印度经济在美国高额关税的阴影下展现出超预期韧性。

11 月 28 日，印度统计部最新公布的数据显示，印度三季度经济年化增速达到 8.2%，超过市场预期，创下六个季度以来最快增速，凸显其在外部压力下的增长动能。

这一增速不仅高于上一季度的 7.8%，也显著超过经济学家预测的 7.3% 中值。今年 8 月，美国对印度商品加征的 50% 关税正式生效，这是首个能够反映关税影响的季度经济数据。

增长提速主要归功于制造业和建筑业活动回升，以及国内消费增强。为应对关税冲击，印度政府于 9 月 22 日推出大规模商品和服务税削减措施以刺激内需，私人消费占 GDP 近 60%，在上季度出现跳升。

数据公布后，印度 10 年期国债收益率上涨 4 个基点至 6.50%。不过多位专家警告，随着与美国的贸易谈判悬而未决以及节日消费刺激效应减退，经济增长势头可能在未来几个季度放缓。

制造业和服务业驱动增长

数据显示，除消费外，强劲的经济表现主要由制造业部门主导，该部门同比增长 9.1%。政府发布的声明称，金融、房地产和专业服务在 7 月至 9 月期间 " 保持了可观的增长率 "，达到 10.2%。

印度名义 GDP ——未剔除通胀或通缩因素——在 9 月当季增长 8.7%，略低于前一季度的 8.8%。上一季度 7.8% 的实际增速曾因较低的平减指数而意外提振，平减指数衡量通胀如何影响总产出价值。

私人消费在本季度出现显著跳升，这主要归功于政府的刺激措施。据 Axis Bank 首席经济学家 Neelkanth Mishra 表示，9 月季度的国内消费在商品服务税计划削减前 " 有所抑制 "，为后续反弹蓄积了动能。

10 月份需求急剧回升，汽车和黄金销售创下纪录，商品服务税削减和此前个人所得税税率下调提升了民众可支配收入。

面对美国 8 月生效的 50% 关税冲击，印度政府迅速推出应对措施。政府于 9 月 22 日宣布全面削减商品服务税，旨在刺激国内消费以缓解关税影响。

据央视新闻，当地时间 8 月 25 日，美国国土安全部发布预告通知，拟自 8 月 27 日零时起对印度商品加征 50% 关税。

值得注意的是，尽管政策刺激效果显著，印度商品贸易逆差仍因出口疲软和黄金进口增加而创下新高。这凸显了关税对印度对美贸易的实质性影响。

GlobalData.TS Lombard 首席经济学家 Shumita Deveshwar 表示：

" 这是一个远超预期的结果，由制造业和服务业推动。然而，这种势头可能在未来几个季度减弱。"

未来增长或放缓

然而，分析人士指出，随着与美国的贸易谈判仍未完成，出口已开始放缓，而商品服务税削减刺激的节庆消费热潮也难以持续保持同样的增长步伐。

国际货币基金组织周三发布的报告称，假设美印贸易协议长期延迟，印度实际 GDP 预计在 2026 财年增长 6.6%，之后在 2027 财年放缓至 6.2%。

该组织预测，印度商品出口在 2026 财年将下降 5.8% 至 4160 亿美元，而商品进口预计增长 2.4% 至 7460 亿美元。

" 尽管面临外部逆风，在有利的国内条件支持下，增长预计将保持强劲，" 国际货币基金组织在声明中表示。其数据还显示，印度将在 2029 财年成为 5 万亿美元经济体。