据美国证券交易委员会（SEC）官网，总部位于中国香港和新加坡的旅游预订公司 Klook Technology Limited（下称 " 客路 "）日前向 SEC 递交了 IPO（首次公开募股）文件，股票代码 KLK，拟在纽交所上市，高盛、摩根士丹利、摩根大通担任联席承销商。同时，花旗集团、瑞穗证券、RBC 资本市场、Oppenheimer & Co. 和 Wedbush 也将作为联合簿记行参与此次发行。

虽然客路未在这份招股书中披露发行 ADS 的数量及招股价范围，不过据彭博社今年 7 月份的报道，客路的美股 IPO 融资或达 5 亿美元。若按照此规模顺利上市，将打破霸王茶姬今年 4 月募资约 4.11 亿美元的纪录，成为今年中国企业在美最大规模 IPO。

招股书显示，客路在美上市的主要目的是增加公司的资本和财务灵活性，公司将此次 IPO 的净收益用于一般企业用途，包括营运资金、运营费用和资本支出。

今年前 9 个月平台交易额达 23 亿美元

  客路在招股书中附了一封 " 来自创始人的信 "，信中介绍，在 2013 年的一次尼泊尔旅行中，他们看到了人们出行方式的差距，由此创办了客路。值得注意的是，三位创始人均不到 40 岁，年龄最大的熊小康现年 39 岁。

客路由林照围、王志豪和熊小康于 2014 年 5 月在香港联合注册创立，定位为移动端首选的旅行体验预订平台。客路总部位于新加坡和中国香港，提供全球 2700 多个目的地、逾 50 万个商品及服务，包括热门景点、一日游、独特体验到当地交通、饭店住宿、租车等。截至 2025 年 9 月 30 日，客路在 18 个市场设有 25 个办公室，1944 名员工分布在全球各地。

招股书援引欧睿国际的报告称，按 2024 年商品交易总额（GTV）计算，客路已成为亚太地区交易总额最大的泛区域体验平台。客路将旅行者与全球各地提供丰富活动、旅游项目、景点及其他旅行服务的商家相连接。

2024 年，客路服务了超过 1070 万年度活跃交易用户，累计预订体验超过 5400 万次。公司称，如此庞大的预订量巩固了其在亚太地区内旅游市场的领先地位，其中 86.6% 的 GTV 来自该地区用户。

2024 年，客路的 GTV 达 25 亿美元，这一增长势头延续至 2025 年前 9 个月，期间总交易额达 23 亿美元，较 2024 年同期增长 30.9%。在截至 2025 年 9 月 30 日的一年内，平台累计预订体验超过 6500 万次。

据招股书，2022 年、2023 年、2024 年和 2025 年前 9 个月（下称 " 报告期内 "），客路的绝大部分收入来自通过平台提供的体验产品的销售，营收占比分别为 97.3%、97.9%、98.4% 和 97.5%。同时，公司还有小部分营收来自于广告。

近四年累亏超 5 亿美元，今年前 9 个月 " 增收不增利 "

业绩方面，报告期内，Klook 的收入分别为 1.29 亿美元、3.35 亿美元、4.17 亿美元和 4.07 亿美元，同期分别录得净亏损 1.23 亿美元、1.42 亿美元、9927.34 万美元和 1.41 亿美元。也就是说，客路报告期内已累计亏损超过 5 亿美元。

图片来源：客路招股书

此外，尽管客路今年前 9 个月的营收同比增长 43.46% 至 4.07 亿美元，但同期公司的净亏损却从 8570.3 万美元扩大至 1.41 亿美元，出现 " 增收不增利 " 的情况。细看招股书不难发现，今年前 9 个月，客路可转换优先股相关亏损从去年的 5162.6 万美元飙升至了 1.26 亿美元，系公司估值上升，优先股公允价值变动导致的账面亏损。

从反映业务经营能力的指标来看，公司 2025 年前 9 个月的运营亏损已从去年同期的 3273.4 万美元大幅收窄至 984.2 万美元，显示出运营效率显著提升。

《每日经济新闻》记者还注意到，尽管客路在招股书中称其为亚太地区交易总额最大的泛区域体验平台，但相较全球布局的主要竞争对手 Expedia Group 及 Booking Holdings（两者 2024 年营收分别为 136.9 亿美元和 237 亿美元）客路规模仍相对较小。

客路的规模在近几年迅速增长，离不开其创立 11 年来一众明星机构参与的多轮融资。据招股书，自 2015 年以来，客路已获得 8 轮融资，累计融资金额超 10 亿美元，股东包括经纬创投、红杉资本、高盛、软银愿景基金、花旗银行、摩根大通和汇丰银行在内的全球顶级机构和投行等。

股权结构上，全体高管层合计持有 A 类普通股 7.1% 及 B 类普通股 14.5%。投资机构中红杉旗下基金持股约 15.5%、经纬创投持股约 12.3%、软银持股 11.1%、Knight Taano 持股 5.8%（均为 A 类普通股）。

同时，规模迅速增长也和三位来自不同背景，具有不同优势的创始人有很大的关系。招股书显示，林照围毕业于美国雪城大学，在创立客路前，曾先后在渣打和花旗的投行部工作。此外，王志豪此前也有在摩根士丹利投行部工作的经历。而熊小康本科毕业于武汉大学，并获得香港城市大学硕士学位，此前曾在香港应用科技研究院工作，并于 2013 年 4 月至 2014 年 5 月在一家名为 MPayMe 的移动支付公司担任软件工程师。

在客路，三个人优势互补——投行出身的林照围、王志豪深谙资本运作与商业战略，分别担任 CEO 兼董事会主席、总裁兼董事；技术出身的熊小康可以为商业想法搭建起落地框架，是公司首席技术官兼董事。

每日经济新闻