万次出行服务，事故率比人类司机低五倍，且未造成任何人类死亡。与此同时，百度萝卜快跑在全球市场快速扩张，累计出行超过 1700 万次，全无人驾驶里程突破 1.4 亿公里，月单周全无人订单超过 25 万次，并计划在欧洲、中东和香港大规模部署无人驾驶汽车。特斯拉虽然以驾驶辅助为主，但通过全球数百万车辆数据持续优化 FSD 系统，也在为未来全自动驾驶商业化奠定基础。

无人驾驶商业化的核心不再是单一技术炫酷，而是建立安全可信、成本可控、可快速复制的商业闭环。

在安全性方面，萝卜快跑全无人驾驶汽车平均每行驶 1014 万公里才会出现一次气囊弹出事故，且从未发生造成人员重大伤亡的事故。这一数据不仅远超人类驾驶员的平均水平，也超过了谷歌 Waymo 安全水平。此前，谷歌 Waymo 曾公开相似的安全数据，其全无人驾驶里程约为 1.54 亿公里，其无人车每行驶 454 万公里就会出现一次安全气囊弹出事故。而人类驾驶员数据为 97 万公里。

同时，萝卜快跑通过第六代无人车将车辆成本控制在 20.46 万元，仅为 Waymo 的 1/7，低于特斯拉计划 2026 量产的 CyberCab。

自动驾驶正在形成全球竞争的新格局。《时代周刊》将萝卜快跑视为 Waymo 的竞争对手，《财富》杂志也因其行业影响力 " 改变世界公司 " 榜单，标志着中国无人驾驶技术开始主动塑造全球战略节奏。萝卜快跑采取 " 技术平台 + 本地运营巨头 " 的模式，与 Uber、Lyft 合作输出整套无人运力系统，从而降低政策风险和运营成本，实现快速、可持续的规模化落地。

03

全栈能力：商业化与战略主动权的根基

大规模 AI 落地的实现，离不开完整的全栈能力支撑。

以百度为例，其 AI 业务的高速增长，反映出市场对全栈玩家的认可。百度在 AI 领域的布局覆盖从自研芯片昆仑芯、飞桨深度学习框架，到文心大模型，再到搜索、智能体等场景化应用，形成四层架构，为长期竞争力提供支撑。

百度的全栈战略呈现出典型的倒三角闭环——芯片为基础，模型创造价值，应用放大生产力。

在这一逻辑下，百度部署了国内首个全自研三万卡集群，并发布新一代昆仑芯与超节点产品天池，为大模型训练和多模态推理提供算力保障；飞桨深度学习框架覆盖 2333 万开发者，是中国唯一可与 TensorFlow 和 PyTorch 正面竞争的开源平台；原生全模态模型文心 5.0，参数量达 2.4 万亿，其多模态理解、指令遵循、创意写作、事实性、智能体规划与工具应用等表现尤其出色；应用端的搜索、智能体与 AI 营销产品，将能力落地并转化为可量化生产力。

全球唯二具备全栈能力的科技公司是谷歌和百度。

对比来看，谷歌的 AI 战略同样强调全栈能力，但重点略有不同。相比百度 " 全产品重构 " 策略，谷歌更倾向于在既有业务中内化 AI 能力，将新技术嵌入成熟生态，而非全面重做业务。这种策略在保证稳定性的同时，也使得谷歌在大规模商业化中的风险相对可控，但同时可能限制其在新业务模式探索上的灵活性。

无论是百度还是谷歌，全栈能力都是推动大规模商业化的根基。底层算力、模型能力与应用落地的端到端闭环，直接决定了企业在市场竞争中的主动权。百度以自主研发和全产品重构为典型案例，展示了全栈战略如何加速 AI 从技术积累向商业贡献转化。

栈能力的厚度，无疑是决定能否长期占据战略主动权的关键因素。未来，随着 AI 全栈能力的进一步商业化落地，企业能否掌握产业主动权，将取决于从技术积累到应用落地的闭环执行力。

在电话会上，百度 CFO 表示，百度 2023 年以来在 AI 领域投入已超 1000 亿元，未来将持续加大 AI 投入。

在 AI 全栈布局支撑下，百度不仅重塑了收入结构和技术护城河，也为公司在市场和资本层面重夺主动权提供了基础：AI 不再只是概念，而是可量化的生产力，正在推动百度从搜索公司向 AI 平台公司转型，奠定未来长期增长的核心动力。

近期，近 20 家机构上调百度目标价，华泰证券估值看高至 826 亿美元，反映资本市场对百度 AI 战略的认可与预期提升。

百度的 AI 长期战略，不只是技术堆叠，更是一场从认知到产业的系统性重构。正如李彦宏所言，当 AI 能力被内化，成为一种原生的能力，智能就不再是成本，而是生产力。可以预见，在这条长期主义之路上，百度已经为下一轮技术与市场竞争赢得了主动权，也为整个行业提供了一个可复制的 AI 发展样板。