在全球市场充满变数的背景下，包括瑞银、摩根大通与摩根士丹利在内的多家顶级外资行正不约而同地对 2026 年的中国股市投下信任票。

据追风交易台消息，摩根大通对 2026 年中国 A 股市场持建设性看法，预计在 " 反内卷 " 政策、人工智能发展、全球宏观环境改善以及消费分化复苏的共同驱动下，市场将迎来结构性上行机会。该行在基准情景下，将 2026 年底沪深 300 指数的目标点位设定为 5200 点，并指出在牛市情景下该指数有望触及 6010 点。

瑞银则预测，在盈利加速与估值修复的双重驱动下，A 股市场有望在 2026 年 " 迈向新高度 "，并预计 A 股整体盈利增速将从 2025 年的 6% 提升至 8%，并强调当前 A 股的股权风险溢价远高于历史均值，相较于其他市场具备显著的相对吸引力。瑞银认为，中国互联网平台在 AI 货币化方面具备先发优势，且估值异常便宜，这为投资者提供了难得的布局窗口。

摩根士丹利则表示，2026 年将成为在 2025 年高回报之后的 " 稳定之年 "，指数上涨空间有限，企业盈利将保持温和增长，估值也将回到更高水平的常态。随着中国重新在全球科技竞争中站稳脚跟、贸易紧张局势缓解，市场环境将更为稳健。

摩根大通展望 2026 年 A 股：沪深 300 看高至 5200 点，聚焦四大投资主题

在摩根大通于 11 月 26 日发布的 2026 年展望报告中，分析师认为，5200 点的目标对应约 17% 的上行空间，其估值基础是基于万得一致预期的 15.9 倍市盈率。报告同时给出了牛市情景下的 6000 点和熊市情景下的 4000 点目标。

报告详细阐述了其看好 2026 年 A 股市场的四大核心逻辑：

" 反内卷 " 政策执行：报告预计，明年 " 反内卷 " 政策有望加速落地。这将有利于改善行业竞争格局，从价格和规模竞争转向质量竞争，从而结构性地提升沪深 300 指数成分股的净利润率和净资产收益率（ROE）。目前市场对 2026 年中国企业利润率的预期在亚太市场中仅位居中游，存在上行空间。

AI 基础设施与变现：全球 AI 基础设施资本支出的增长，将直接利好相关的中国供应商。报告指出，随着国产化进程和 AI 商业化应用的推进，更多相关标的将从中受益。

全球宏观环境向好：预计 2026 年发达市场的财政与货币政策将趋于宽松，这将为中国上市公司的海外销售提供有力支持，特别是那些出口占比较高的企业。

消费 K 型复苏：消费市场将呈现分化复苏态势，低端和奢侈品消费领域有望同时受益，为相关板块带来投资机会。

瑞银：盈利与估值双修复，A 股仍具吸引力

瑞银则认为，中国科技公司不仅在估值上具备相对优势，更在全球 AI 浪潮中拥有独特的变现潜力。

瑞银在 26 日的报告中表示，中国互联网平台将比其他国家的同行更早实现 AI 的货币化，同时其估值水平 " 异常便宜 "。在其全球策略中，瑞银认为生成式 AI 带来的生产力提升是催生全球股市 " 合理 " 泡沫的核心动力，而中国作为 AI 技术采纳的领先地区之一，将充分受益。瑞银将 " 科技自立 " 列为首要投资主题，指出在地缘政治背景下，半导体、工业机器人等关键领域的国内替代正在加速。

在估值端，瑞银强调 A 股的相对吸引力。当前 A 股的股权风险溢价（ERP）显著高于其历史平均水平，而美国及其他主要新兴市场的 ERP 已回落至长期均值下方。这表明，投资 A 股所能获得的风险补偿相对丰厚。

资金流向新趋势：居民储蓄转移与长线资本入市

资金面的积极变化是支撑外资行乐观预期的另一关键支柱。瑞银在报告中特别指出，中国市场的资金 " 蓄水池 " 正在发生结构性转变。

随着房地产市场进入调整期和银行存款利率持续走低，居民财富正寻找新的配置方向，A 股市场正逐渐成为承接这部分资金的重要选择。瑞银数据显示，尽管居民总存款与 A 股总市值的比率在 2025 年下半年有所回落，但仍高于历史均值，表明居民储蓄进入股市的潜力依然巨大。

与此同时，长线资金的入市步伐正在加快。据报告引述，截至 2025 年三季度末，保险资金持有的股票和基金规模已较 2024 年底增加 1.5 万亿元人民币。此外，旨在提升上市公司质量和投资价值的市值管理改革也取得实质性进展，2025 年 A 股公司的现金分红总额有望首次突破 2 万亿元，股票回购规模也显著增加，这些举措正有效提升 A 股对长线投资者的吸引力。