中信期货表示，近期多位美联储官员支持 12 月再次降息，推动市场对美联储宽松政策的预期上升。然而，由于关键经济数据推迟发布，美联储在 12 月会议前面临数据真空期，导致政策倾向更加温和保守，市场对降息预期摇摆不定。美元从前期高位进入整理阶段，反映出市场在降息预期、资产估值压力和流动性边际收紧之间寻求新的平衡。地缘政治风险溢价、央行购金稳定等因素支撑金价。预计短期内贵金属将继续区间震荡，但随着关键经济数据的公布，市场可能重新评估美联储路径和美元利率水平，从而引发更明确的方向性波动。

中长期看，黄金价格中枢仍有望上行，投资者或可考虑后续回调参与、逢低分批布局。关注直接投资实物黄金，免征增值税的黄金基金 ETF（518800），覆盖黄金全产业链股票的黄金票 ETF（517400）。

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