11 月 20 日，港 A 银行股同时爆发！

A 股市场上，银行股集体走强。中国银行表现尤为亮眼，盘中一度大涨超 5%，股价再创历史新高；截至发稿涨幅仍达 4%，总市值突破 2 万亿元大关。建设银行、邮储银行、民生银行涨超 3%。

值得注意的是，中国银行自 10 月 9 日以来累计涨幅已达 20%。

港股市场同样热度不减，民生银行涨超 3% 领涨，浙商银行、邮储银行涨幅均超 2%，两地银行股形成联动上涨格局。

11 月 LPR 报价维持不变

今日上午 9 时，中国人民银行公布 11 月 LPR 报价显示，1 年期 LPR 为 3.0%，5 年期以上 LPR 为 3.5%，两个期限品种均与上月持平。今年 5 月下调后，LPR 报价已连续 6 个月保持不变。

东方金诚首席分析师王青表示，11 月 LPR 报价保持不变，符合市场预期。

一方面，10 月 20 日 LPR 报价公布以来，政策利率（央行 7 天期逆回购利率）保持稳定，这意味着 11 月 LPR 报价的定价基础没有发生变化，已在很大程度上预示当月 LPR 报价会保持不动。

另一方面，尽管近期包括 1 年期银行同业存单到期收益率（AAA 级）在内的主要中长端市场利率稳中有降，商业银行在货币市场的融资成本略有下行，但在商业银行净息差处于历史最低点的背景下，当前报价行也缺乏主动下调 LPR 报价加点的动力。

对商业银行而言，LPR 保持稳定有助于缓解其净息差压力。近年来，在市场利率下行、存款成本刚性的双重挤压下，银行业净息差普遍承压，对业绩增速形成一定拖累。

而在市场层面，随着前期热门板块波动加剧，市场风险偏好明显收敛。临近年末，资金追求稳定与确定性的需求上升，促使机构进行 " 高切低 " 的调仓操作。在此背景下，LPR 企稳缓解了银行股的息差压力，为其创造了基本面缓冲，而自身具备的低波动、高股息属性，则使其成为当下防御配置的理想选择。因此，银行股有望在板块轮动中吸引增量资金回流，形成有力的阶段性支撑。

中期分红陆续落地​

而作为典型的红利属性标的，银行股凭借其高股息、稳分红、低波动的特征持续吸引市场关注。进入 11 月以来，这一属性正密集转化为真金白银的回报，A 股上市银行中期分红进入集中落地期，掀起一轮 " 分红潮 "。

据 Wind 数据统计，截至 11 月 19 日，42 家上市银行中已有 24 家明确实施中期分红，合计拟派现金额近 2638 亿元，分红节奏整体较往年明显提前。

截至目前，已有平安银行、民生银行、杭州银行、上海银行等 10 家银行完成派发。

从结构上看，国有大行仍是分红主力。工商银行以 503.96 亿元的规模领跑全行业，建设银行、农业银行、中国银行和邮储银行分别拟派发 486.05 亿元、418.23 亿元、352.5 亿元和 147.72 亿元。

值得注意的是，招商银行、兴业银行等头部股份制银行首次启动中期分红，常熟银行等 6 家城商行也新加入中期分红队伍，反映出上市银行整体分红意愿持续提升，进一步强化了板块作为高股息资产的投资吸引力。

从业绩基本面来看，银行板块整体经营保持稳健。六大行前三季度均实现营收、归母净利润双增长，合计营收突破 2.7 万亿元，归母净利润超万亿元。

其中，" 宇宙行 " 工商银行继续领跑行业，前三季度实现营收 6400.28 亿元，同比增长 2.17%；归母净利润 2699.08 亿元，同比增长 0.33%。

展望后市，机构对银行板块的 " 红利重估 " 逻辑持续看好。

开源证券表示，以国有行为代表的红利资产较无风险利率仍具性价比。该券商指出，上市银行零售风险虽抬升但影响相对可控，叠加丰厚的拨备覆盖和稳定的分红政策，共同构筑了银行 " 红利重估 " 逻辑的 " 稳健锚 "。而银行在金市、财富管理、投行等领域所具有的优势，形成了银行估值差异化的 " 增长帆 "。银行估值仍处于历史偏低水平，中长期资金亦具备配置动能，增加银行板块配置是 " 高切低 " 及均衡配置思路下的较优选择。

申万宏源指出，站在当下，我们更为坚定地看好银行板块正处于长牛修复的起点。银行开启盈利稳定新周期，长线资金入市仍是进行时，看好银行。若明年是 PPI 逐步转正、长端利率边际上行的宏观环境，这对银行而言会是更友好的经营条件，利好银行基本面的后周期改善；若经济依旧承压，银行的风险底线明确、分红预期稳定，亦是优秀的红利配置资产，这在长周期维度下的低利率时代同样适用。