《科创板日报》11 月 28 日讯（记者 徐赐豪）在激烈的行业竞争下，美团在 11 月 28 日公布了近三年来首次季度亏损。

财报显示，美团三季度实现营收 954.88 亿元，较去年同期的 935.77 亿元同比增长 2%，调整后净亏损 160.10 亿元，上年同期为净利润 128.29 亿元，由盈转亏。

" 我们重申在过去两个季度阐明的立场，外卖价格战是低质低价的‘内卷式’竞争，我们坚决反对。半年来的市场结果已经充分证明外卖价格战没有为行业创造价值，不可持续。" 美团 CEO 王兴在今日的业绩会上表示，关于财务数据，公司认为外卖业务的亏损在 2025 年三季度已经见底，但美团的外卖业务在第四季度仍面临较大亏损可能性。

核心本地商业经营亏损 141 亿元

作为美团的基石业务，核心本地商业分部在第三季度面临严峻挑战。

财报显示，该分部收入由去年同期的 693.73 亿元，同比减少 2.8% 至 674.47 亿元。其中，来自配送服务的营收，由去年同期的 277.84 亿元同比下降 20.68% 至 230.22 亿元；佣金贡献的收入，由去年同期的 260.8 亿元微增 1.13% 至 263.75 亿元；在线营销服务贡献营收，由去年同期的 134.23 亿元同比微增 5.73% 至 141.93 亿元。

值得注意的是，核心本地商业的经营利润率则从去年同期的 21.0% 骤降至负 20.9%。在第三季度核心本地商业录得经营亏损 141 亿元，与去年同期 146 亿元的经营溢利形成鲜明对比。

对于经营利润由正转负，美团方面在财报中解释称，主要是毛利润下降，以及在激烈的竞争中提升用户粘性并巩固市场地位，而不断调整业务策略，导致交易用户激励和推广及广告开支增加。

同时美团在财报表示，近期市场竞争持续白热化，因此，预计核心本地商业板块及本公司整体层面，第四季度的经营亏损趋势将延续。

在今日的业绩会上，美团披露了最新的市场占比数据。数据显示，近期美团餐饮外卖订单市占稳步回升。美团继续保持中高价订单市场 GTV 的领先地位，在实付 15 元以上订单的市场份额中，美团占比超过三分之二；在实付 30 元以上订单的市场份额中，美团占比超过 70%。

" 我们进行必要的投资，以保持领先地位，但我们无意参与参加价格战，因为我们会根据竞争态势调整投资和策略方向。" 美团 CEO 王兴在今日业绩会说到，整个行业变革轨迹从资本驱动到效率驱动，最终迈进创新驱动，目前中国的餐饮服务已进入创新服务升级的新阶段。

Keeta 在中国香港 10 月实现盈利

美团的新业务是本次财报的亮点。包含美团优选、小象超市以及海外餐饮品牌 Keeta 等在内的新业务，第三季度收入由去年同期的 242.04 亿元同比增长 15.9% 至 280.41 亿元。该部分的营收分为佣金、在线营销服务和其他的服务和销售（包括利息收入）。

其中，新业务中来自佣金的收入，由去年同期的 8.1 亿元增长至 16.27 亿元；来自在线营销服务的收入，由去年同期的 1.15 亿元同比微降 1.74% 至 1.13 亿元；此外在线营销服务和其他的服务和销售（包括利息收入）由去年同期的 232.79 亿元同比增长 12.89% 至 262.8 亿元。

该分部经营亏损同比增加 24.5% 至 13 亿元，经营亏损率环比改善 2.5 个百分点至 4.6%。美团将新业务亏损的扩大，归因于海外扩张。

值得一提的是，旗下外卖平台 Keeta 正加速全球布局，在中国香港和沙特阿拉伯市场份额稳步增长后，已陆续进入科威特、卡塔尔、阿联酋等中东市场，并于 10 月在巴西启动试点运营。

"Keeta 香港业务在今年 10 月已经盈利。" 美团 CEO 王兴在今日的业绩会上透露，依托成熟的运营经验和技术实力，Keeta 香港业务单季度 UE 指标环比实现显著增长，在中国香港启动后的 29 个月内，即达成这一 " 里程碑 " 式进展，提前实现了此前的 " 三年内盈利 " 目标。

"Keeta 是美团新业务的一块，其他的新业务包括食杂零售是我们长期战略之一。我们会在 2026 年至 2028 年尝试其他的线下零售模式。" 王兴在今晚的业绩会上表示，

AI 的投入增加

成本方面，销售成本由 2024 年三季度的 568 亿元增长 23.7% 至 2025 年同期的 703 亿元，占收入百分比由 60.7% 同比增加 12.9 个百分点至 73.6%。金额的增加主要由于即时配送交易笔数增加、骑手补贴提高、食杂零售业务及海外业务的扩张。

其中销售及营销开支由 2024 年三季度的 180 亿元增加 90.9% 至 2025 年同期的 343 亿元，占收入百分比由 19.2% 同比增加 16.7 个百分点至 35.9%。金额及占收入百分比的增加，美团在财报中解释称主要由于业务发展以及为应对外卖行业的激烈竞争而不断调整的业务策略导致推广、广告及用户激励的开支增加。

值得一提的是，研发开支由 2024 年三季度的 53 亿元增加 31.0% 至 2025 年同期的 69 亿元，占收入百分比由 5.7% 同比增加 1.6 个百分点至 7.3%。对此，美团在财报中解释主要是由于公司层面对 AI 的投入增加以及僱员薪酬开支增加。

《科创板日报》记者注意到，今年 9 月以来，美团在 AI 方面先后发布了 LongCat-Flash 系列多款开源模型；迭代了 " 袋鼠参谋 "" 智能掌柜 " 等一系列 AI 工具，为广大商户提供更个性化的智能服务；面向用户推出的智能生活助理 " 小美 "，已进入规模化测试阶段。

" 大模型已经深度集成到我们的核心应用中了，从而进一步去满足现实世界之需求，推动有效创新，以支持我们的长期战略发展以及线上线下融合与协同发展。" 在今日的业绩会上，美团 CEO 王兴透露，我们在测试一款独立的 AI 智能体应用，同时也将 AI 智能体功能集成到美团主应用中，这些智能体会涵盖本地生活的多个方面，包括餐饮、住宿、交通和旅游，还有娱乐购物等，用户可以完成从搜索比价到下单的全过程，从而获得更加智能个性化服务。