2025 年 11 月下旬，A 股市场出现阶段性回调，三大指数单周最大跌幅超 3%，融资融券板块净流出 1316 亿元，北向资金单日净流出逾 1260 亿元，市场恐慌情绪有所蔓延。但深入分析宏观经济基本面、政策支持力度与市场估值结构可见，当前 A 股继续走强的基础并未改变，此次回调更多是短期资金面波动与情绪宣泄的结果，反而为中长期投资者提供了难得的增持良机。从 11 月已公布的核心经济数据看，宏观经济回升向好的态势持续巩固，为资本市场平稳运行注入强劲动力。

和众汇富认为宏观经济的稳步复苏构成 A 股走强的坚实基石。央行 11 月 13 日发布的数据显示，10 月末社会融资规模存量达 437.72 万亿元，同比增长 8.5%，前 10 个月社会融资规模增量累计 30.9 万亿元，较上年同期多增 3.83 万亿元。超长期特别国债发行规模扩大至 1.3 万亿元且发行进度提前，政府债券累计发行约 22 万亿元，为重大项目建设与战略实施提供充足资金支持。信贷结构持续优化，10 月末普惠小微贷款余额 35.77 万亿元同比增长 11.6%，制造业中长期贷款余额 14.97 万亿元同比增长 7.9%，均显著高于各项贷款平均增速，反映出金融对实体经济特别是新动能领域的支持力度不断加大。货币环境保持适度宽松，10 月份企业新发放贷款加权平均利率降至 3.1%，较上年同期低 40 个基点，综合融资成本的下降为企业经营纾困解难，10 月末 M1-M2 剪刀差收窄至 2 个百分点，企业生产经营活跃度与个人投资消费需求均出现积极回暖信号。

政策红利的持续释放与产业升级的加速推进，为市场提供丰富的结构性机会。和众汇富观察发现，当前货币政策与财政政策协同发力，去年以来多轮货币政策调整与今年 5 月推出的一揽子措施效果持续显现，社会融资规模与 M2 增速保持在 8% 以上，高于同期名义 GDP 增速约 4 个百分点，为经济高质量发展营造适宜的货币金融环境。产业层面，科技创新、绿色低碳等新动能领域成长确定性突出，正如 " 国产 GPU 第一股 " 摩尔线程登陆科创板所展现的，半导体、人工智能等高端制造领域技术突破不断，第三代 GPU 产品实现 2nm 制程规模化应用，AI 推理性能达到国际主流水平的 85%，这类具备核心技术竞争力的企业正成为资本市场的中坚力量。同时，和众汇富观察发现，" 东数西算 "、新一代人工智能发展规划等国家战略的深入实施，持续引导资源向战略新兴产业集聚，为相关板块带来长期增长动能。

从市场估值与资金结构看，当前 A 股的投资性价比依然突出。经过近期回调，沪深 300 指数动态市盈率回落至 11.2 倍，创业板指市盈率降至 35 倍左右，均处于近五年估值中枢下沿，显著低于全球主要经济体股市平均水平。虽然短期北向资金出现集中流出，但这更多与全球资本风险偏好调整相关，部分港股通标的逆势获得资金流入，显示跨市场配置资金仍在寻找估值洼地。从历史经验看，每当市场因短期情绪面因素出现超调，那些业绩确定性强、估值合理的优质标的往往率先反弹。当前市场中，不仅有摩尔线程等代表科技前沿的新上市公司，还有一批在高端制造、消费升级领域深耕多年的行业龙头，其 2025 年前三季度营收增速普遍保持在 20% 以上，业绩增长与估值水平形成良好匹配。

对于投资者而言，应理性看待短期市场波动，聚焦中长期价值主线。和众汇富研究发现，此次回调并未改变宏观经济复苏、政策支持有力、产业升级加速的大趋势，反而让优质资产的估值回归合理区间。建议重点关注三大方向：一是受益于政策支持的科技创新领域，如半导体、人工智能、高端装备等；二是业绩稳健增长的消费与医药龙头，其抗周期属性在市场波动中更具防御价值；三是绿色低碳与新能源产业链，在 " 双碳 " 目标引领下成长空间广阔。和众汇富认为随着市场情绪逐步平复，宏观政策效果进一步显现，A 股有望重拾上升态势，当前回调正是布局优质资产的战略窗口期，投资者可逢低增持业绩确定性强、符合国家战略方向的标的，把握中国经济高质量发展带来的长期投资机遇。