【友财网讯】- 今年 5 月在香港上市以来累计上涨 96% 的宁德时代港股，正迎来关键考验——早期投资者的持股限售期将于周三结束。

根据这家中国电池巨头的招股书数据，此次 6 个月限售期届满后，约 7750 万股股票将解除流通限制。市场普遍认为，这可能引发股价波动并增加下行压力。宁德时代此次港股 IPO 募资 357 亿港元（约合 46 亿美元），是今年全球规模最大的上市项目，吸引了中石化、科威特投资局、高瓴资本等 23 家基石投资者参与。

除了趁股价大幅上涨套现，投资者抛售还有另一大原因：估值差异。彭博汇编数据显示，通常 "A+H" 双重上市的中资企业，其 H 股股价会较 A 股折价，但宁德时代是罕见的例外——经汇率调整后，其 H 股股价较 A 股溢价约 20%。

" 考虑到基石投资者持股比例较高，股价可能面临一定压力。" 中国光大证券国际策略师伍礼贤（Kenny Ng）表示，" 此外，宁德时代上市后涨幅显著，且 H 股相对 A 股存在溢价，从资金角度看，投资者可能倾向于提前卖出锁定收益。"

摩根大通上周表示，此次解禁可能成为缩小 H 股相对 A 股溢价的关键催化剂，并建议投资者买入宁德时代 A 股、卖出其 H 股。

该行销售交易部门在报告中写道，尽管中石化、科威特投资局等部分战略投资者不太可能抛售，但鉴于股价涨幅较大，且部分投资者可能因溢价水平转向 A 股，仍可能出现抛售压力。

* 买入机遇 *

不过，部分市场观察人士认为，解禁的影响仅为短期。他们看好宁德时代的长期潜力——在快速扩张的储能电池系统（ESS）领域，该公司无论是市场份额还是技术层面都占据主导地位。

随着人工智能热潮推动电力需求激增（尤其是数据中心的用电需求），全球企业正越来越多地转向储能电池系统来应对用电高峰，避免高昂的基础设施升级成本。

" 对于长期投资者而言，解禁引发的股价任何相应回调都将是买入机遇。" 麦格理资本（Macquarie Capital Ltd.）中国股票策略主管萧光一（Eugene Hsiao）表示，" 储能系统的增长潜力被低估，这是我们认为宁德时代未来 2-3 年能维持盈利增长势头的原因之一。"

投资者同时在关注周五将公布的恒生指数季度审查结果。瑞穗证券亚洲（Mizuho Securities Asia Ltd.）分析师陈永豪（Willer Chen）认为，宁德时代港股有望被纳入恒生指数及恒生科技指数。

" 若成功纳入，将带来资金流入，为解禁后的股价提供支撑。" 他说。

尽管如此，宁德时代港股在解禁前夕已显疲软迹象——自 10 月初触及高点以来，累计下跌约 15%，而其 A 股则已连续四周上涨。

周三交易中，宁德时代港股一度上涨 4.2%。

" 实际抛售压力很大程度上取决于基石投资者的行为，尤其是他们属于财务投资者还是战略投资者。" 陈永豪补充道。