疫苗生产商 Moderna 已成为标普 500 指数中做空比例最高的公司，其股价跌至新冠疫情前的水平。随着美国疫苗接种率持续下滑，这家曾经的明星公司正陷入前所未有的困境。

据媒体周一报道，卖空数据公司 S3 Partners 统计，自 9 月底以来，Moderna 一直是标普 500 指数中被做空最多的股票。2025 年，卖空者在该公司股票上获得约 6.22 亿美元的未实现收益。Moderna 股价周五收于 23.72 美元，今年迄今已下跌 43%，与 2020 年 2 月的价格持平。

这家曾在疫情期间让首席执行官 St é phane Bancel 成为亿万富翁的公司，如今面临营收骤降、持续亏损的困境。

据投资银行 Jefferies 11 月 21 日报告，相比去年同期，目前接种新冠疫苗的美国人减少了约 24%。在美国卫生部长 Robert F Kennedy Jr 数月来的反疫苗言论影响下，市场对疫苗的需求急剧萎缩。尽管供应充足，但分析师指出，疫苗疲劳正导致接种率持续低于 2023 年和 2024 年的水平。

从巅峰到低谷的急剧转变

2021 年 7 月 Moderna 加入标普 500 指数时，正值其巅峰时期。当年美国政府采购了数亿剂 Moderna 新冠疫苗，首席执行官 St é phane Bancel 成为亿万富翁，公司的营业利润率一度超过沃伦 · 巴菲特的伯克希尔 · 哈撒韦公司。

但自 2023 年起，Moderna 已陷入亏损，这早于 Kennedy 今年将疫苗怀疑论带入华盛顿。与 2021 年相比，公司营收已下降超过 80%。这一趋势反映出疫苗市场需求的结构性变化，而非单纯的政策因素影响。

William Blair 分析师 Myles Minter 表示，由于过度依赖疫苗业务，Moderna 对大型制药公司的吸引力有限。他指出，" 你需要看到一些相当令人信服的肿瘤学数据 " 才能让潜在收购方产生兴趣。

政策与供应双重压力

作为长期的疫苗怀疑论者，Kennedy 的政策正在重塑美国的疫苗市场。今年 6 月，他解雇了一个顶级疫苗咨询委员会的全体成员，两个月后限制了政府对新冠疫苗的推荐。上周，隶属于 Kennedy 部门的美国疾病控制与预防中心修改了其网站内容，称 " 研究尚未排除婴儿疫苗导致自闭症的可能性 "。

圣迭戈县流行病学和免疫主任 Seema Shah 表示，疫苗接种率下降 " 并不令人意外 "。她指出，今年疫苗发货延迟，导致儿科医疗机构推迟接种，直到供应充足。这些延迟 " 绝对导致了与过去两年相比缓慢的增长 "。

面对政策压力，Moderna 今年在华盛顿的游说支出已超过 120 万美元，创下公司纪录。

寻求转型突破

在周四的投资者日活动上，Moderna 高管宣称公司将从 2026 年开始实现转机。公司正在扩大美国以外市场的销售，并竞相将其 mRNA 技术应用于癌症治疗。

Moderna 董事长、波士顿投资公司 Flagship Pioneering 首席执行官 Noubar Afeyan 在接受媒体时表示，对股票的做空并未改变公司行为。他强调，人们不应忘记新冠病毒的有害影响，目前有超过 1000 万人正遭受该病毒的长期症状。

Moderna 表示，来自澳大利亚、加拿大和英国的销售将帮助其在明年实现最高 10% 的营收增长。2027 年，辉瑞向欧盟销售新冠疫苗的协议到期，将为 Moderna 打开欧洲市场的竞争空间。

公司首席财务官 Jamey Mock 表示：" 我们看到了财务上的转折点，相信到 2028 年能够实现盈亏平衡。" 最终，Moderna 希望疫苗业务能产生足够现金流来支持其癌症研究工作。