近期，万润股份控股股东再度发布增持计划。以拟增持金额下限和上限来计算，控股股东增持比例为万润股份当前市值的 2.85% 至 5.69%。值得注意的是，今年万润股份第二大股东今年已经完成超 2 亿元的增持计划，还有产业资本斥资超 6 亿元获得公司 5% 股份。不过，2024 年万润股份的业绩出现大幅下降，2025 年前三季度表现也很一般。

为何产业资本和大股东如此看好万润股份？接下来每经资本眼专栏记者就来详细探究一番。

产业资本和大股东纷纷买进

2025 年 11 月 16 日，万润股份发布了关于控股股东、实际控制人增持公司股份计划的公告。该公告显示，基于对公司未来发展前景的信心和对公司长期投资价值的认可，公司控股股东、实际控制人中国节能环保集团有限公司（以下简称 " 中国节能 "）计划自 2025 年 11 月 24 日起 6 个月内（即 2025 年 11 月 24 日至 2026 年 5 月 23 日），以自有资金及股票增持专项贷款通过集中竞价交易方式，择机以适当的价格增持公司股份，拟增持金额不低于人民币 3.65 亿元、不高于人民币 7.30 亿元。

截至目前，中国节能及其一致行动人中节能资本合计持有万润股份 25.19% 的股份。增持公告显示，目前中国节能持有万润股份 23.01% 的股份，其全资子公司中节能资本控股有限公司持有万润股份 2.18% 的股份。

截至 2025 年 11 月 27 日，万润股份收盘价报 13.89 元，市值 128.2 亿元。以拟增持金额下限和上限来计算，中国节能增持比例为万润股份当前市值的 2.85% 至 5.69%。

这已经不是中国节能第一次增持万润股份了。万润股份相关公告显示，2023 年 12 月 1 日至 2024 年 5 月 31 日收盘期间，中国节能就通过深圳证券交易所集中竞价交易方式，累计增持 1.7105% 公司股份，增持金额为人民币 21731.57 万元，增持均价约为 13.66 元 / 股。

而在今年 8 月份，万润股份第二大股东也完成了增持计划，增持金额超过 2 亿元。根据万润股份发布的关于持股 5% 以上股东增持公司股份计划期限届满暨实施完成的公告，公司持股 5% 以上股东鲁银投资集团股份有限公司（以下简称 " 鲁银投资 "）自 2025 年 2 月 21 日至 2025 年 8 月 20 日收盘期间，通过深圳证券交易所集中竞价交易方式，累计增持 1.9851% 公司股份，增持金额为人民币 2.01 亿元（不含交易费用），增持均价约为 10.98 元 / 股。在完成此次增持计划后，鲁银投资及其一致行动人鲁银科技合计持有万润股份 12.23% 的股份。

今年 5 月份，中国石化集团资本有限公司还通过协议转让方式获得万润股份 5% 的股份，股份转让价款超过 6 亿元。根据万润股份发布的关于控股股东协议转让公司部分股份完成过户登记的公告，此次股份转让价款为人民币 6.15 亿元，每股转让价格为人民币 13.23 元。

不仅大股东和产业资本看好并认可万润股份的价值，万润股份自身也有回购计划正在进行中。根据万润股份发布的回购股份进展公告，截至 2025 年 10 月 31 日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份 348.85 万股，占公司当前总股本的 0.3780%，购买股份的最高成交价为 14.02 元 / 股，最低成交价为 11.31 元 / 股，已使用资金总额为 4440.99 万元（不含交易费用）。相关公告显示，万润股份此次用于回购股份用于减少注册资本，回购资金总额不低于人民币 1 亿元（含本数），不超过人民币 2 亿元（含本数）。

公司具有光刻胶等多重热门概念

万润股份是以研发创新驱动的平台型企业，现主要从事电子信息材料产业、环保材料产业、新能源材料产业以及生命科学与医药产业四个领域产品的研发、生产和销售。其中，公司在电子信息材料产业、环保材料产业、新能源材料产业领域的产品均属于功能性材料。公司依托于在化学合成领域的科技创新与技术积累及延伸，先后涉足了液晶材料、沸石系列环保材料、OLED 材料等多个领域，并已在上述公司所涉足产品领域取得了业内领先地位。

2024 年万润股份业绩出现明显下降，此前多年公司业绩表现亮眼。万润股份于 2011 年登陆深交所，2021 年至 2023 年，公司业绩整体表现亮眼，营业收入从 8.20 亿元增长至 43.05 亿元，净利润从 1.20 亿元增长至 7.63 亿元。不过，2024 年，万润股份业绩出现明显下滑，实现营业收入 36.93 亿元，同比下降 14.22%；实现净利润 2.46 亿元，同比下降 67.72%。2025 年前三季度，公司业绩未出现明显回升，实现营业收入 28.26 亿元，同比增长 2.31%；实现净利润 3.06 亿元，同比增长 3.27%。

公司 2024 年业绩降幅较大原因是什么呢？对此，每经资本眼专栏记者致电万润股份证券部，相关工作人员表示，主要受沸石系列环保材料需求下滑影响。万润股份 2024 年年报显示，公司环保材料主要为应用于车用尾气净化催化的沸石系列环保材料，受到部分地区市场需求下降影响，2024 年公司沸石系列环保材料销量减少。那么，今年沸石系列环保材料需求有所改善吗？万润股份证券部相关工作人员表示，公司沸石系列环保材料今年第三季度收入高于去年同期，但今年前三季度整体收入低于去年同期。

尽管业绩出现波动，但万润股份的现金流表现一直非常优秀。同花顺数据显示，2024 年万润股份经营活动产生的现金流量净额高达 10.96 亿元，2025 年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额仍有 9.82 亿元。

近年来，万润股份在半导体制造材料、聚酰亚胺材料、其他高性能聚合物材料以及新能源材料等多个领域积极布局。因此，公司具有光刻胶、PEEK、钙钛矿电池、固态电池等多重热门概念。

万润股份 2025 年半年报显示，公司目前在半导体制造材料领域的相关产品主要包括光刻胶单体、光刻胶树脂、光致产酸剂以及半导体制程中清洗剂添加材料等，并已有相关产品实现供应；公司开发的聚醚醚酮（PEEK）材料已有中试产品产出，正在推进产品下游推广验证工作；公司在 2014 年开始布局开发钙钛矿光伏材料，随着产品开发工作的不断推进，逐步实现了相关产品技术积累，并于 2016 年起开始开展部分产品的专利布局，公司现已有钙钛矿光伏材料实现供应；公司与国内高校共同开展了固态电池材料方面的前瞻性研发和技术储备工作，目前相关材料处于实验室开发阶段。

尽管如此，相较于大部分半导体概念股和固态电池概念股，今年万润股份的股价表现仍然较为一般，截至 2025 年 11 月 27 日，公司年内涨幅为 16.72%。

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