（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻 11 月 27 日讯（记者 陈晓娟）今日，安永发布 2025 年《中国内地和香港 IPO 市场回顾及展望》报告。

报告显示，2025 年，中国内地和香港 IPO 活动在全球呈现增长态势，A 股和香港市场全年 IPO 数量和筹资额占全球总量的 16% 和 33%。其中，A 股市场整体稳中有进，港交所以全年 360 亿美元融资额跃居全球交易所榜首。

全球市场中，IPO 数量与去年基本持平，但筹资额相比去年增长。中国企业在全球十大 IPO 中占据五席，数量较 2024 年有所增长，所属行业分布于汽车、矿业、能源及先进制造。

具体到 A 股 IPO 市场，在稳监管与优结构背景下实现温和增长，筹资规模较去年明显提升。IPO 平均筹资额同比增幅超过 50%，升至 10 亿元，得益于超大型 IPO 带动，百亿 IPO 筹资额占比大幅攀升。

" 纵观过去五年，A 股 IPO 市场完成了从‘规模扩张’向‘质量优先’的转型。在经历 2021 年高位运行后，市场通过阶段性调整实现了结构优化，标志着已进入一个更加成熟的发展阶段。今年，A 股 IPO 的新股发行数量与融资规模均同比增长，但其核心已从过去的数量驱动，全面转向以科技创新为核心导向、以制度包容性为支撑的高质量发展新范式。" 安永北京主管合伙人杨淑娟表示。

据统计，2025 年，A 股 IPO 申报企业数量与去年基本持平，IPO 审核节奏呈前端把控，后端提速趋势。IPO 终止潮趋于尾声。截至 11 月 26 日，2025 年共有 93 家企业终止，其中九成以上为主动撤回。而 2024 年，377 家企业终止 IPO。截至 11 月 26 日，2025 年共有 199 家企业首次申报 IPO，年中 6 月交表公司数量达到高峰。IPO 交表企业主要集中在人工智能、高端芯片等科技行业。

港股 IPO 市场则迎来强势复苏，2025 年 IPO 筹资额时隔四年再度突破 2000 亿港元。大型 IPO 项目上市成为推动港股崛起的关键因素，其中来自内地的 A+H 及 A 拆 H 企业贡献突出，预计全年超过 20 家 A 股公司在港首发上市，合计募资超过 1700 亿港元。同时，大型 IPO 密集释放助推平均融资规模较去年增长 137%，达到近五年来第二高位。

安永大中华区 TMT 行业联席主管合伙人李康指出：" 当前，港股诸多改革举措展现了制度灵活性和创新包容性，可以在上市、交易、产品及资金流动等多个维度，提升港股市场的活力和竞争力。今年，参与港股 IPO 的基石投资主体趋于多元化集中展现了港股的国际吸引力。"

展望 2026 年，安永预计 A 股逐步恢复常态化发行，但并非简单回归以往的高速扩容，是在市场承受能力范围内的有节奏 " 新常态 " 化发行。宏观环境、市场资金和拟上市企业质量是影响 IPO 发行节奏的重要因素。北交所成为当前 IPO 申报和辅导备案的主力。此外，多层次资本市场建设不断深化，有望持续拓宽企业融资渠道。从行业分布来看，主要聚焦战略性新兴产业领域，活跃申报企业中主要涵盖人工智能、机器人、半导体、新能源以及生物医药等领域项目。

港股 IPO 市场方面，预计将保持热度，但增长节奏趋于稳健，呈现结构性深化特征。上市主体方面，A+H 股模式预计持续火热，同时中概股回归与特专科技公司（涵盖人工智能、生物医药等前沿领域）将共同构成重要的上市来源。港交所持续推进上市制度优化，进一步加强香港证券市场的整体效率及竞争力。南向资金预计保持稳定净流入。

针对拟上市企业，安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽建议：" 企业主动拥抱科技，构建面向未来的业财治理体系。面对企业财务数据收集繁琐、外部监管审核趋严等风险，企业应考虑业财一体化系统建设，将打通业务与财务数据流作为 IPO 筹备的优先事项，从根本上确保数据同源、同步与流程透明。并且构建可追溯的数据证据链，加强数字化转型和智能财务建设，主动向投资者展示数智化治理能力。"