注意力经济的时代，" 抢夺 " 注意力成为了好生意。" 刷手机就能赚金币 " 的玩法重出江湖，这次应用的是免费短剧。

近日，有短剧观众和从业者告诉红星资本局，当前短剧已进入 " 免费时代 "，平台主要靠广告等形式获得收入。在免费模式下，2025 年 9 月，红果短剧月活跃用户约 2.36 亿，超过了长剧平台如哔哩哔哩（B 站）和优酷等 10 余年来积攒的用户量。行业排名第二的河马剧场当前月活跃用户超过 7000 万，已经实现盈利。

资料配图 图据视觉中国

从投流时代、端原生时代，到免费时代，短剧商业模式的转向直接影响其背后的 " 内容工厂 "，剧方的主要收入来源从用户充值付费转向依赖平台分账。有短剧从业者告诉红星资本局，爆款短剧的单月分账金额可达千万元。也有从业者透露，在免费短剧平台上映的短剧头部效应明显，部分剧集难以实现盈利，其去年 12 月上线的一部短剧成本约 50 万元，最后分账金额仅 7.5 万元。

红星资本局注意到，今年多个长视频平台也在入局免费短剧，不少短剧 App 将 " 免费 " 作为名称或者开屏标语，小米 10 月推出的独立短剧 App" 围观短剧 "，宣传 " 无广告免费看 "。

无广告免费看，甚至看剧还能挣钱

短剧已进入 " 免费时代 "

付费的 " 短剧刺客 " 或将成为过去式，如今在主流短剧 App 里，不仅 " 无广告免费看 "，而且还有 " 刷手机就能赚金币 "" 打卡积累奖池 " 等活动，只为吸引观众在 App 界面多停留几秒。

11 月 18 日，短剧爱好者秦先生告诉红星资本局，一开始短剧需要看广告或者付费，而现在，免费短剧替换了前述模式。秦先生表示，在短视频平台连续观看几集短剧后，会弹出相关短剧 App 的下载链接。目前，他的手机上下载了七八个短剧 App，包括红果、河马、悟空、番茄等。" 这些平台上的广告比抖音上要少，而且都是免费的。"

以红果为例，下载之后用户可以免费观看，视频旁会出现一个小钱包提醒观看者：" 看短剧就能赚金币 "，在 " 福利 " 页面，用户如果多观看几个广告，还能额外获得更多金币，这些金币可以转换成现金收入并提现。

为何平台要 " 倒贴 " 请用户看剧？这背后是短剧商业模式的转向。

" 短剧行业一直在极速变化，我们也只能顺应趋势。"11 月 20 日，短剧从业者阿梦（化名）告诉红星资本局，短剧的 " 商业变现 " 在两年间经历了投流时代、端原生时代、免费时代的转变。

2023 年，短剧涌现之初，高度依赖投流。阿梦表示，投流依靠投手，在找出短剧中的卖点后，把切片视频做成 " 钩子 " 四处分发吸引观众跳转观看小程序，并为该部短剧充值付费。"400 亿元的短剧市场上，320 多亿都是投流买量的成本。" 阿梦回忆，投流提高了入行短剧的门槛，同时，投流将用户引导至其他平台小程序的功能，也使短剧行业存在内容不透明的现象，带来了一些监管难题。

2024 年，端原生短剧发展迅速。具体而言，就是短剧开始依托于抖音等短视频平台出现，借助平台的流量传播。端原生短剧的运营主体多是公司，短剧类型多样，数量多。抖音、快手等平台可以通过端原生的内容，提高用户停留时长，用户也觉得新鲜，端原生的有些剧收益还不错。

随后，免费短剧模式开始盛行，迅速挤占原有的付费模式。红果、河马相继成为行业第一、第二。

据 11 月 11 日发布的《中国微短剧行业发展白皮书（2025）》，2025 年免费微短剧市场规模在市场规模整体占比约 66.3%。行业竞争重心从 " 投流效率 " 向 " 质量提升 " 回归。用户集中度进一步提升，头部应用红果短剧与河马剧场、繁花剧场共同抢占超过 95% 的月均活跃用户渗透率。

资料图 图据 IC photo

有的分账千万，有的不够成本

" 模式和规则掌握在平台手中 "

短剧平台商业模式的变化直接影响到了其背后的 " 内容工厂 "。

付费模式时期，短剧制作方的收入主要来自用户充值付费等方面，但进入免费时代，剧方的收入来源很大程度上依赖于短剧平台。有短剧从业者称，免费短剧对整部剧的质量有一定要求，有促进短剧精品化、IP 化的作用。但是，也有短剧从业者表示，在红果平台上头部效应明显，公司投放的影片根本不赚钱。

11 月 6 日，短剧制片人周火（化名）告诉红星资本局，目前剧方的收入大部分来自于红果 App 的分账，红果给制作公司分账的依据会参考用户观看时长、播放量、拉新率（用户点进红果搜索剧名开始观看，成为新用户）。周火表示，不知道平台具体的分账算法，" 他分多少，我们就拿多少。每一部（剧）都不一样，每一部（剧）都有自己的‘命’。具体的分账模式和规则掌握在平台手中。"

在短剧市场上，制作方对平台往往缺少话语权。" 像红果这种大平台，它会有自己的分账标准，具体的数据也是由他们提供。还有一些小平台，甚至不给你看账目。"11 月 21 日，短剧导演蔡乔向红星资本局透露，其去年 12 月在某平台上线了一部剧，成本 50 万元左右，最后收到的分账大概 7.5 万元。

蔡乔表示，极少数平台会和制作方签订 " 保底协议 "，即制作方确保能收回的费用，不过金额往往很少，仅有 5000 元或 1 万元。

周火认为，红果的目的是让用户停留的时间更长，所以要求剧不能烂尾。" 现在短剧有一个趋势，就是所谓的长剧化。以前一个短剧可能出现这种情况：前面 20 集、30 集给你好的，吸引你付费，付费之后后面又烂尾。但是现在大家越来越喜欢看精品的内容了，口碑效应越来越明显。受欢迎的剧可能还会出第二部、第三部，形成自己的 IP。"

红星资本局注意到，今年的短剧市场有了越来越多的 IP 剧，比如听花岛出品的 IP 剧《十八岁太奶奶驾到，重整家族荣耀》系列，已经拍到第三部。《十八岁太奶奶 3》上线不到两天红果热度破两亿，人均观看时长达到 60 分钟。目前，《十八岁太奶奶 4》正在制作中，此前爆火的《家里家外 2》也将在 11 月底上线。

周火称，随着市场变化，分账金额也在变化，今年春节的时候，《好一个乖乖女》的分账金额达到 1000 多万元，已经是行业的天花板级别。随着行业越来越 " 卷 "，目前行业头部的爆剧分账金额大约为 300 万至 400 万元，除去成本，最后利润大约 100 万元。

" 在免费短剧平台，已有知名度的 IP 短剧更容易被观众看到，所以头部公司往往可以获得更多收益，就像‘马太效应’。" 蔡乔解释。

红果诞生两年即登顶

河马剧场已实现盈利

红果短剧 App 是抖音集团推出的免费短剧 App。

2023 年 8 月，红果 App 正式上线，以 " 免费看剧 + 广告分账 " 模式为核心，用户通过观看广告获取 " 金币 " 兑换现金，平台则通过广告流量实现变现。目前，红果短剧还接入了抖音商城，在观看短剧的时候， 长按屏幕可以 " 搜同款 " 跳转。

在免费模式下，诞生不足两年的红果用户扩张规模跑赢传统长视频十余年的积累量。根据移动互联网商业智能服务商 QuestMobile 数据，2025 年 9 月，红果短剧月活跃用户约 2.36 亿，超过了哔哩哔哩和优酷视频。

河马剧场与繁花剧场均出自点众科技，河马剧场为免费短剧 App，繁花剧场为付费短剧 App。

11 月 19 日，点众科技相关负责人刘女士（化名）告诉红星资本局，公司从 2022 年下半年开始正式布局短剧业务，在 2023 年下半年推出了免费短剧 App 河马剧场。

" 公司推出河马剧场，是基于当时小程序业务形态的不足、市场化免费业务的需求而推出的自有免费平台，可以通过优质内容吸引用户观看并留存，也可以通过免费的形式给到用户更多的观看选择。" 刘女士介绍。作为从业者，她认为当前短剧由免费模式主导，付费短剧的市场占比较小。

据了解，河马剧场目前月活跃用户达近 7000 万，作品超过 1 万部。" 一开始，由于早期版权、运营等方面的大量投入，平台实际上处于亏损状态。不过，经过‘河马合伙人计划’及公司创作的大量优质作品，积累了不错的用户数据，月活达近 7000 万后，广告收入就能够覆盖支出实现盈利了。" 刘女士表示。

河马剧场如今实现盈利，主要的收入来源是广告，辅以较少的用户充值会员收入。红星资本局了解到，当前，部分平台还会采取 " 定制 " 广告剧的方式和品牌方进行合作，有平台给出的价格为 100 万元一部。

各大长视频平台都在入局

平台也开始参与内容

今年以来，爱奇艺、腾讯、芒果 TV 等长视频平台已布局免费短剧赛道，或推出独立 App，或上线微信小程序，均主打免费观看。

2025 年 1 月，腾讯上线微信小程序 " 火星短剧社 "；3 月，爱奇艺将极速版更名为 " 爱奇艺微短剧 "；6 月，B 站推出 " 观星剧场 "；9 月，芒果 TV 在安卓平台首发 " 芒果免费短剧 " 独立 App。

此外，百度 2025 年 6 月正式推出独立短剧 App" 好看免费短剧 "；小米于 2025 年 10 月推出独立短剧 App" 围观短剧 "，主打无广告、全免费。

红星资本局注意到，这些视频平台均以免费观看为核心，搭配广告解锁或会员增值模式。

" 今年各公司推出免费平台是市场导向的，国内的短剧市场已经是红海阶段，真正‘卷’的核心还是内容，好内容才能留下用户。"11 月 19 日，点众科技的相关负责人刘女士告诉红星资本局。

刘女士告诉红星资本局，河马剧场从 3 月份开启的 " 河马剧场合伙人计划 " 近期会发布 3.0 计划，通过联合全行业优质的内容和制作团队，打造更多适合平台用户的差异化内容。

今年 9 月，红果短剧也推出了 " 演员合作计划 "，邀请演员和相关机构加入创作服务中心，让演员也能加入分账机制。11 月 20 日，红果短剧创作服务中心公布了首批入驻演员的分账金额，王凯沐、徐轸轸、至春禾三位演员预估分账可超百万。

11 月 23 日，接近红果平台的人士向红星资本局分析，演员分账并不是提倡演员追求高片酬，反而基础参演片酬在降低，是风险共担的一种方式。分账多少取决于播放量，最终是激励大家产出好的内容。

( 本文不构成任何投资建议，据此操作风险自担 )

记者 俞瑶 周怡

编辑 杨程 余冬梅

红星资本局原创