《科创板日报》11 月 20 日讯（记者 张洋洋）今日，网易公布 2025 年第三季度未经审计财报，财报数据显示，本季度网易净收入 284 亿元，同比增长 8.2%；Non-GAAP 净利润为 95 亿元，与上一季度持平，去年同期的 75 亿元。

各业务板块，游戏及相关增值服务收入 233 亿元，同比增长 11.8%；有道收入 16 亿元，同比增长 3.6%；网易云音乐净收入为 20 亿元，较 2024 年同期下降 1.8%；创新业务及其他净收入为 14 亿元，同比下降 18.9%。

游戏继续成为网易整体增长的核心驱动业务，增长体现在两方面：一是老牌旗舰产品的持续强势；二是新品在出海密集落地后带来的增量。游戏之外的业务上，有道教育、云音乐都略微不及市场预期，拖累较大的还是严选业务。

财报数据显示，《梦幻西游》在三季度连续四次达到同时在线玩家峰值，最高达到 358 万，这一并带动梦幻 IP 整体活跃度回升。《第五人格》《蛋仔派对》《逆水寒》等成熟项目通过内容更新、主题活动、跨界合作保持住用户粘性，使网易的 " 长线运营库存 " 继续发挥稳定现金流的能力。

其次，自研新品在三季度集中放量，成为网易今年增长最重要的增量来源。财报数据显示，《Destiny: Rising》在 8 月全球上线后迅速登顶多个西方市场的 iOS 下载榜，并于 10 月在国内继续位居榜首。《Sword of Justice》《燕云十六声》于 11 月在全球上线，将武侠题材带入更多海外市场。《ANANTA》在东京电玩展的实机体验同样获得较高关注。

此外，暴雪回归也正式进入贡献阶段。《暗黑 2 重制版》《星际 2》在第三季度相继上线，国服专属 " 泰坦重铸服 " 于 11 月开放，《暗黑 4》计划在 12 月进入中国市场。暴雪产品对网易来说已不再是营收支柱，但显著提升用户生态与品牌心智，是其在中高端玩家群体维持活跃度的重要抓手。

不过，从增速上看，三季度网易游戏并未如市场预期一样相比第二季度加速。

海豚投研团队认为，这次的预期差可能主要在端游上，尽管从绝对增速上看，增长压力在手游上。但三季度暑期期间，《蛋仔派对》、《燕云十六声》都做了内容更新，带动国内手游端流水回归正增长。

而海外手游上，因为有《命运：群星》新游发布的增量，流水也不差。三季度虽然有暴雪系列游戏的增量，但端游竞争也上升了，尤其是腾讯系端游《三角洲行动》等，不排除有分流影响。

此外，如果把网易三季报放在行业来看，会发现一个趋势正在加速成型——长线运营能力的重要性再提升。

这从已经发布了财报的并且具有游戏业务的其他互联网公司（如腾讯、B 站等）可以看出。本季度厂商中，维持增长核心驱动的，还是头部且长线运营的长青产品。

如腾讯本季度本土市场游戏收入为 428 亿元，同比增长 15%，长青游戏《王者荣耀》、《和平精英》仍是重要增长引擎，新品贡献仍在铺量阶段。《王者荣耀》9 月推出的 S41 赛季活动在国庆假期期间吸引了大量玩家，推动游戏收入持续增长。10 月的十周年庆典活动进一步提升了玩家的参与度和消费热情，据官方公布数据，2025 年《王者荣耀》国服日活跃用户数已突破 1.39 亿。

这一点在 B 站方面也有体现。B 站高歌猛进近 5 个季度的移动游戏收入在三季度有所放缓。B 站方面解释称，主要由于公司独家授权游戏《三谋》成功推出后去年同期业绩基数较高所致。B 站 CEO 陈睿在财报电话会上称，《三谋》Q3 表现符合预期，B 站对该游戏的目标是五年以上长线运营。

值得注意的是，本季度财报，搜狐的在线游戏表现颇为亮眼，收入为 1.62 亿美元，同比增长 27%，环比增长 53%。这一增长主要来自 2025 年 7 月推出的新端游《天龙八部 · 归来》带来的收入贡献，本季度天龙端游推出的内容更新和游戏内促销活动也带来收入增长。

但对于下一季度的游戏业绩指引，搜狐则相对保守。搜狐高管在财报电话会上表示，收入的高低主要看《天龙八部 · 归来》（《归来》）等游戏在四季度推出的内容与活动效果如何。

不管是网易本季度点名的《梦幻西游》、还是腾讯《王者荣耀》《和平精英》等产品，都体现一个共性：成熟产品的生命周期明显延长，许多产品已经进入了 10 年以上的可持续运营周期，行业从追求爆款上线转为经营长线服务型产品，整个行业回到精品内容驱动增长这一轨道上来。