本文来源：时代财经 作者：何秀兰

年末 A 股市场的 " 分红红包雨 " 落下，银行板块无疑是最大赢家。

2025 年 A 股上市银行中期分红规模再创新高。据 Wind 数据， 截至 11 月 19 日，42 家上市银行中已有 24 家明确实施分红（已发布分红预案），拟合计派现近 2638 亿元，较去年同期 2577 亿元稳步增长，国有大行持续担当 " 主力军 "，分红进度较往年普遍提前 1 个月。

进入 11 月下旬，银行股中期分红派发密集落地。杭州银行于 18 日刚完成超 27 亿元派息，南京银行、中信银行、无锡银行等将陆续跟进。据时代财经不完全统计，截至 11 月 19 日，已有 10 家银行落地超 225 亿元中期分红，还有超 2400 亿元 " 红包雨 " 待发。值得关注的是，招商银行、兴业银行等头部股份行首启中期分红，还有常熟银行等 6 家城商行新加入，上市银行中期分红意愿持续提升。

与此同时，银行股在四季度上演强势反转，申万银行指数累计上涨超 8%，其中农业银行股价创下历史新高，总市值破 3 万亿元且年内涨幅超 60%，多只个股四季度涨超 10%。尽管行业分化仍存，部分银行暂不分红，但多家机构认为，风格切换叠加分红催化，银行股行情有望延续。

苏商银行特约研究员武泽伟向时代财经分析称，今年上市银行纷纷实施中期分红，预计将对其股价和整个银行板块产生显著的积极影响。从股价层面看，中期分红直接增加了股东的即时现金回报，增强了股票的投资吸引力，有助于吸引更多市场资金关注并流入，从而对个股股价形成有力的上行支撑。对于整个银行板块而言，这一集体行为向市场传递了行业整体盈利稳健、现金流充裕的强烈正面信号，能有效提振投资者信心，引领板块估值修复。

图源：图虫创意

国有大行分红占比近 8 成，多家机构首次进行中期分红

国有大行依旧是中期分红 " 主力军 "，六大行拟分红总额达 2046.57 亿元，占全行业分红总额超 77%。其中，工商银行以近 504 亿元的中期分红总额领跑全行业，建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行的分红金额分别达 486 亿元、418 亿元、353 亿元、148 亿元，分红比例均稳定在中期归母净利润的 30% 左右。

股份制银行中，中信银行首次实现中期分红破百亿，将于 11 月 21 日派发现金红利 104.61 亿元。兴业银行、招商银行等头部机构首次启动中期分红，兴业银行拟派发现金股息 119.57 亿元；招商银行拟按半年度净利润 35% 的比例派息，中期利润分配现金分红时间为 2026 年 1 月至 2 月之间，具体方案尚未公布，这是招商银行自上市以来首次实施中期分红。值得注意的是，此前待定的光大银行已于 11 月 14 日披露中期分红方案，拟每 10 股派息 1.05 元，合计派现 62.04 亿元，方案待股东大会审议通过。

此外，不少中小银行也成为了今年中期分红队伍里的 " 新面孔 "，常熟银行、宁波银行、长沙银行、苏农银行、张家港行、无锡银行等 6 家城商行首次加入中期分红阵营。

武泽伟向时代财经表示，今年多家上市银行首次启动中期分红，反映了银行业在净息差承压和监管鼓励背景下，积极优化股东回报。这背后可能是银行试图通过增加分红频次来提升投资者信心，同时平衡资本充足需求，以应对经济下行风险和竞争压力。

从分红进度来看，多数银行较去年明显提速，中信银行、民生银行、上海银行、沪农商行等机构的分红落地时间普遍提前 1 个月左右。

不过，行业分化依然存在，浦发银行、北京银行、贵阳银行、郑州银行等多家银行明确不实施中期分红。其中，江苏银行在 2025 年半年报中表示，2024 年年度股东大会授权董事会决定 2025 年中期分红，具体方案将结合盈利、现金流及中长期发展规划确定，但截至 11 月 19 日公开信息仍未见其披露中期分红方案。

股价反转领涨，高股息成资金避风港

分红潮的背后，是银行股市场表现的强势逆袭。经历三季度的调整颓势后，银行板块在四季度迎来资金回流，申万银行指数自 10 月以来累计上涨超 8%，显著跑赢上证指数 1.65% 的同期涨幅，一改在三季度超 10% 的下跌态势。

部分个股表现尤为亮眼，农业银行年内累计涨幅超 60%，四季度以来区间涨幅超 23%，总市值突破 3 万亿元大关；四季度以来，重庆银行涨幅超 26%，中国银行、中信银行、工商银行等 7 只个股也涨超 10%，上演 " 大象起舞 " 的行情。

前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙向时代财经表示，当前市场在成长股调整的背景下，银行等低估值、高股息板块逆势上涨，部分银行股甚至创下历史新高。这符合市场规律：上涨阶段成长股突出，而下跌阶段则是防御型板块受追捧。市场风格在四季度可能出现切换，传统白马股有望迎来反弹。

资金流向也清晰反映了市场对银行股的青睐。三季度被公募基金减持 53 亿股的银行板块，四季度迎来资金回补，银行相关 ETF 资金净流入额超 50 亿元。此外，近 5 日（截至 11 月 19 日）以来银行板块主力资金净流入近 8 亿元，位列申万一级行业首位。

" 此前银行股普遍市净率低于 1 倍，而银行股具备低估值、高股息特征，契合部分追求稳定回报的投资者需求。" 杨德龙向时代财经称。

摩根大通在研报中明确看好中国银行股的 " 高股息叙事 "，认为其在低利率环境下的吸引力持续增强。截至目前，银行板块近 12 个月的股息率仍近 4%，北京银行、光大银行、浙商银行等 11 只个股近 12 个月股息率超 5%，远超三年期银行存款利率和十年期国债收益率，成为稳健资金的 " 避风港 "。

多家机构认为，银行股的强势表现并非短期行情。国信证券近日研报指出，10 月中旬以来银行股上涨核心是市场风格切换驱动，中期分红仅为催化因素之一，参照去年行情规律，分红抢筹行情大概率延续至 12 月底。中国银河证券则强调，后期十五五规划出台将推动银行业长期转型，关注政策成效释放、行业变革进展及基本面修复机遇。银行中期分红力度不减，红利价值持续凸显。