财联社 11 月 27 日讯（编辑 卞纯）在 "AI 泡沫 " 担忧引发美股科技板块走势分化行情的背景下，谷歌母公司 Alphabet 股价近日逆势扶摇直上，过去一个月涨幅接近 20%，成为最火热的大型 AI 股。

一方面，谷歌最新推出的大模型 Gemini 3 收获了如潮的好评，另一方面，其自研 AI 芯片—— TPU（张量处理单元）正在引发资本市场的关注。

本周有报道称，谷歌正在向客户推销其 TPU，Meta 考虑斥资数十亿美元购买谷歌 TPU 用于数据中心建设。这标志着谷歌的战略发生了重大转变，先前其 TPU 主要在自家云数据中心内部使用。

摩根士丹利认为，这或将为这家科技巨头的销售额和盈利带来温和提振。

" 谷歌通过第一方模式对外销售 TPU 的程度，确实会对其业绩产生显著影响。我们的敏感性分析显示，谷歌每对外售出约 50 万颗 TPU 芯片，就可能为其 2027 年云收入预测带来约 130 亿美元（约 11%）的上行空间，并推动其 2027 年每股收益（EPS）增加约 3%（即 0.37 美元）。" 摩根士丹利分析师 Brian Nowak 为首的团队在一份致客户报告中写道。

分析师解释称，如果谷歌云业务增长加速，且公司成功进军半导体市场，" 这很可能会推动（或支撑）谷歌的获得更高的估值倍数 "。

此外，分析师指出，考虑到英伟达预计将在 2027 年出货约 800 万颗 GPU（图形处理器），若产能允许，谷歌年销售 50 万至 100 万颗 TPU 的预测 " 并非不合理 "。

不过，分析师也强调，谷歌对外推销其 TPU 的战略仍存在重大不确定性，投资者需关注三大核心问题：其商业模式、定价策略，以及 TPU 可承载的工作负载类型。

关于谷歌对外销售 TPU 对半导体行业的影响，分析师认为，这将利好博通，因为该公司与谷歌共同设计 TPU 芯片，而对英伟达和 AMD 的影响微乎其微。

这在一定程度上缓解了市场上围绕英伟达的担忧情绪，随着谷歌 TPU 芯片异军突起，投资者担心英伟达 AI 芯片市场份额将受侵蚀。谷歌 TPU 在特定场景下优于 GPU ——英伟达在这一领域占据绝对的主导地位。

摩根士丹利分析师指出，今年以来，谷歌在大型语言模型进展方面，对英伟达（芯片）的采购金额约达 200 亿美元，而在 TPU 方面的支出则仅十余亿美元，这一支出结构明年可能略有调整，但整体 AI 芯片需求成长不太可能出现 " 赢家通吃 " 的局面。

" 即便 Gemini 模型超越 GPT-5 成为领先模型，并不代表竞争对手会因此放慢脚步——正如科技行业领军者反复强调的那样，这场竞赛至关重要，我们预计竞争将持续白热化，尤其是在规模法则依然有效的情况下。" 他们表示。