【TechWeb】11 月 26 日消息，近日，港交所官网显示，京东工业股份有限公司（简称 " 京东工业 "）通过港交所聆讯。

这是京东工业第四次冲击港股上市。此前，京东工业曾于 2023 年 3 月、2024 年 9 月、2025 年 3 月三次递交招股书，均因招股书有效期届满而失效。

京东工业此次 IPO 由美银证券、高盛、海通国际和瑞银担任联席保荐人。

当前，京东集团、京东健康、京东物流及德邦股份均已上市，若京东工业顺利上市，它将成为刘强东的又一家上市公司。

京东集团贡献 40% 收入

京东工业定位中国领先的工业供应链技术与服务提供商，其核心业务是通过 " 太璞 " 全链路数智化工业供应链解决方案，提供工业品供应和供应链服务。

京东工业 2017 年开始布局 MRO（MRO 指维护、维修及运行，即支持生产或业务运营但不会成为最终产品一部分的商品，用于通用用途或特定工业场景下的专业用途，涵盖广泛的消耗品和设备类别）采购服务业务，采用轻资产运营，整合供应商资源，提供端到端数字化服务。

京东工业通过 " 太璞 " 提供的数智化采购解决方案 — 商城采购解决方案、SRM 采购解决方案和招标采购解决方案，帮助客户应对不同的采购场景。还为客户提供采购谘询服务、搭建采购运营及合规管控系统，帮助客户高效、闭环地管理供应商，规避潜在风险。

根据灼识谘询的资料显示，按 2024 年的交易额计，京东工业已成为中国 MRO 采购服务市场的最大参与者，规模为第二名的近三倍。同时也是中国工业供应链技术与服务市场最大的服务提供商，市场份额达到 4.1%。

截至 2025 年 6 月 30 日，京东工业已提供约 8,110 万个 SKU，涵盖 80 个产品类 别。

京东工业营收主要由商品收入和服务收入两部分构成，其中商品收入主要来自 MRO 和 BOM 产品销售；服务收入包括交易平台佣金、广告、技术服务等。

BOM 是指生产物料，即在原始制造过程中用于组成最终产品的零件和在制原料，典型的产品种类包括电子元器件、紧固密封件等。

2024 年，京东工业 94% 的营收来自商品收入，仅 6% 来自服务收入。

根据招股书披露的财务数据，京东工业 2022 年至 2024 年营收分别为 141.35 亿元、173.36 亿元和 204 亿元。2025 年上半年营收增至 103 亿元，同比增长 18.9%。

净利润方面，京东工业在 2022 年净亏损近 13 亿元后，于 2023 年扭亏为盈，实现净利润 480 万元，2024 年净利润进一步增至 7.6 亿元。2024 年上半年、2025 年上半年，京东工业分别录得来自持续经营业务的期内净利润 2.9 亿元和 4.5 亿元。

为何京东工业 2022 年亏损高达近 13 亿元？

2022 年，京东工业的 " 可转换优先股公允价值变动 " 造成了高达 19.16 亿元的损失。该公司 2022 年来自持续经营业务的税前亏损约为 11.92 亿元。这意味着，如果没有这项优先股的公允价值变动损失，京东工业 2022 年在税前实际上是盈利的。

招股书显示，京东工业 2022 年、2023 年及 2024 年分别录得经调整利润 7.1 亿元、8.2 亿元及 9.1 亿元，2022 年至 2024 年的复合年增长率达到 12.8%； 2024 年上半年、2025 年上半年，分别录得经调整利润（非国际财务报告准则指标）3.7 亿元及 5.0 亿元，同比增长 34.1%。

不过，京东工业预计截至 2025 年 12 月 31 日止年度的净利润较去年同期将大幅下降，主要由于 2025 年就拟议 IPO 有关的可转换优先股公允价值变动影响。

值得注意的是，京东工业约 40% 收入都来自京东集团。

2022 年、2023 年、2024 年及 2025 上半年，京东工业集团自京东集团平台所得收入（包括服务收入及来自京东五金城所得收入）分别为 67 亿元、75 亿元、81 亿元及 37 亿元，占京东工业集团同期收入的 47.1%、43.4%、39.7% 及 36.1%。

与此同时，招股书特意指出，不涉及京东集团流量的独立平台收入占比正持续提升，从 2022 年的 52.9% 增至 2025 年上半年的 63.9%。

有分析认为，" 独立平台收入占比涨超 60%" 或是京东工业 4 次申请上市、并最终在今年通过港股聆讯的重要因素。

上市成功的关键在于，京东工业能否说服港交所和投资者：其公司拥有独立于京东集团的 " 造血能力 "，其核心竞争优势（技术、供应链、服务）是可移植且具有市场价值的。公司未来的增长驱动力将更多地来自于独立平台和外部市场，对关联交易的依赖度将逐步降低。

63.9% 的比例，无疑是一个有力的证据，表明京东工业正在努力降低对京东集团的依赖性，建立自身的市场地位。

京东集团持股超 78%

京东工业经历了多轮融资，引入了一批顶级投资机构，包括：2020 年 A 轮的 GGV、红杉中国、CPE 等；2021 年的 A1 轮 Domking、GGV 等；2023 年 B 轮的阿布扎比主权基金 Mubadala、42XFund、英国保险公司 M&G、BPEA EQT、红杉中国等。

在上市前，京东集团是京东工业的绝对控股股东，通过多层架构控制着约 78.9% 的股份。

Magical Brush Limited 作为员工股权激励平台持有 0.81% 的股份，其中京东集团子公司约占 40.9% 份额，其余由 15 名员工持有。

京东集团绝对控股下，京东工业有约 40% 的收入来自京东集团平台，这对其独立上市是一把 " 双刃剑 "，既有显著的积极影响，也带来了必须严阵以待的风险和挑战。

对于资本市场而言，背靠京东这棵大树，意味着京东工业在起步阶段就拥有了强大的品牌信誉、庞大的初始客户群和稳定的流量来源。招股书中就强调，京东工业可以利用京东集团成熟的支付、物流、技术基础设施和流量运营经验，以更低的成本和更高的效率启动业务，这是独立创业公司无法比拟的。

京东工业的挑战则在于需要向资本市场和监管层证明其 " 具备独立于控股股东持续经营的能力 "。

对于此次拟 IPO 募集资金，京东工业表示，将用于增强工业供应链能力、跨地域业务扩张、潜在战略投资或收购、一般公司用途及营运资金。