全球最大加密货币比特币正经历 2022 年行业崩溃以来最糟糕的单月表现。

周五，比特币价格一度跌至 80,553 美元，尽管纽约时段尾盘反弹，但较 10 月初创下的 12.6 万美元历史高位依旧下跌超过 30%。这轮暴跌使比特币 11 月跌幅达到约 25%，为 2022 年以来的最差表现。

当年 6 月，比特币单月跌幅达 41%，TerraUSD 稳定币项目崩溃引发了一系列企业倒闭，最终导致 FTX 交易所垮台。

周五第二大加密货币以太坊同样遭受重创，跌幅一度达到 8.9%，跌破 2,700 美元。根据 CoinGecko 数据，整个加密货币市场总市值自 4 月以来首次跌破 3 万亿美元。

（加密货币市场总市值自 4 月以来首次跌破 3 万亿美元）

分析认为，强制清算与 ETF 结构性抛售的叠加令市场陷入脆弱状态，而机构投资者似乎并未趁低买入。

清算潮与抛售压力加剧市场动荡

比特币的暴跌始于 10 月 10 日的一轮大规模清算事件。当日 190 亿美元的杠杆头寸被强制平仓，令整个加密货币市场蒸发约 1.5 万亿美元市值。此后市场一直未能恢复元气。

过去 24 小时内，又有 20 亿美元的杠杆头寸遭到清算，据 CoinGlass 数据显示。永续期货的未平仓合约较 10 月峰值 940 亿美元下降了 35%，表明投资者正在大幅削减风险敞口。

（永续期货的未平仓合约较 10 月峰值 940 亿美元下降了 35%）

去中心化金融研究机构 Ergonia 研究总监 Chris Newhouse 表示：

强制清算与 ETF 结构性抛售的汇合，令市场陷入一种特别脆弱的状态，任何稳定市场的尝试都会立即面临来自多个来源的供应压力。

据区块链研究机构 Arkham Intelligence 信息，一个标注为 "Owen Gunden"、自 2011 年起持有比特币的钱包从 10 月底开始出售，总计抛售了价值 13 亿美元的比特币，并于周五清空了最后的持仓。

（" 巨鲸 "Owen Gunden 周五清仓了最后的持仓，10 月起累计抛售了价值 13 亿美元）

K33 研究主管 Vetle Lunde 指出：

单独来看，Owen Gunden 的抛售基本无关紧要，相当于昨天 ETF 的抛售量，只是分散在一个月的增量销售中。但它确实突出了今年影响比特币的一个核心主题：老玩家正在抛售，而且规模很大。

市场流动性担忧进一步放大了价格波动。加密数据提供商 Kaiko 研究主管 Adam Morgan McCarthy 表示：

本周进入假日季节，各市场的流动性可能会枯竭。如果投资者在假期前继续削减头寸，流动性进一步枯竭，这可能会加剧市场波动。

机构资金撤离，情绪指标触及低点

机构投资者并未展现抄底意愿。

周四，12 只美国比特币 ETF 净流出 9.03 亿美元，创下自 2024 年 1 月推出以来第二大单日赎回规模。这与特朗普赢得总统大选后的市场热情形成鲜明对比，当时投资者情绪指标曾达到 94 的高位，满分为 100。

目前，由 CoinGlass 编制的加密投资者情绪指数已跌至 2022 年崩盘以来的最低水平，该指数综合波动率、动量和需求等因素，目前显示交易者处于 " 极度恐惧 " 状态。

澳大利亚对冲基金 Apollo Crypto 的投资组合经理 Pratik Kala 表示：

整体情绪极度糟糕。市场中似乎存在被动卖家，目前还不清楚这种情况会持续多久。

IG Australia 分析师 Tony Sycamore 在报告中指出：

市场也可能在试探 Strategy 公司的痛苦阈值。

这家由 Michael Saylor 经营的比特币财库公司，其 mNAV 比率（企业价值与比特币持有量之比）已跌至仅 1.2 以上。

华尔街见闻此前提及，Strategy 公司可能失去在 MSCI 美国指数和纳斯达克 100 等基准指数中的席位，最终决定预计将于明年 1 月 15 日前公布。

试图复制 Saylor 加密货币囤积策略的公司同样面临压力。Sequans Communications、ETHZilla 和 FG Nexus 等公司今年已开始出售部分持仓，用于股票回购以支撑不断下跌的股价。