瑞财经 严明会 近日，中信证券表示，双十一活动以来美护板块表现疲弱，体现市场较为悲观预期；自 9 月 16 日至今美护指数已下跌 12%。

平台策略变化（本次大促集体 " 扶优 "，更加受益的国际高化品牌在此次双十一大促中取得份额扩张）、税收政策调整（商家面临强制报送流水 + 税务数据穿透、" 投流税 " 或更为严格执行）对行业形成影响，阶段性压力或被解读为持续性问题，当前具备机遇挖掘结构性受益的超跌标的。

但不可忽视产品价格有下行压力，新品难 " 爆 "，" 黑马 " 鲜有，是板块观察长期增长抓手的显著问题。维持美妆行业 " 强于大市 " 评级。

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