创业板何时结束震荡

主持人：这次泛舟又一次名动业内，率先在 9 月底就提出，创业板即将面临中级别震荡。这个观点当时还在栏目里旗帜鲜明地阐述了原因、大致波动幅度等等，皆有说明，之后的粉丝见面会上，又有进一步详述。

泛舟：嗯，9 月 27 日的文章。大家感兴趣的可以再去看看。这里就不多说了，毕竟都已过去。

主持人：别介啊！市场运行至今，多多少少有点变化，温故而知新。

泛舟：当时创业板面临十年大周期最强的阻力区域，其已经单边上涨超过 50%，随后再有效冲过该区域的概率极低。短期涨幅过大，遇到最强阻力区域，再配合一些技术指标的交叉印证，最后当然就能得出结论，创业板要进入短中级别的震荡周期了。

主持人：除了 9 月下旬的提醒外，你在 10 月底当创业板走出阶段新高时，你反而提醒大家，小心 N 型反弹结束。

泛舟：主要是创业板指数我跟踪得比较紧。而且其近几年的运行结构有着鲜明的规律。只要深度观察，还是能发现的。一旦掌握了游戏规则，预判的胜率就会大幅提升。目前创业板正向着波动的深水区前行。还有一定的空间，才会进入阶段底部区域。

主持人：指数波动之后，热点好像也变了。

泛舟：那是必须的，热点目前有三条线，第一，进口替代叠加军工。第二，国产 AI，主要是因为阿里的 " 千问 " 引发资金追捧。第三，消费中的部分细分行业。活跃资金主要在前两者内折腾，消费类要么属于进口替代分类，要么轮动较快。反正短线大伙就看上面两个，观察最后一个。指数方面，暂时多点耐心再等等，部分指数如果按照当下这个速率下跌的话，12 月内就会见底。早的话 12 月上旬，慢慢来，不着急。

微盘股指数再次高位死叉

主持人：上周萧萧探讨创业板周线高位趋势形态不佳，本周就感觉摇摇欲坠起来，怎么看现在行情的变化？

海风若雨潇潇：本周市场主线逻辑锂电板块也进入徐徐落幕的状态，市场追捧的军工、地域等主题逻辑未免牵强，尽管海外算力公司当季利润数据较好，但是 AI 泡沫的阴影就在市场上空飘荡，国内的算力板块也很难鼓足余勇再冲一波。市场也就剩下银行股拉到几乎冒烟，中国石油也积极参与到补涨队伍中，这种市况已经反映出市场防御心态很强，而且微盘股指数再次出现了高位的趋势死叉，这可能已经是在流动性层面反映抱团高红利板块对市场环境的影响，本周的成交额已经低于 2 万亿元就是明显的信号。上证由于银行和石油这些股票的加持，不能反映出市场的全貌，单就创业板指数来说，已经在考验 60 日均线支撑，更糟糕的是，创业板指数 2932 点区域是四季度调整中的 " 第一只脚 "，这个位置如果被击穿，最乐观的情况下，也会考验一次 20 周均线支撑，所以市况正在变得向我们担心的 " 挖坑埋人 " 那样发展。我们回味下今年 1 月的春季行情，就心中了然了，既然上证的 4000 点和创业板的 3300 点向上打不开上涨的空间，那么也只能退而求其次了。

主持人：" 向下打出向上的空间 "？

海风若雨潇潇：看破不说破，才是好朋友。

牛市也需要休息

主持人：上周骄阳的风险提示很坚定，也很及时，对内部铁粉近期也反复强调了，没有确定性就多休息，本周市场不可描述，牛结束了嘛？

骄阳：可以确定，牛肯定没有结束，但是中间需要休整。因为是慢牛，看看美股这些年的慢牛，有多少次短期 10%-15% 幅度的调整？ 至于短线，我们前面说过，当下的技术情况、板块的情绪情况都指向调整，明确提示到了短期风险。

主持人：什么时候能转好？

骄阳：11 月是难了，市场当下寄希望于 12 月美联储的会议，可能有很大的流动性拐点博弈。如果有好的措施改善，行情就能稳定，边走边看吧。

主持人：怎么看待锂电涨价的机会，机构都看多，但是短线走势恶劣。

骄阳：不去看了。很简单，机构看多是基于明年和后年的低市盈率，但是短期内预期都打得太满了。本质锂电还是周期性行业，股价又是提前基本面启动，估值最低时候往往是股价高点了。而且涨价也得考虑下游承受力，如果下游承受不了涨价对利润的吞噬，就会展开上下游博弈，就会有很大的不确定性，所以我们上周才说，这个板块冲顶了，与其后知后觉地去研究机会，不如多想想风险吧，否则可能会因为聚焦研究老热点而错过下一个机会。

（本文已刊发于 11 月 22 日《证券市场周刊》，文中提及个股仅作分析，不作做投资建议。）