李斌喊出明年全年盈利目标！再推三款大型新车，自研智驾芯片将对外销售

作者｜张睿

编辑｜志豪

李斌剧透：明年目标全年盈利，芯片正在寻求对外销售。

车东西 11 月 25 日消息，就在刚刚，蔚来集团（以下称蔚来）召开了 2025 年第三季度业绩电话会议。蔚来创始人、董事长、CEO 李斌和蔚来 CFO 曲玉一起，回应了蔚来的最新季度业绩、销量目标、新车规划等问题。

▲蔚来创始人、董事长、CEO 李斌

在电话会上，李斌和曲玉两人主要回答了 15 个相关问题，其中有 4 个关键问题：

1、盈利目标：置换补贴退坡对市场有一定影响，但蔚来仍有信心在今年第四季度盈利，同时明年目标全年盈利（Non-GAAP）。

2、产品规划与销量目标：明年上半年实现 5 万月销量，将推出三款大尺寸车，在明年 Q2 推出两款，Q3 推出一款。

3、芯片对外供应：正在与合作伙伴一起，希望把蔚来的辅助驾驶芯片开放给行业使用，包括一些非汽车行业如机器人。

4、出海情况：萤火虫是近期的重点出海车型，乐道品牌的车型也会进入全球市场。

结合财报来看，蔚来在 2025 年第三季度的营收、毛利率均有增长，净亏损 34.805 亿人民币也同比大幅收窄。

▲蔚来 2025 年第三季度主要财务数据

交付量方面，蔚来 2025 年第三季度的汽车交付量为 8.71 万辆，同比增长 40.8%，创历史新高。

同时，蔚来方面给出的第四季度交付量指引为 12 万至 12.5 万辆，同比增长 65.1% 至 72.0%，第四季度营收指引为人民币 327.6 亿元至 340.4 亿元之间，同比增长 66.3% 至 72.8%，均是蔚来给出的历史最高指引。

▲蔚来给出的第四季度指引

一、有信心四季度盈利明年上半年实现月销 5 万辆

在财报会上，李斌和曲玉两人共回答了 15 个问题，车东西对相同类型的内容进行了整合，整理为以下 8 个问题：

1、置换补贴退坡对市场有一定影响，但蔚来仍有信心在第四季度盈利。

关于置换补贴退坡，李斌表示其对市场的影响是比较大的，今年可能不会像往年一样在年末有 " 翘尾效应 " 冲销量，置换补贴不像购置税补贴一样有企业兜底，所以需求会受影响，尤其是对价格较低的乐道 L60 等车型。

但是李斌表示蔚来仍有信心在第四季度盈利，因为目前蔚来全新 ES8 的订单非常强劲，有很多在手订单。

▲蔚来全新 ES8

目前蔚来在第三季度已经实现了整车 14.7% 的毛利率，第四季度的整车毛利率将实现在 18% 左右，因为蔚来全新 ES8 在第四季度的交付会有跃升，蔚来全新 ES8 的毛利率会超过 20%。

曲玉表示，蔚来在第三季度毛利提升，一是销量提升带来供应链降本，同时像乐道 L90 等车型也都开始交付。

具体到车型上，蔚来全新 ES8 的毛利率在 20%、66 车型（蔚来 ES6、EC6）毛利在第三季度超过 25%，55 车型（蔚来 ET5、ET5T）毛利 15-20% 之间，乐道 L90 的毛利在 15-20%。

同时，蔚来在非车业务上的毛利率也会提升。总的来说，蔚来在 Q4 的毛利率较 Q3 将会有大幅提升。

对于明年第一季度的毛利率，曲玉表示第一季度为淡季，销量方面可能会有所调整，但毛利率表现会比同时期好很多。

2、明年上半年实现 5 万月销量，将推出三款大尺寸车。

产品布局方面，基于现在产品的布局，李斌表示蔚来希望在明年上半年的某个月实现 5 万辆的月销量。

蔚来集团明年将会有三款大车推出，Q2 推出两款车型，Q3 推出一款车型，同时蔚来不会因为阶段性政策变化调整产品发布节奏。

3、购置税政策变化对蔚来会小一些，将根据市场情况应对。

李斌表示，明年的购置税优惠减少一半的政策对于蔚来的影响会小一些，因为蔚来大部分用户都是租电购买，电池不会计算到车价中。

对于蔚来全新 ES8 这样等车时间较长的车型，蔚来在上市的时候就已经宣布兜底购置税，而其他车型暂时不涉及长时间等车。

至于明年的购置税政策变化怎么应对，李斌表示将根据市场情况，看看大家怎么做来应对。对于整个汽车行业来讲，目前应该已经消化掉了很多购置税带来的影响，李斌认为中国的智能电动车企业对于政策的依赖已经小很多了。

4、明年目标全年盈利（Non-GAAP），纯电车型渗透率在快速提升。

对于明年全年经营目标，李斌表示蔚来明年目标实现全年盈利（Non-GAAP），李斌解释到其信心主要来自于在 2025 年，纯电占高端市场和大车市场渗透率快速的提高。

李斌给出了一组数据，他表示在今年三季度，纯电车型销量同比增长了 26%，增程车型和插混车型分别下滑了 12% 和 7%。

如果看今年前三个季度，纯电车型销量同比增长了 33%，增程车型只有 3%。如果看 10 月的数据，纯电车型销量同比增长了 13%，增程车型下降了 3%。

在 30 万元以上市场，纯电车型的渗透率也在快速提升，蔚来品牌所在的高端纯电车型的增长空间也是非常大的。

5、正在与合作伙伴一起，希望把蔚来的辅助驾驶芯片对外销售。

在芯片方面，李斌表示蔚来将会在芯片方面长期投入，同时正在与合作伙伴一起，希望把蔚来的辅助驾驶芯片开放给行业使用，也包括一些非汽车行业如机器人。

同时，蔚来也会尝试通过 Tier 1，向汽车及非汽车行业对外销售芯片及芯片设计能力。

6、萤火虫是近期重点出海车型，乐道品牌的车型也会进入全球市场。

在出海方面，蔚来在今年开始拓展海外的本地经销商，李斌表示蔚来有几十个已经确定了的合作伙伴，而萤火虫将会是蔚来近期出海的重点车型，乐道品牌的车型也会进入全球市场。

李斌还提到，在中国市场是先推出蔚来品牌，然后是乐道和萤火虫品牌，而在海外会完全反过来，先推出萤火虫品牌，然后再引入乐道和蔚来品牌车型。

7、乐道正在开发 20 万以下的平台。

关于乐道的品牌定位，李斌表示，乐道品牌服务于主流家庭市场，会逐步拓宽产品线，服务于 10 万 -30 万元市场，就像丰田和大众一样。

同时，李斌表示乐道正在开发 20 万以下的平台，会在合适的时候推出。

8、会保证研发强度，同时注意研发效率。

关于研发费用的下滑，曲玉表示蔚来目前将研发费用控制在一个季度 20 亿元左右，同时没有计划进一步减少研发费用，主要的工作是持续提升研发效率。现在在做的每个项目都要立项，强度能够支持公司的竞争力。

李斌也表示蔚来目前主要是提升和识别优先级，而不会损失长期的竞争力，研发费用下降后仍能保持全栈自研的能力。

过去几年，蔚来的基础性研发非常多，而基础性的研发后续的迭代不需要花那么多的经费。

在 AI 领域，李斌表示会保证研发的强度，也会注意研发的效率，不会 " 力大砖飞 "，而是注重算法和数据使用效率，李斌提到例如 DeepSeek 的成功证明了高 ROI 路径的可行性。

二、三季度交付近 9 万辆净亏损同比收窄 31.2%

财报会上，李斌立下多项业绩和销量目标，而今年第三季度蔚来交出了一份较为亮眼的财报。

根据蔚来发布的 2025 年第三季度业绩公告，蔚来 2025 年第三季度的收入为人民币 217.939 亿元，较 2024 年第三季度同比增长 16.7%，较 2025 年第二季度环比增长 14.7%。

▲蔚来 2025 年第三季度收入

其中汽车销售额为人民币 192.023 亿元，较 2024 年第三季度同比增长 15.0%、较 2025 年第二季度环比增长 19.0%。

对此蔚来方面解释到，汽车销售额同比增加主要由于交付量增长，部分被产品组合变动导致的平均售价下降所抵销。汽车销售环比有所增加主要由于交付量增加。

蔚来的亏损也有所收窄。蔚来汽车 2025 年第三季度的净亏损为人民币 34.805 亿元，同比收窄 31.2%、环比收窄 30.3%。扣除股权激励费用及组织优化费用，蔚来 2025 年第三季度的经调整净亏损（非公认会计准则）为人民币 27.351 亿元，同比收窄 38.0%、环比收窄 33.7%。