今日，遇见小面启动招股程序，" 中式面馆第一股 " 终于尘埃落定。

" 生意做遍，不如卖面 " 这句老话，如今在资本市场得到了印证。

11 月 27 日，知名面馆品牌遇见小面正式启动港股招股，预计在 12 月 5 日挂牌上市。

去年末到今年上半年，餐饮迎来了一轮上市潮，多家内地餐饮品牌成功登陆港交所。但下半年，这股热潮却仿佛突然熄火了，6 月至今，没有一家餐饮企业成功在主板挂牌上市。

如今遇见小面叩响港交所大门，改变了这一现状。这也意味着，" 中式面馆第一股 " 终于尘埃落定。

" 民以食为天 "，注定了餐饮是一个能够穿越周期的常青赛道。

2010 年前后，中国餐饮业迎来了第一波上市潮。2007 年 3 月，味千中国在港交所上市，成为内地首家在香港挂牌的餐饮连锁企业；同年 11 月，全聚德成为内地首家 A 股上市的餐饮企业。

2012 年，互联网浪潮的兴起，推动中国餐饮业走向大众化、便民化。这一时期，一批贴近普通消费者的大众餐饮品牌开始崛起，资本的目光也逐渐聚焦到这个与民生息息相关的赛道。

呷哺呷哺、周黑鸭、海底捞、绝味食品、九毛九等餐饮企业上市，向市场证明了中餐是可以通过标准化、连锁化的运营模式赢得资本市场认可的。

2020 年后，疫情给各行各业带来了巨大冲击，但危机也推动了餐饮行业的变革，短短几年的发展，餐饮业的工业化、现代化进程迈出了一大步，对资本的吸引力进一步增强。中国连锁经营协会数据显示，2021 年 8 月，中国餐饮行业投融资金额达 439.1 亿元，是 2020 年的 2 倍。

与此同时，随着整个行业竞争的加剧，头部企业也更积极地寻求资本支持。于是，不少品牌选择赴港上市，比如奈雪的茶、海伦司等。

今年，资本对餐饮赛道的热情不减，蜜雪冰城、沪上阿姨、霸王茶姬、绿茶餐厅等多家餐饮企业成功上市。值得一提的是，这些上市餐饮企业集中于新茶饮与正餐两大赛道。

相比之下，市场规模更大、消费属性更趋刚需的中式快餐赛道，却鲜有成功上市的品牌。尽管不少相关企业曾递交招股书寻求上市，但至今未能成功闯关。

如今，这个 " 僵局 " 终于被打破。遇见小面正式启动招股程序，将成为 " 中式面馆第一股 "，中式快餐赛道终于迎来了资本市场的 " 破冰者 "。

市场对这位 " 破冰者 " 给予了不小的认可。从招股认购情况来看，遇见小面这次招股吸引了全球市场的资金和目光。根据公告，遇见小面的基石投资者包括高瓴资本、海底捞等多家知名机构和品牌，合计认购 2200 万美元，约占募集资金总额 25%。

值得一提的是，近年来，海底捞一直在通过对外投资，巩固其龙头餐企地位。

此前，海底捞以约 2.04 亿元收购 U 鼎冒菜的全部股份，后又收购了汉舍中国菜及其旗下的面馆品牌 Hao Noodle、自助小火锅品牌举高高。不难看出，近些年海底捞一直在寻找除火锅场景之外，刚需消费赛道的投资标的，以此构建一个多元化的餐饮生态。如今选择遇见小面，在一定程度上看中其在中式面馆赛道的潜力。

而作为长期聚焦消费赛道的高瓴资本，也曾以基石投资者的身份参与认购海底捞、呷哺呷哺、蜜雪冰城等上市餐企。此外，高瓴还投出了百丽、良品铺子、名创优品、喜茶、皮爷咖啡、完美日记等消费行业龙头公司。

上半年利润翻倍，平均 3 天开出一家新店

市场对遇见小面的热情，离不开一份稳健的 " 答卷 "。

最新招股书显示，2022 年至 2024 年，遇见小面营收从 4.18 亿元一路攀升至 11.54 亿元，两年近乎翻了 3 倍，年复合增长率高达 66.2%。2025 年上半年，其营收为 7.03 亿元，同比增长 33.8%，若下半年能够继续维持这一增速，全年业绩有望再创新高。

利润方面，2023 年至今，遇见小面盈利势头持续强劲，今年上半年经调整净利润同比大增 131.56% 至 5217.5 万元。

过去两年餐饮市场的经营挑战重重，就今年上半年而言，据不完全统计，至少有 10 家上市餐饮企业录得净利润同比下降。在这样的背景下，遇见小面实现营利双涨，展现了其抗风险能力。

这一表现得益于规模效应，遇见小面近几年的开店速度肉眼可见的加快，2022 年初门店仅 133 家，2025 年已增至 465 家，三年间翻了 3 倍多。按照这个速度算下来，2023 年遇见小面净增 82 家店，平均 4.5 天开一家新店，到了 2025 年已经提速到约 3 天开出一家门店。

规模的扩大并没有拉低遇见小面的盈利水平，反而推动了整体利润率的提升。招股书显示，2023 年至 2025 年上半年，遇见小面直营门店的经营利润率分别为 12.5%、13.3% 及 15.1%，逐年上升。

这背后，是规模提升带来的降本增效。对于一个连锁品牌而言，有了规模才有量，有量也就意味着固定成本能够被摊薄，采购议价能力增强，整体运营效率也会相应提高。数据显示，遇见小面直营店的原材料及耗材成本，占直营店应占收入的百分比由 2023 年的 29.0% 降至 2024 年的 28.4%，并进一步降至截至 2025 上半年的 26.9%。

招股书还指出，遇见小面直营店平均 14.9 个月回本，这意味着新店开业后很快就能贡献利润，形成了从拓店到增收，再到提效的良性循环。

支撑门店快速复制的秘诀之一，是遇见小面的标准化运营体系。从菜品研发、供应链管理到门店运营，遇见小面建立了一整套体系化、数字化的管理流程。

比如，在产品制作环节，几乎每个步骤都有明确的操作标准。得益于曾在 " 麦肯系 " 工作的经验，遇见小面创始人宋琦深谙标准化的重要性，把西式快餐的标准化逻辑复刻到了遇见小面的经营中。

举例来看，他将辣椒两勺、盐少许、煮至变色等厨界 " 经验 "，换成油温 210 度、盐 20 克、煮制 30 秒等高度标准化的 SOP。这样一来，每一碗面的辣度、面条的软硬程度都能够处于统一标准，这种 " 去厨师化 " 能够有效降低对人工的依赖，也能保证全国门店口味统一，让地道重庆风味可复制、可落地。

而成熟的数字化体系，进一步放大了这套标准化体系的效果。据了解，遇见小面的数字化体系已经渗透进包括营业情况分析、数字化营销管理、供应链管理、人力安排、员工培训与考核等各个方面，让所有餐厅、营运人员及菜品均纳入统一管理体系，一来能够有效降低跨区域管理成本，二来也能快速响应市场变化，让标准化运营更高效、更可控。

在门店高效复制的模式下，遇见小面在下沉市场和海外市场的表现都跑出了加速度。招股书数据显示，2025 年上半年，遇见小面在二线及以下城市的总商品交易额达 1.39 亿元，同比增长 31.21%。

香港市场的表现同样可圈可点，招股书显示遇见小面已在港开设 14 家门店，上半年香港地区总商品交易额达 4227.2 万元，同比增幅超 10 倍，香港市场的增长占其整体增长的 21.3%。

1600 亿的面馆赛道，头部品牌该如何破局？

作为传承千年、中国消费者熟悉的品类，遇见小面所处的面馆赛道一直备受关注。据红餐产业研究院测算，2025 年中国面馆市场规模有望突破 1600 亿元，同比增长 8.0%。

不过，目前这个庞大的市场仍处于 " 大而散 " 的状态，行业集中度相对较低。以遇见小面为例，尽管已是中国第四大中式面馆经营者，但其市场份额也仅占 0.5%。

另据红餐大数据，截至 2025 年 4 月，在更细分的重庆小面赛道里，门店数超过 50 家的品牌占比低至 0.3%，77.4% 的品牌门店数在 5 家及以下。

连锁化程度低，在一定程度上意味着行业准入门槛不高，竞争也更为激烈。红餐大数据显示，截至 2025 年 5 月，全国面馆门店数超过 66 万家，规模几乎与竞争白热化的新式茶饮赛道相当。

在这样的市场背景下，遇见小面通过品类的精准定位和模式创新实现突围，成为面馆品牌穿越周期的参考范本。

餐饮行业有句俗语是 " 选品定生死 "，首先在在品类定位上，遇见小面选择了认知度较高，几乎不需要市场教育的川渝口味。

在经营模式方面，与大量分散在街边、社区的重庆小面馆不同，遇见小面主要进驻商场，从选址层面实现品牌区隔。

中式餐饮连锁的最大难题，莫过于 " 千店千味 "。而遇见小面建立了完善的供应链和中央厨房，保证出品标准化。无论在全国的哪家门店，消费者都能吃到一碗口味一致的小面，这一点，也呼应了其品牌 slogan" 不在重庆，遇见小面 "。

与此同时，面对日益激烈的市场竞争，遇见小面正在从经营时段、产品结构等维度进行突破。

2018 年，遇见小面就推出了 24 小时营业门店，目前全国已有近 69 家。今年以来，遇见小面继续加码全时段运营，在早餐时段推出了免费的粥饮，这看似增加了成本，实则用低成本拉高性价比，从而吸引更多上班族早餐到店。

除了早餐外，遇见小面还推出了 " 好搭下午茶 "" 冒菜撸串小夜市 " 系列产品，切入下午茶和夜宵时段，进一步提升单店坪效和翻台率。

产品层面，遇见小面则采用了 " 面条 +" 的策略，即在小面的基础上，推出了肥牛小锅冒菜、烤鸡、锅巴土豆、冰粉等产品，以丰富门店 SKU。这样的产品矩阵，既能满足一人食的需求，也能适配两三人朋友小聚等轻社交场景。

这些策略已带来一定的正反馈，根据招股书数据，截至 10 月 8 日，遇见小面的会员数量已突破 2210 万，2024 年储值会员复购率达到 44.5%。

总的来说，面馆赛道规模庞大，虽然竞争激烈，但品牌化、连锁化的空间依然广阔，重点在于面馆品牌能否打造出一个可复制、可持续的运营模型。而遇见小面之所以能够持续获得市场青睐，正是因为其在这一步，已经有了明显的成果。