全球 AI，已经进入 " 泡沫 " 阶段。

面对市场的质疑，有投资者选择忽略风险继续加大投资，也有投资者选择暂时离场，守住到手的利润。

但无论如何选择，AI 都已经成为全球资本市场的共识。且随着全球科技巨头的持续投入，AI 应用正在取代越来越多的传统业务，成为未来新的应用集成。

在这种大背景下，英伟达率先突围，随后微软凭借 OpenAI 也拿到了 AI 时代的门票，而 Meta、亚马逊等也不甘示弱，纷纷加大了资本开支，以求增强自身的竞争优势。

而让市场最为意外的则属老牌互联网企业谷歌。

近期，Alphabet 旗下的谷歌宣布发布其最新的 AI 模型 Gemini 3。随后，Gemini 3 系列模型在多模态、推理、Agent 等三条大模型主线路的多项国际测试上全面 " 霸榜 "。

据悉，Gemini 3 除了在编程能力测试略逊于 GPT-5.1 和 Claude Sonnet 4.5 外，在其他国际主流测试项目上，Gemini 3 Pro 得分都是断档的领先。

该模型发布之后，谷歌市值一度创下了历史新高。

值得注意的是，伯克希尔在高位买入了谷歌公司。根据伯克希尔最新持股报告显示，三季度该公司买入约 1785 万股谷歌股票，市值约为 43.4 亿美元，在整体持仓中占比为 1.62%，持仓排名位列第十。

伯克希尔现阶段买入，对于谷歌公司的股价而言，具有明显的 " 助力 " 作用。众所周知，此前巴菲特曾不止一次地表示，非常看好谷歌。但是由于自身的投资逻辑以及对科技股 " 排斥 "，巴菲特并未选择买入谷歌。而后巴菲特时代，伯克希尔的掌舵者很明显表现出了对科技股的兴趣，而高位买入谷歌就是最好的佐证。

实际上，对于伯克希尔而言，目前能够买入的科技巨头都不算便宜，尽管拥有庞大的现金储备，但在科技股上其选择空间并不算大。

在这一轮的 AI 竞争中，市场的焦点大多集中在 OpenAI 以及英伟达身上。

因此，暴涨的股价对市场的冲击，让外界格外关注英伟达的业绩。有不少投资人甚至担心 AI 的泡沫将会破裂。对此，黄仁勋表示：我不认为我们处于人工智能泡沫中。我们正在使用各种不同的人工智能模型，我们正在使用大量的服务，并且很乐意为此付费。

黄仁勋还强调，AI 市场需求真实，市场仍处于 " 良性循环 " 阶段，并预测新一代芯片发货量将大幅增长。

段永平也表示：" 我不觉得英伟达是泡沫，我会一直卖 put 的。我很开心那些大空头成了我的客户，我会很乐意收他们的保费的。我确实说过我要在伯克希尔里面躲一会儿牛市，现在似乎可以出来了。"

黄仁勋以及段永平的态度，足见市场对于 AI 板块的泡沫有很大的分歧。当然，用业绩来消化估值的泡沫，是美股龙头公司的常见做法。而被市场 " 忽略 " 的谷歌，也悄然间成长为了参天大树。

根据谷歌最新披露的数据显示，歌浏览器的 AI 模式月活跃用户已达 20 亿，Gemini 应用目前月活跃用户已达 6.5 亿。

谷歌 CEO 皮查伊强调：" 谷歌已不再把自己视为一家搜索公司，而是要成为下一代计算平台的创建者。"

另外需要说明的是，第三季度谷歌的收入还创下了历史纪录。根据 Alphabet 公布的 2025 三季度财务数据显示，第三季度，谷歌营收约为 1023.5 亿美元，较上年同期的 882.7 亿美元增长 16%；净利润为 349.8 亿美元，较上年同期的 263 亿美元增长 33%。据悉，这是谷歌首次单季营收突破 1000 亿美元。

具体来看，三季度谷歌的广告收入 742 亿美元，整体增长 9.9%。搜索部门当季收入为 565.6 亿美元的收入，较上年同期增长了 15%。云业务板块则继续保持强势，三季度收入为 151.5 亿美元，同比增长 35%，高于预期的 147.4 亿美元。

其财报发布之后，摩根大通发布研报，将谷歌目标股价从 300 美元上调至 340 美元。Wedbush 则将谷歌目标价从 245 美元上调至 320 美元。花旗将 Alphabet 的目标价从 280 美元上调至 343 美元，并维持 " 买入 " 评级。

汇丰银行则发布研报称，OpenAI 具有代理功能的 ChatGPT Atlas 浏览器是谷歌 Chrome 的竞争对手，但其功能并非独一无二，因为 Chrome 在 9 月的一篇博客文章中就强调了类似的功能。汇丰维持对谷歌母公司 Alphabet 的 " 买入 " 评级，并将其目标价调整至 285 美元。

受股价上涨的影响，拉里 · 佩奇和谢尔盖 · 布林两人的身价也是水涨船高，根据福布斯实时富豪排行榜显示，拉里 · 佩奇和谢尔盖 · 布林的个人财富分别达 2684 亿美元、2488 亿美元，分别成为世界第二、第三富豪。

三季度财报发布之后，美股科技巨头对于 AI 的投入则更加坚定。

三季度谷歌继续上调资本开支，谷歌预计，2025 年公司资本支出为 910 亿美元— 930 亿美元，高于上一季预计的约 850 亿美元。展望 2026 年，谷歌资本支出还将显著增加。

据悉，这已经是谷歌年内第三次上调资本开支指引。

当然，除了谷歌，亚马逊、微软、Meta 也不甘示 " 弱 "。

财报显示，微软三季度资本支出升至 349 亿美元，主要投向支撑 OpenAI 模型与自家 AzureAI 的基础设施。

微软 CFO 艾米 · 胡德在财报会上称，客户对 Azure 的需求超过了 AI 基础设施建设供给，产能紧张预计将至少持续到本财年结束。

微软 CEO 萨提亚 · 纳德拉则表示：" 我们正把 AI 能力植入从操作系统到生产力工具的每一个环节，MicrosoftCopilot 正在迅速成为新的增长支柱。"

而 Meta 也同样上调了资本开支，财报显示，Meta 将 2025 年的资本支出指引区间从之前的 660 亿美元— 720 亿美元上调至 700 亿美元— 720 亿美元。

与此同时，Meta 还预警称，2026 年公司的资本支出增长将 " 明显大于 "2025 年，总支出增长率也将 " 显著加快 "，主要驱动力来自基础设施成本，包括云支出和折旧。

财报显示，三季度亚马逊资本支出为 342 亿美元，公司预计全年资本支出将达 1250 亿美元，高于市场普遍预期的 1175 亿美元，且明年仍将继续增加。

亚马逊 CEO 安迪 · 贾西称，客户的成本优化周期正在消退，新的 AI 工作负载加速涌现。他称，以电力规模计，AWS 全球数据中心算力规模自 2022 年以来已实现翻倍，并计划于 2027 年前在此基础上再翻一倍。

根据统计，仅上述四家公司，三季度资本支出合计就达到 1124 亿美元。而这些资本支出主要用于英伟达 GPU 采购、自研芯片研发以及全球数据中心扩建。

侃见财经认为，从巨头的表现以及不断上涨的资本开支来看，这场 AI 的竞赛已经无法暂停。科技巨头的选择，则代表了未来市场的方向。我们认为，尽管现阶段不少投资机构开始审视 AI 庞大的投入是否能换回相应的回报，但从长期来看，AI 的确定性已无可撼动。