时隔 3 年，Soul 再次向港股发起冲击。

11 月 27 日晚，"AI+ 沉浸式社交 " 平台 Soul 向港交所主板递交上市申请。腾讯作为战略投资者持有 Soul49.9% 的股份，但不参与日常管理及业务运营。腾讯在游戏板块的昔日 " 宿敌 " 米哈游持股 5.47%。

长久以来，国内熟人社交赛道内腾讯几乎没有对手；社交另一面，陌生人社交则一向被视为 " 超级蓝海 "，腾讯曾在此数度尝试，但始终未见起色。选择投资 Soul，也是腾讯对自身完整社交版图的看重。

3 年时间，Soul 给出了一些新想象。财务方面，2022 年至 2024 年，Soul 收入复合增长率超 15%。自 2023 年起，录得稳定盈利。

此外，《每日经济新闻》记者注意到，Soul 的日均活跃用户数为 1100 万，Z 世代（出生于 1990 年至 2009 年间的人群）用户占比 78.7%。

千万量级日活让 Soul 成为这个 " 流量饥渴 " 时代一个无法被忽视的流量入口。而 AI、大语言模型等技术的革新，让社交场域内刮起一阵又一阵 " 新风 "，"AI+ 社交 " 会诞生下一个超级 App 吗？

2023 年扭亏，" 情绪价值服务 " 收入占总收入 90%

截至 2025 年 8 月 31 日，Soul 的日活用户数达 1100 万，2018 年，Soul 的日活用户数超过 100 万。日活 7 年翻 10 倍，在昔日飞速的互联网时代，增长相对而言并不快。这也在一定程度上反映出国内社交赛道用户留存的艰难。

招股书显示，Soul 收入来源主要为 AI 驱动的情绪价值服务收入以及广告收入。2025 年前 8 个月，来自情绪价值服务的收入占总收入 90.8%。

所谓的情绪价值服务主要为虚拟物品购买以及会员特权等。如，用户可购买 "Soul 币 " 兑换包括 Avatar（虚拟身份）、虚拟礼物、道具、推荐特权、AI 相关产品及其他杂项等。据称，2025 年前 8 个月，每名付费用户的月均收入达到 104.4 元。

招股书显示，2022 年、2023 年及 2024 年，Soul 分别录得收入 16.67 亿元、18.46 亿元和 22.11 亿元。2022 年至 2024 年，Soul 收入复合增长率超 15%。2025 年前 8 个月，Soul 录得收入 16.83 亿元。

盈利方面，招股书显示，Soul 自 2023 年起录得盈利，2023 年经调整（非国际财务报告准则计量）盈利 3.61 亿元。2024 年全年及 2025 年前 8 个月经调整盈利分别为 3.37 亿元、2.86 亿元，毛利率分别为 83.7%、81.5%。2024 年经营活动所得现金净额为 4.21 亿元。

用户数据方面，截至今年 8 月 31 日，Soul 累计注册用户约 3.9 亿。此外，Soul 平均月活跃用户互动参与比例为 86.0%，人均每日发出点对点私信约 75 条；月均 3 个月用户留存率为 80%。

社交领域的 " 漫长季节 "："AI+ 社交 " 如何二次生长？

2017 年前后，互联网流量红利退潮之势已初步显露。时任陌陌 CEO 的唐岩在面对 "2014 年上市后陌陌经历了一段煎熬时期 " 的提问时说，" 我们是在曲线最漂亮的时候上市的，之后互联网红利消失，大河不进水了，在产品上又取得不了突破，整体上到了一个瓶颈期 "。

这个漫长的 " 瓶颈期 " 几乎一直持续至眼下，陌生人赛道的诸多困境，现在仍未被清晰答疑。但 Soul 代表的高比例年轻用户群体，以及相对广泛普及的社交功能，无论是对腾讯还是米哈游，以及短视频、直播和游戏，重要程度依然不言而喻。

工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林在接受《每日经济新闻》记者微信采访时表示，Soul 的优势就是作为一款社交软件 " 定位明确 "。" 社交是刚需，行业整体必然是有前景的，但这也意味着这个赛道内永远不缺少挑战者和激烈的竞争场面。"

互联网分析师张书乐也告诉《每日经济新闻》记者，对于 Soul 而言，其作为陌生人交友平台，在体验方式确实有差异化，尤其是在陌陌、探探作为陌生人社交 " 前辈 "，用户年龄逐步增加，其体验方式也在转向直播、短视频的当下，Soul 确实有可能在更迭中突围。

对于 "AI+ 社交 " 的组合，张书乐则认为，AI 对社交平台的用处不是陪聊，而是匹配，通过不断优化算法去帮助陌生人之间 " 破壁 "。

" 但这种体验非常隐性，不容易在社交中直接被用户感知到。而且 AI 再智能，也不能替人去做‘社交’这个动作，依然是根据对象需求和画像来优化算法。" 张书乐补充说：" 当然也可以通过一些互动场景、AI 游戏等提升技术的渗透率，但需要更多技术层面的加持，且有更多优秀的设定最终才能达成。"

不过，当前市面上的模型能力逐步趋于同质化，AI 社交产品也普遍存在相对较明显的功能上的 " 通病 "。如语义理解、语言重复等，以及用户生成内容质量参差不齐，虚拟角色模版化等，这些问题还是会影响产品的普及度，最终影响商业模式的发展。

Soul 在招股书中表示，此次港股 IPO 募集所得资金净额将主要用于进一步研发 AI 能力、GPU 能力和资料分析能力；在全球范围内拓展平台，接触更广泛的用户群体；开发平台各类内容，包括原创 IP 孵化、AIGC 驱动的内容制作等吸引和留存用户。

此外，上市前的股东架构中，Soul 创始人张璐通过信托控制 Soulgate Holding Limited，持股 28.5%，并通过投票代理就腾讯旗下意像架构持有的约 3.65 亿股普通股行使表决权，张璐合共可行使 49.90% 的表决权。腾讯旗下意像架构持股 49.9%，根据上述投票代表后拥有 28.50% 的投票权。米哈游持股 5.47%，元生资本 Genesis Capital I LP，持股 5.34%。

每日经济新闻