人们讨论 AI 是否存在泡沫之时，它已经帮助联想在 PC 世界里再向前一步。

11 月 20 日，联想公布了截至 2025 年 9 月 30 日的 2025/26 财年第二财季业绩，一个被广泛引用的数据是，联想 PC 在全球的市占率已达 25.6%，高于上一财年的 23.7%，创下历史新高。

业绩会上，联想集团董事长兼 CEO 杨元庆给出了更多细节，" 增长主要得益于高利润率细分市场的强劲表现，高端 PC 出货量同比增长 25%，其中人工智能个人电脑 ( AI PC ) 已成为主要贡献者，占联想 PC 出货量的 33%。"

过去三年，世界惊叹于 ChatGPT 的智能，全球约有 8 亿人使用过它；近期，Sora 的视频生成创造力令人着迷。如同 2010 年代消费者和企业将互联网融入生活的每个领域，从网约车出行到外卖服务应用，每个人都成为互联网 + 的一部分。

现在，人工智能被给予同样的期待，即便存在泡沫论的争锋与讨论，市场的内核与格局都正经历深刻改变。GPT-5 能在几分钟内识别出人类免疫细胞的变化，人类科学家们要花费数月时间才能解决同样的问题。到 2030 年或更早，人工智能可能将像电力或互联网一样无所不在，驱动效率增长、带来极致的便捷。

当下，浪潮推动者们的内部变化已经显现。

AI 加持下，联想 PC 所在的智能设备业务集团 IDG 营收同比增长 12% 至 151 亿美元，营业利润增长 11% 至 11 亿美元。根据 IDC 2025 年第三季度数据，联想之后，PC 出货量排名依次为惠普、戴尔、苹果、华硕，市占率分别为 19.8%、13.3%、9.0% 和 7.8%。

2001 年，杨元庆执掌联想集团之初，联想是全球第六大 PC 厂商，九成营业额来自内地市场，市占率约为三成。当年全中国的 PC 销量仅有 800 万台，如今，联想一家单季销量就接近 2000 万台。

2024 年 4 月，杨元庆在上海代表公司发布第一代 AI PC，6 款笔记本电脑内置了个人助理 " 联想小天 "，可以在本地为用户生成图片、PPT，写文档总结和会议纪要等，无须将需求传至云端。同时，杨元庆还宣布了公司下一个十年的使命，其中之一是引领人工智能变革。

在这次 AI PC 发布之前，IDC 2024 年一季度数据显示，联想在全球 PC 市场份额为 21.6%，其次是惠普和戴尔。一年多之后，联想继续稳坐全球第一大 PC 厂商 " 宝座 "，出货量同比增长 17.3%，市场份额创新高至 25.6%。

这意味着全球每卖出四台 PC，就有一台来自联想。而且，内嵌在 AI PC 之中的天禧 AI 平均周活率不断提升，在第二财季达到 42%。

近几年，联想及同行一直在为日趋成熟的 PC 业务寻找下一个热点，都将 AI 确定为主要驱动力。不仅包括经过 AI 优化的 PC，还有服务器和软件。这一趋势下，投资者愈加关注市场份额，因为当需求回升、销售一切基于 AI 的新产品时，市场份额至关重要。

简而言之，这里蕴含着能点燃未来增长的火种。

透过 AI 技术的多元布局，联想正在证明自己不只是硬件制造商，而是集硬件、软件、服务一体化的科技企业。AI 不只在云上面，联想看好的 AI 是混合式 AI ( Hybrid AI ) ，将 " 公共智能 " 和 " 私域智能 " 结合。联想目标是提供涵盖 PC、平板电脑、智能手机和物联网设备的丰富产品线，将其融入统一的生态系统，" 一个 AI，多种设备 "。

在 2024 年 Lenovo Tech World 上，黄仁勋与杨元庆共同推出 "Lenovo Hybrid AI Advantage"，强调 AI 将实现 " 超级人类生产力 " ( superhuman productivity ) 。他称赞联想作为合作伙伴，推动 AI 从云端到边缘的全面应用，包括服务器和 PC 生态。

2025 年 GTC 大会，黄仁勋再度到访联想展台，签名认可 Lenovo GB300 NVL72 液冷机架解决方案，称其为 AI 数据中心的关键创新。

11 月 20 日业绩会上，杨元庆说：" 我们对 AI 驱动的创新和研发的持续投入，正在取得显著成效。联想在所有主要 PC 品类中均保持着领先地位……在我们的个人电脑产品组合中，领先优势进一步延伸至 Windows AI PC、游戏和高端 PC 等战略类别。随着行业向更智能、更沉浸式的计算机体验转型，这些领域成为关键的增长驱动力。"

杨元庆预计，AI PC 会带动市场整体升级换代，今年 10% 的 PC 将被替换为 AI PC。" 我们的全球领先地位在世界各地均衡发展，在五大市场中的四个市场位居第一，并且本季度所有地区的市场份额均有所增长。" 他说。

10 月，杨元庆与联想集团执行副总裁、IDG 总裁 Luca Rossi 一起到访沙特，参观位于利雅得即将建成的工厂。这一占地 20 万平方米的园区，在 2025 年 2 月破土动工，将生产电脑、移动设备和服务器；预计 2025 年 12 月测试生产，2026 年年中量产，已招聘约 2000 名本地员工。

11 月 20 日，Luca Rossi 感慨：" 我在现场，对工厂的进展感到非常惊讶，即使是以中国标准来看也是非常快速的；在海外取得如此惊人的进展，令人赞叹，这座工厂是我们面向国际市场最完善的工厂之一。"

目前，联想 EMEA 区域收入占比约为 26%，仅次于美洲。对于联想、惠普、苹果等硬件厂商，在以沙特为主的中东地区更加有利可图。以苹果为例，整体毛利率接近 24%，欧洲 / 中东的毛利率为 34.7%。

在沙特，71% 的常住人口在 35 岁以下，中位数年龄是 29 岁，他们对消费电子、教育科技、电商、物联网的需求极高——无可比拟的人口红利。

更直接地，对于厂商来说，当地建厂至少能减少进口关税和物流成本，可以提升 EBITDA ( 息税折旧及摊销前利润 ) 2%-3%。

如 Luca Rossi 所总结：我们取得目前的成绩源于创新能力、快速上新、一流的成本结构、卓越的运营以及独特的 " 全球 + 本地化 " 商业模式；所有这些优势都是结构性的，在未来将继续为公司带来益处。

20 日，联想高管还透露，2026 年 1 月，公司将在 CES 消费电子展期间推出个人超级智能体，使终端设备具备 " 听你所听、见你所见、记你所经历 " 能力的同时，也能 " 思你所思，行你所愿 "。2023 年，联想曾在 CES 上展示了 40 多款 AI 设备与解决方案，受到机构投资者追捧。