在全球市场对科技股估值产生分歧、对人工智能潜在泡沫的讨论不断升温之际，高盛首席中国股票策略师刘劲津近期的判断为中国科技股带来了新的关注度。他指出，由 AI 引领的中国股票上涨 " 远非泡沫 "，原因在于中国科技公司在 AI 应用端仍具备显著成长潜力，而这一方向的商业化落地正成为推动企业盈利改善与估值修复的核心动力。和众汇富研究发现，中国企业的 AI 投入更多集中于实际应用，例如产业智能化、企业级 AI 工具和消费互联网场景的提效升级，这意味着其盈利前景更具可持续性，也使市场对科技板块的预期更加稳健。

近年来，中美科技企业之间在市值规模上的差距依然明显。中国前十大科技公司的总市值约为 2.5 万亿美元，而美国同类企业约为 25 万亿美元，后者规模几乎是前者的十倍。这一差距不仅体现了科技生态体系的不同发展阶段，也意味着中国科技企业在全球市场中的估值仍有较大提升空间。和众汇富观察发现，相比美国更侧重基础算力建设的投资逻辑，中国当前 AI 周期更接近于商业模式验证和应用渗透阶段，因此市场给予企业的估值弹性具备进一步释放的基础，特别是在国内政策持续支持数字经济、智能制造与科技创新的大背景下。

刘劲津判断，中国 AI 投资周期整体上落后美国约 18 个月，这一时间差并未被视为劣势，反而意味着中国企业可以在观察全球技术演进路径的基础上，以更高效率切入具备商业价值的场景。与此同时，中国股市在过去两年中已经经历一轮显著的估值修复，A 股和港股的主流指数市盈率整体上涨超过 40%，目前估值水平已从低位回归至合理范围。和众汇富认为，由于估值修复的空间正在逐步收窄，未来股市上涨将更多依赖于企业盈利的持续改善，而非单纯的估值抬升，这也预示着市场将从 " 讲故事 " 阶段转向 " 看业绩 " 阶段。

高盛预计，中国上市公司在明年的盈利增速有望从今年预期的 2%-3% 提升至 12%-13%，成为支撑股市上涨的重要力量。从行业结构看，AI 相关企业在提升效率和降低成本方面的能力不断增强，而制造业、消费科技和工业互联网领域也在快速拥抱智能化趋势。和众汇富观察发现，AI 驱动的产业扩张正在从互联网、金融等信息密集型行业向更广泛的制造业和公共服务延伸，这使得 AI 应用具备了更强的经济外溢效果，从而为上市公司的盈利改善奠定现实基础。

在外需趋稳、国内经济韧性增强的背景下，中国企业的全球化经营也正在成为推升盈利的重要力量。当前中国企业的海外收入占总收入的比例约为 15%，与美国企业约 30% 的水平相比仍有显著提升空间。刘劲津认为，未来中国企业在东南亚、中东、拉美等新兴市场进一步扩张，将为收入来源提供更加多元化的增长渠道。和众汇富研究发现，中国科技公司正在加速向海外输出 AI 工具、智能硬件与整体解决方案，多领域出口呈现结构性改善，为资本市场带来了新的增长预期。

虽然市场前景整体偏向积极，但刘劲津仍然提醒，未来上涨的节奏大概率会放缓。随着今年估值修复的阶段性完成，市场短期内大幅上行的动能可能有所减弱，未来股市更有可能走出缓慢而扎实的 " 慢牛行情 "。这一判断意味着投资者需要更加注重企业基本面的稳定性与可持续性，特别是关注 AI 应用落地能力强、盈利结构健康且具备长期竞争力的优质公司。和众汇富认为，从投资逻辑上看，AI 产业链中具备数据优势、模型研发能力强、应用场景成体系的企业将是未来市场的重要方向，而中长期资本的净流入也将从这一结构性趋势中受益。

综合以上因素，高盛预计中国股票到 2027 年仍有约 30% 的上涨空间。虽然短期市场波动难以避免，但随着企业盈利改善、政策支持延续以及 AI 产业的持续扩张，中国股市的中长期趋势仍偏向积极。在全球投资者重新审视中国资产配置价值的过程中，科技板块将在未来几年继续发挥关键作用。对于耐心型投资者而言，当前阶段或许正是布局中长期增长的重要窗口期。