本周全球市场风险偏好下降，美股科技股调整，国内半导体、新能源产业链板块调整幅度较大。受此影响，每经品牌 100 指数本周下跌 4.45%，以 1150.98 点报收。不过，在监管强调 " 坚决防止市场大起大落、急涨急跌 " 的背景下，市场或不具备持续下跌的基础。

每经品牌 100 指数失守 1200 点

本周，外部风险释放带来指数层面的调整，A 股主要股指全线下跌。截至 11 月 21 日收盘，上证指数周跌 3.9%，深证成指周跌 5.13%，创业板指和科创 50 指数则分别周跌 6.15% 和 5.54%。每经品牌 100 指数本周也出现回调，周跌幅达 4.45%，以 1150.98 点报收，失守 1200 点大关。

成分股表现方面，中国银行本周上涨 8.08%，周 K 线实现 7 连阳，股价创历史新高，中国石化、伊利股份、光大银行、建设银行、中国石油以及古井贡酒周涨幅也超过 2%，跑赢股指。周市值增长方面，中国银行周市值增长 1514.4 亿元，市值增长较大，建设银行、中国石油以及中国石化市值增长则在 300 亿元以上。

虽然 A 股主要股指出现大幅调整，但证监会明确将加大制度建设力度，优化上市公司结构、强化风险防控与投资者保护，护航市场高质量发展。从资金面来看，货币政策保持稳健，11 月 LPR 报价持稳，1 年期 3.0%、5 年期以上 3.5%，未来仍有下调空间以支持相关市场企稳。

目前，市场处于业绩真空期，在监管强调 " 坚决防止市场大起大落、急涨急跌 " 的背景下，市场或不具备持续下跌的基础。眼下，A 股牛市行情仍处中段，等待后续居民存款、公募、外资等增量资金接力入市，市场有望保持震荡运行。

伊利股份连涨两周

从本周每经品牌 100 指数成分股表现来看，除了银行和石油化工表现出彩外，消费板块个股也持续上涨，伊利股份和双汇发展周涨幅分别达到 2.65% 和 1.26%。其中，伊利股份更是连涨两周，股价逼近年内新高。值得关注的是，消费股近期重获资金青睐，主要源于 10 月份 CPI" 翻红 "，让市场的目光又聚集在消费市场。

11 月 18 日，乳业龙头伊利股份在北京举办了 2025 年投资者日活动，以 " 聚力成长 · 价值启新 " 为主题，全面展示了伊利的经营成果、创新技术及未来发展思路和战略布局。

伊利集团董事长兼总裁潘刚表示，中国乳业已经从单纯追求增速的 " 量增 " 时期，全面进入以多元化、精细化需求为导向的 " 质升 " 新阶段，" 结构性增长 " 正在取代 " 普适性增长 "。作为中国乳业的领军企业，伊利深刻洞察了这种结构性增长时代的到来，并通过 " 多元化品类布局、产业链转型升级、全球化纵深推进 " 这三个核心战略，打开系统性多极增长的新世界。

招商证券发布研报表示，伊利股份举办投资者日活动，整体交流反馈较为积极，公司管理层出席并对未来 5 年发展规划进行展望，提出品质领先、横向拓展、纵向升级的发展方向。过去 5 年公司在整体经济环境承压的背景下稳步发展，行业龙头地位进一步巩固。未来 5 年，我国乳制品人均消费量仍有提升空间，公司期望重回增长轨道，目标收入增速快于整体 GDP 及行业增速。

而对于未来发展预期，伊利股份强调聚焦成长，其中基石业务继续增长，各品类都扩大领先优势，同时拓展新业务、新市场，通过收入引领行业的发展。

发布未来 3 年股东回报规划引关注

在分享未来五年战略规划的同时，伊利股份还于本周发布了未来 3 年股东回报规划，引起市场机构广泛关注。

据了解，11 月 17 日收盘后，伊利股份发布了关于未来三年（2025-2027 年）股东回报规划暨贯彻落实 " 提质增效重回报 " 行动方案的公告。

公告显示，在满足伊利股份生产经营的资金需求及《公司章程》利润分配政策下，2025 年 -2027 年，公司每年度现金分红总额占当年归属于母公司股东净利润的比例不低于 75%，且每股派发现金红利金额不低于 2024 年度每股派发现金红利 1.22 元（含税）。

根据 Wind 数据统计，自 1996 年上市以来，伊利股份已累计实施 26 次分红，总额高达 616.02 亿元，累计分红额度稳居中国乳企第一。另外，伊利股份上市以来平均分红率高达 63.87%，并曾连续 9 年分红比例超过 60%。 

业内人士指出，伊利股份 2024 年起资本开支已明显回落，现金流状况稳步改善，此次规划以 75% 高分红高比例且分红金额不低于 2024 年水平，大幅提升回报确定性。

兴业证券分析指出，伊利股份作为乳品龙头业绩稳健增长，并坚持 " 品质领先、横向拓展、纵向升级 " 的战略方针，持续巩固并扩大各品类的领先优势，积极拓展新业务与新市场，未来五年收入端有信心实现快于 GDP 和行业的增长。公司计划 2025 年 -2027 年将保持分红率不低于 75%，对应股息率 4.4%，具备绝对收益配置价值。

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