证券之星消息，2025 年 11 月 21 日云南铜业（000878）发布公告称公司于 2025 年 11 月 20 日接受机构调研，中信证券陈剑凡参与。

具体内容如下：

问：大股东旗下秘鲁铜业今年的生产情况如何，是否存在注入上市公司的可能性？

答：据了解，大股东旗下的秘鲁铜业生产情况正常。2023 年 6 月，中国铜业与公司签署股权托管协议，中国铜业将其持有的中矿国际 100% 的股权委托公司管理，以履行承诺，避免中矿国际与公司的同业竞争，保护公司和股东尤其是中小股东的利益。公司作为中铝集团、中国铜业唯一铜产业上市平台，依托中铝集团作为央企的强大综合实力及资源优势，公司和行业多个上下游企业、金融机构、科研院所，形成多样化的业务合作，得到各方支持和信任。公司严格按照《深交所股票上市规则》等相关规定履行信息披露义务，后续如有资产注入事项，将按照相关规定履行信息披露义务。

问：除大股东持有的矿山资源外，公司是否正在关注市场上的优质矿山资源？

答：近年来，公司高度重视矿山资源接替与资源增储上产，持续加大资金投入开展各矿区地质综合研究、矿山深边部找探矿工作。公司目前主要拥有的普朗铜矿、大红山铜矿、羊拉铜矿等矿山，主要分布在三江成矿带，具有良好的成矿地质条件和进一步找矿潜力。2025 年上半年，公司开展多项矿产勘查活动、矿山深边部找探矿工作。此外，公司目前正开展通过发行股份的方式购买云铜集团持有的凉山矿业 40% 股份，交易完成后，凉山矿业将成为上市公司的控股子公司，进一步增厚公司资源储量。

问：公司冶炼企业整体的成本如何，会因为新建的西南铜发生较大变化吗？

答：西南铜业搬迁项目采用世界先进铜冶炼工艺和装备，可实现资源的高效综合利用，降低生产成本，提升公司的综合竞争力。公司西南、东南、北方三个铜冶炼基地布局合理，多技术路线并进，使公司在生产组织上更加灵活，能够根据不同的原料和市场情况合理调配，提高了原料适应性。近年来，公司通过持续降本、提质等措施提升整体竞争力，目前冶炼加工成本具有一定竞争优势。

问：公司冶炼加工费长单占比大概有多少？

答：作为国内较大的铜精矿采购商之一，公司遵循市场化和综合效益最大化的原则对外采购原材料，公司长期以来与各大供应商保持了较好的长期稳定的合作关系，并与铜精矿供应商积极谈判，努力稳定长单供应量，争取保障生产有序开展。此外，公司大股东所持有的矿山资源，也为公司的原料供应保障奠定了坚实基础。

问：面对铜冶炼 TC 长单、现货大幅下降，公司采取了哪些应对措施？

答：首先，公司从战略上布局 " 数智转型、做大资源、做精矿山、做优冶炼、做实再生（铜）、做细稀散（金属）"，加大城市矿山、稀散金属的提取；其次，2025 年公司聚焦极致经营工作重点，着力推动公司高质量发展，推进降本 3.0 —铁血降本，全方位、多层次深化极致降本，力争主产品成本在 2024 年基础上实现再下降。公司经过几年的降本、提质增效，主要产品成本具备一定的竞争力；第三方面，公司加大副产品硫酸、硒、碲、铂、钯、铼等利润贡献度，提升公司综合竞争力，可以部分弥补加工费带来的冲击；第四方面，公司加大城市矿山的采购量，协同做好原料保供，部分弥补加工费带来的挑战。

问：请今年硫酸的生产和销售情况如何？

答：今年以来，主要地区硫酸均价同比有较大幅度上涨，公司积极抢抓市场机遇，实现了对业绩的积极贡献。

云南铜业（000878）主营业务：主营业务涵盖了铜的勘探、采选、冶炼 , 贵金属和稀散金属的提取与加工 , 硫化工以及贸易等领域。

云南铜业 2025 年三季报显示，前三季度公司主营收入 1377.43 亿元，同比上升 6.73%；归母净利润 15.51 亿元，同比上升 1.91%；扣非净利润 13.28 亿元，同比下降 9.31%；其中 2025 年第三季度，公司单季度主营收入 488.3 亿元，同比上升 11.52%；单季度归母净利润 2.35 亿元，同比下降 49.36%；单季度扣非净利润 2.06 亿元，同比下降 53.29%；负债率 65.48%，投资收益 3.25 亿元，财务费用 4.39 亿元，毛利率 3.08%。

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 18.79。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 5.37 亿，融资余额增加；融券净流入 381.3 万，融券余额增加。

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