加密货币市场 11 月 20 日延续逾一个月的跌势，比特币下跌逾 4%，自 4 月以来首次跌破 8.7 万美元。

截至 11 月 21 日发稿，比特币报 87632 美元，跌幅 4.28%。

以太坊跌超 5%，艾达币跌超 3%。

Coinglass 数据显示，加密货币全网 24 小时超 22 万人爆仓，8.14 亿美元（约合人民币 58 亿元）灰飞烟灭。

有分析指出，此次加密货币下跌主要受新一轮避险情绪和科技股抛售拖累。曾经的支撑力量——包括大型投资基金、ETF 配置方和企业司库，纷纷离场，令比特币失去今年大涨的一个重要支柱，并触发市场进入新的脆弱阶段。

10X Research 的分析师说，加密市场已进入 " 确认的熊市阶段 "。ETF 流入走弱、长期持有者持续抛售、散户进入意愿低迷，都表明市场情绪正在暗中恶化。

" 加密货币正遭遇遵循四年周期逻辑的巨鲸投资者的大举抛售，而这一阶段通常是价格下跌的时点，"CoinShares 研究主管 James Butterfill 表示。" 尽管我们并不认为这种理论在基本面上成立，但这已然成为某种自我实现的预言，大额持有者 9 月以来抛售超过 200 亿美元的资产。"

与此同时，美股也因 AI 主题的估值担忧与美联储 12 月降息预期降温而重现波动。英伟达财报一度点燃 AI 情绪，但涨势很快消散。相比之下，加密货币仍深陷自身的杠杆去化与散户需求消退的回调周期，且这一 " 跨资产分化 " 自 10 月初以来愈发明显。

期权市场也在关注下方关键价位。据 Coinbase ( COIN.US ) 旗下 Deribit 数据显示，8.5 万美元附近的下行保护需求最强，其次为 8.2 万美元，显示交易员正为进一步下跌做准备。

策略师在分析中指出：" 加密货币的崩跌剥离了市场主要的投机出口。在当前环境中，加密资产不再是‘煤矿中的金丝雀’，而是那座矿井本身，正因自身杠杆负荷而坍塌。"

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此外，宏观经济不确定性亦加剧了市场紧张情绪。Wintermute 场外交易主管 Jake Ostrovskis 指出：" 在关键经济数据短缺的情况下，美联储政策路径仍不明朗，而这种不确定性比任何其他因素都更压抑投资者的风险偏好，尤其体现在高风险资产之中。"

业内人士指出，对于加密市场而言，宏观信号只是点燃导火索。去年以来，机构配置、现货 ETF 流入和公司级别的加密资产配置曾在上半年为价格提供支撑，但当利率窗口关闭、情绪转为防御时，这些外部支柱会比散户流动性更快撤出。

每日经济新闻综合公开资料

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